LES RATIOS FINANCIERS Le financement Cliquez sur le mode diaporama pour visionner ces capsules. Cliquez sur la souris pour changer de diapositive.

Utilisation de l'information comptable 1-902-96 Le financement Le ratio d’endettement Effet de levier Le ratio du rendement net de l ’avoir des actionnaires Le ratio de rendement brut de l ’actif Le ratio du pourcentage des actifs à LT offerts en garantie Le ratio du pourcentage des garanties à CT utilisées Cliquez sur l’un des titres pour visionner la description du ratio correspondant. Cliquez sur la flèche lorsque vous voulez revenir à cette diapositive. Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio d’endettement

Le ratio d’endettement Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio d’endettement Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio d’endettement Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio d’endettement Interprétation spécifique: En 1997, 28,5% des actifs sont financés par des emprunts bancaires. Le ratio diminue de 1996 à 1997 essentiellement à cause d ’une augmentation de l’actif. Comme l ’actif de 1997 a augmenté et que le passif est resté stable, le financement de ces actifs a été effectué essentiellement à l ’aide de fonds autogénérés (voir l ’État des flux de trésorerie ci-après) Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Utilisation de l'information comptable 1-902-96 Le ratio d’endettement Interprétation spécifique (suite): Comme l ’actif de 1997 a augmenté et que le passif est resté stable, le financement de ces actifs a été effectué essentiellement à l ’aide de fonds autogénérés (voir l ’État des flux de trésorerie ci-après) Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio d’endettement Interprétation spécifique (suite): Les données de l ’industrie pour ce ratio indiquent que les concurrents financent leurs actifs à 48% par la dette. Il faudrait donc faire attention à ce que A.L. Van Houtte n ’utilise pas de façon abusive le financement par capital-actions. La présente situation peut d ’ailleurs expliquer le faible rendement sur l ’avoir des actionnaires ordinaires constaté dans la section performance. Il semble que A.L.Van Houtte n ’utilise pas suffisamment l ’effet de levier. C ’est ce que nous vérifions dans les prochains ratios. Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier

Rendement net de l ’avoir des actionnaires Effet de levier Rendement net de l ’avoir des actionnaires

Effet de levier rendement net de l ’avoir des actionnaires Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier rendement net de l ’avoir des actionnaires Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier rendement net de l ’avoir des actionnaires Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier rendement net de l ’avoir des actionnaires Interprétation spécifique: Le ratio s’est accru de 9,6% (0,094-0,103/0,094) en 1997. Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Rendement (brut) de l ’actif Effet de levier Rendement (brut) de l ’actif

Effet de levier rendement (brut) de l ’actif Il est nécessaire de trouver dans un premier temps le taux d’impôt. Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier rendement (brut) de l ’actif Il est nécessaire de trouver dans un premier temps le taux d’impôt. Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier rendement (brut) de l ’actif Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier rendement (brut) de l ’actif Bénéfice net + intérêts taux - (1 d' impôt) total Actif Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier rendement (brut) de l ’actif impôt) d' total Actif taux - (1 Int. Bénéfice net + Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier rendement (brut) de l ’actif impôt) d' total Actif taux - (1 int. Bénéfice net ´ + Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Effet de levier rendement (brut) de l ’actif Interprétation spécifique: Si l ’entreprise n ’avait utilisé aucun financement bancaire pour ses actifs, le rendement des actionnaires (voir note) aurait été de 8% en 1997 et de 7% en 1996. Note : Si passif = 0, actif = capitaux propres. C ’est pourquoi on peut parler de rendement des actionnaires. Bénéfice net + intérêts * (1 - tx impôt) Bénéfice net + intérêts * (1 - tx impôt) Actif total Avoir des actionnaires Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Utilisation de l'information comptable 1-902-96 Effet de levier Une entreprise bénéficie de l’effet de levier lorsque : Explication: L’utilisation de financement bancaire (rendement net), malgré les intérêts qui en découlent, génère plus de bénéfice que si aucun financement bancaire n ’était utilisé (rendement brut). Dans ce cas-ci: Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Utilisation de l'information comptable 1-902-96 Effet de levier Interprétation spécifique: L’entreprise profite d ’un effet de levier positif. Ceci indique que l ’entreprise a emprunté des fonds et qu’elle a été en mesure de les faire fructifier, c ’est-à-dire que :Taux de rentabilité des investissements > Taux d ’intérêt des emprunts Cependant, comme nous l ’avons vu précédemment, la société pourrait profiter d ’avantage de ce levier. Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio du pourcentage des actifs à long terme offerts en garantie

Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio des actifs à long terme offerts en garantie Interprétation spécifique: En 1997, 25,5% des immobilisations étaient mises en garantie du passif comparativement à 29,5 % en 1996, soit une diminution relative de 14%. Ce ratio tient compte des valeurs comptables plutôt que marchandes des immobilisations, il se peut donc que les garanties long terme soit plus ou moins utilisées que ne l ’indique le ratio. Toutefois on remarque à l ’ÉFT que la dette à long terme diminue alors que la société investit dans de nouvelles immobilisations. Pour revoir l ’ÉFT (diapo no 8) A.L.Van Houtte a une capacité d ’emprunt inutilisée elle pourrait donc bénéficier d ’avantage de l ’effet de levier qui est présentement sous-utilisé. Les données de l ’industrie pour ce ratio ne sont pas disponibles. Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio des garanties à court terme utilisées L e bilan Van Houtte ne présentant pas d ’emprunt bancaire, ce ratio sera illustré à l ’aide du rapport annuel de Vidéotron.

Le ratio des garanties à court terme utilisées Définition: Ce ratio permet de savoir quel est le pourcentage des clients et des stocks qui a été donné en garantie de l’emprunt bancaire et du découvert. Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio des garanties à court terme utilisées Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio des garanties à court terme utilisées Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio des garanties à court terme utilisées Interprétations générales: Plus le ratio est élevé, plus les clients et les stocks seront donnés en garantie et plus il sera difficile pour l’entreprise de trouver du financement additionnel à court terme. À l’inverse, moins le ratio est élevé, et plus l’entreprise aura la capacité d’emprunter en échange des garanties inutilisées. Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio des garanties à court terme utilisées Utilisation de l'information comptable 1-902-96

Le ratio des garanties à court terme utilisées Interprétations spécifiques: En 97, le ratio a augmenté pour s’établir à 13,7%, ce qui semble faible. Cette situation laisse place pour d’autres emprunts. Il faudrait évidemment pouvoir comparer ce ratio avec celui du secteur d’industrie, mais ce dernier n ’est pas disponible. Utilisation de l'information comptable 1-902-96