Les jeudis du patrimoine Les impacts de la fiscalité et du contexte économique sur votre patrimoine Bilan économique et retour sur l’évolution des marchés financiers en 2012 Perspectives pour l’année 2013 Quelles pistes de placements privilégier au regard des évolutions fiscales ? Le 21 février 2013 19h30 24/03/2017 1 1 1 1

Marchés obligataires en 2012 Fragmentation et détente La BCE refinance les banques à 3 ans Instabilité politique en Grèce Remontée des tensions en Espagne La BCE prête à acheter, sous conditions, des emprunts d’Etat ! La France perd le AAA S&P Nouvel accord sur la Grèce La Fed annonce de nouveaux achats d’actifs Performances 2012 Obligations d’Etat zone euro : 7,2% (indice Iboxx Euro sov all mats) Obligations d’entreprises zone euro : 13% (indice BofA EMU Corp.) 2

Marchés d’actions en 2012 Une performance honorable 24/03/2017 3

2013 : perspectives de croissance suivant FMI 3,7% 1,8% -0,2% 2% 8,2% 5,9% 3.6% Les problèmes de l’économie européenne sont le plus grand défi pour la croissance mondiale Regardez cette carte du monde, les couleurs représentent le niveau d’endettement des Etats, plus la couleur est foncée, plus les Etats sont endettés. Les pastilles représentent les perspectives de croissance du FMI (moyenne monde de + 3,5% en 2013). La croissance mondiale repart avec des zones qui se portent particulièrement bien : la Chine à + 8%, l’Inde, même les EU et la seule zone en rouge, avec une période de récession, c’est nous. Or, si vous n’avez pas de développement économique, comme une entreprise, vous n’allez pas pouvoir payer vos dettes et la situation de l’Europe inquiète le reste de la planète (Grèce, -4% en 2013). Cette absence de croissance pose très durement le problème du remboursement de l’endettement de la zone. Rappelez vous les chiffres évoqués tout à l’heure : % endettement/PIB dépasse 90% pour la France, 120% pour l’Italie (pour un objectif de Maastricht de 60% maxi). Tous les Etats européens n’ont de cesse d’assainir leurs comptes publics pour rassurer les investisseurs et continuer à obtenir des crédits pour leur fonctionnement. Et c’est ainsi que nous en arrivons aux objectifs de la LF 2013. 3,5% Allemagne 0.6% France 0.3% Italie -1% Espagne -1.5% Prévisions croissance Source FMI Janvier 2013

Obligations d’Etats : Hausse graduelle des rendements des « pays sûrs » Politiques monétaires : des taux d’intérêt à court terme durablement faibles Zone euro : la fragmentation de l’univers obligataire persistera en 2013 Taux longs allemands et français : vers une remontée très graduelle L’écart de taux entre les emprunts de la France/Allemagne : trop faible Etats-Unis et Royaume-Uni : les taux longs ne remonteront que très graduellement 5

Obligations d’Entreprises Les moteurs en 2013 Plusieurs facteurs soutiennent le marché Dans un contexte de taux faible, la demande des investisseurs va rester forte L’offre va rester limitée (désendettement et financement banque centrale) Les fondamentaux des entreprises restent satisfaisants Les ratios d’endettement et de solvabilité restent confortables Les grandes entreprises bénéficient de la croissance mondiale Certains titres sont très attractifs mais une grande sélectivité s’impose 6

Marchés d’actions Perspectives 2013 Le soutien des Banques Centrales rassure les marchés Les bénéfices 2012 sont dans le consensus et la croissance mondiale reste compatible avec leur progression Maintien d’une exposition géographique diversifiée Europe Faible croissance domestique Le reflux des tensions financières reste un catalyseur Etats Unis Une croissance supérieure à celle de l’Europe L’incertitude sur le budget et la dette n’est pas pleinement levée Japon La croissance s’essouffle, mais la baisse du yen est une opportunité pour les entreprises Mesures de relance qui bénéficieront à certains secteurs Emergents Flux positifs (excès de liquidité dans les pays avancés) : un impact important certains marchés Bon environnement de croissance. Les marchés peuvent créer une surprise positive en 2013. 7

En synthèse La crise financière est contenue, mais il est trop tôt pour crier victoire Légère récession puis stagnation en zone euro Poursuite de la reprise aux Etats-Unis et accélération dans les pays émergents Croissance mondiale suffisante et liquidités abondantes : Un environnement favorable aux actifs risqués (actions et obligations d’entreprises) Maintenir une bonne diversification entre classes d’actifs et zones géographiques 8

Où en sommes-nous dans le cycle de marché ? Nous sommes ici 9

Quelles pistes de placements privilégier en 2013 ? 10

Quels types d’actifs privilégier ? TAUX OBLIGATIONS D’ENTREPRISES Tirées par une bonne dynamique offre-demande Offrant un surcroît de rendement par rapport aux obligations souveraines ÉMERGENTES, pour profiter des bonnes perspectives de croissance de ces pays EUROPÉENNES, pour tirer parti de la poursuite de la détente de la crise financière BANCAIRES, qui ont encore du terrain à rattraper avec l’apaisement de la crise CYCLIQUES (luxe, énergie, métaux de base…), qui bénéficieront de l’amélioration de la croissance mondiale ACTIONS IMMOBILIER LE MONÉTAIRE, dont le rendement reste particulièrement faible DIVERSIFICATION SELECTION OPPORTUNITES - = Investment Grade + High Yield + émergents + 11

LES TAUX Dans quelles enveloppes ? Livrets, Dépôts à terme… Impacts de la fiscalité : Pas impact pour Liv A, LDD, LEP et PEL de moins de 12 ans Livrets fiscalisés, Dépôts à terme: Revenus: intérêts Suppression option pour le PFL à 24% et imposition barème progressif Acompte obligatoire de 24 % avec possibilité de demande de dispense d’acompte Conseils: Livrets défiscalisés pour l’épargne disponible (maximum 6 mois de salaire) PEL

LES OBLIGATIONS Dans quelles enveloppes ? Compte Titres et Assurance vie Impacts de la fiscalité : Assurance vie non impactée Compte Titres: Revenus: coupons Suppression option PFL à 24% et imposition barème progressif Acompte obligatoire 24 % avec possibilité de demande de dispense d’acompte CSG déductible à 5.1% Cessions avant échéance imposition des plus values à la Tranche Marginale d’Imposition Conseil: en fonction de votre imposition, arbitrer dans un contrat d’Assurance Vie

LES ACTIONS Dans quelles enveloppes ? PEA, Compte Titres, Assurance vie Impacts de la fiscalité: PEA et Assurance vie non impactés CTO: Revenus: distribution de dividendes Suppression abattement fixe de 1525 € ou 3 050 € Suppression option PFL à 21% et imposition barème progressif CSG déductible à 5.1% Acompte obligatoire à 21% avec possibilité de demande de dispense d’acompte Cessions: imposition des plus values à la TMI un abattement pour durée de détention (max 40% au bout de 6 ans) Conseil : privilégier PEA et Assurance Vie

L’IMMOBILIER

L’IMMOBILIER Comment détenir votre immobilier ? En direct, Compte Titres, Assurance vie Impacts de la fiscalité: Plus values immobilières 2013 : surtaxe sur les PV supérieures à 50 000 € (de 2 à 6%) Nouveau dispositif Duflot : Taux de réduction 18% étalée sur 9 ans, plafond annuel 300 000 € les loyers devront respecter un barème conditions de ressources des locataires à respecter Durcissement de la taxe sur logements vacants : Zones urbaines de 50 000 hab contre 200 000 précédemment Logements vacants depuis + d’un an contre 2 ans auparavant Taux de 12.5% de la valeur locative la première année et 25% la seconde

Les conseils pour l’immobilier Diversification Géographique Sectorielle Profiter du contexte de taux : levier du crédit

Les conseils pour l’immobilier Taux de rentabilité interne annualisé sur 15 ans 1996-2011 Forme détention SCPI : diversification, mutualisation, délégation gestion, inclure dans l’assurance OPCI : fiscalité assurance vie, liquidité SIIC : sociétés avec obligation de distribution de dividendes, pas taxe de 3% pour 2013 SCI : évite l’indivision, organisation et transmission du patrimoine Démembrement : acquisition à un prix inférieur, plus value calculée sur la valeur de pleine propriété, pas droit de mutation, pas imposable ISF

Conclusion Actifs à privilégier : Dans quelles enveloppes ? Immobilier Livrets défiscalisés Obligations d’entreprises Actions Dans quelles enveloppes ? Si faiblement fiscalisé : le nouvel environnement fiscal impacte assez peu la répartition de votre épargne Si plus fortement fiscalisé : revoir en fonction de vos projets l’organisation de votre patrimoine en privilégiant la détention des actifs dans les enveloppes PEA et Assurance Vie Immobilier Diversification Levier du crédit

En mars Le jeudi 21/03 à 19h30 «Résultats de CAM PG, ses perspectives, ses enjeux commentés par le DG M J PHILIPPE » Jean PHILIPPE Directeur Général du Crédit Agricole Mutuel Pyrénées Gascogne commentera en direct les résultats de la Caisse Régionale, les perspectives et les enjeux de la banque de détail. Il répondra à toutes vos questions. 20