Chapitre 8 I find that the harder I work, the more luck I seem to have. - Thomas Jefferson

2 Chapitre 8 La monnaie, le niveau des prix et l’inflation 1.Qu’est-ce que la monnaie? 2.Le système bancaire 3.Comment le système bancaire crée de la monnaie 4.Le marché monétaire

3 Définir la monnaie et décrire ses fonctions. Décrire le système bancaire et expliquer les fonctions économiques des banques, de la Banque du Canada et du système de paiement. Expliquer comment les banques créent de la monnaie. Expliquer ce qui détermine la demande de monnaie, l’offre de monnaie et le taux d’intérêt nominal. Expliquer comment la masse monétaire influe sur le niveau des prix et sur le taux d’inflation à long terme. Objectifs du chapitre CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

4 Tout ce qui est accepté comme moyen de paiement. Fonctions : –Instrument d’échange –Unité de compte –Réservoir de valeur 1. Qu’est-ce que la monnaie? CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

5 Masse monétaire : Numéraire –Pièces de monnaie, billets de banque –Importance? Dépôts dans les institutions financières –Banques –Autres institutions : caisses populaires, sociétés de fiducie et de prêts La monnaie aujourd’hui CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

6 M1 Numéraire hors banques Dépôts dans les comptes chèques M2 M1 Tous les autres types de dépôts Mesures officielles de la monnaie CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

7 Est-ce un moyen de paiement? M1 : Oui, clairement. M2 : Oui, mais moins liquide. M1 et M2 sont-ils vraiment de la monnaie? CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION Chèques, cartes de débit, cartes de crédit? Ne sont pas de la monnaie!

8 Institutions de dépôts –Banques à charte –Caisses populaires –Sociétés de fiducie et de prêt Banque du Canada Système de paiements 2. Le système bancaire CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

9 Accepter les dépôts Prêter de l’argent Équilibre risque – rendement Rôle des institutions CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION Différence de taux?

10 Réserves Actifs liquides Titres Prêts Actifs plus «risqués» tendent à rapporter plus… Répartition des actifs CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION Banques canadiennesBanques mondiales

11 Réduction du coût des emprunts Réduction du coût de surveillance des emprunteurs Dilution du risque Création de liquidités Fonctions économiques CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

12 Banque centrale : supervise les institutions financières, le système de paiement et la politique monétaire. –Banquier des banques et du gouvernement –Prêteur en dernier ressort –Seul émetteur des billets de banque Banque du Canada CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

13 Base monétaire : billets et pièces en circulation, plus les dépôts des institutions à la Banque du Canada (réserves des institutions). La Banque du Canada peut modifier la base monétaire grâce aux opérations d’open market (politique monétaire). La base monétaire CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

14 Création de dépôts par les prêts… Coefficient de de réserves désirées (fraction des dépôts qu’on souhaite conserver en réserves). Réserves excédentaires  Prêts  Création de monnaie… 3. Comment le système bancaire crée de la monnaie CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

15 Création de monnaie CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION Actif Passif Réserves Prêts Dépôts Valeur Nette

16 Création de monnaie CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION Réserves effectives = numéraire + dépôts à la Banque du Canada. Coefficient de réserve = % des dépôts totaux détenu sous forme de réserves. Le coefficient de réserve désirée désigne la fraction des dépôts que les banques désirent détenir en réserves. Réserves effectives - réserves désirées = réserves excédentaires.

17 Exemple… CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

18 À retenir… CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION Le processus de création des dépôts s’arrête lorsque le dépôt initial se retrouve entièrement sous forme de réserves désirées. Un retrait engendre un mouvement inverse (destruction des dépôts).

19 Le multiplicateur des dépôts CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION b : coefficient de réserves désirées D 0 : dépôt initial ΔD : variation totale des dépôts Hypothèses: réserves effectives = réserves désirées Toutes réserves excédentaires donnent lieu à de nouveaux prêts.

20 Le multiplicateur des dépôts CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION Proportion d’un nouveau dépôt se retrouvant sous forme de nouveau prêt : L = (1-b)

21 Le multiplicateur des dépôts CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

22 Quantité de numéraire que les ménages et entreprises veulent détenir (a). Plus le drainage est élevé, moins la création de monnaie est importante… En 2008 : –0,123$ de numéraire par dollar de M1 –0,06$ de numéraire par dollar de M2 Drainage du numéraire CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

23 La création de monnaie CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

24 Multiplicateur monétaire = Dépend du coefficient de réserves et du drainage du numéraire… Le multiplicateur monétaire CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

25 Le multiplicateur monétaire CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION Sans réserves excédentaires : BM = Numéraire désiré + Réserves désirées M = Dépôts + Numéraire désiré Numéraire désiré = a * Dépôts Réserves désirées = b * Dépôts BM = (a + b) * Dépôts M = (1 + a) * Dépôts

26 La quantité de monnaie que les particuliers et les entreprises souhaitent détenir dépend de quatre facteurs : –Niveau des prix –Taux d’intérêt nominal –PIB réel –Innovation financière 4. Le marché monétaire CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

27 La demande de monnaie CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION Relation entre la quantité demandée de monnaie réelle et le taux d’intérêt nominal.

28 Les variations de la demande CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

29 Sur le plan macroéconomique, la quantité de monnaie détenue doit être égale à la quantité offerte. Équilibre à court terme : quantité offerte de monnaie déterminée par la Banque du Canada et les actions des banques. La Banque du Canada change la masse monétaire pour atteindre le taux d’intérêt cible (voir politique monétaire). L’équilibre du marché monétaire CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

30 L’équilibre à court terme CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION

31 À long terme, l’offre et la demande sur le marché des fonds prêtables déterminent le taux d’intérêt réel d’équilibre. Taux d’intérêt nominal = taux d’intérêt réel d’équilibre + taux d’inflation anticipé. PIB réel = PIB potentiel Seule variable qui permet des ajustements est le niveau des prix. L’équilibre à long terme CHAPITRE 8 LA MONNAIE, LE NIVEAU DES PRIX ET L’INFLATION