Les marchés à terme (1) SudAir exploite un Airbus 320 sur la ligne Paris – Ajaccio. Elle met en vente des billets au prix de 80 € (hors taxes d’aéroport.

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1 Les marchés à terme (1) SudAir exploite un Airbus 320 sur la ligne Paris – Ajaccio. Elle met en vente des billets au prix de 80 € (hors taxes d’aéroport et TVA) en février et, fin mars, tous les vols de l’été sont pleins. Ses coûts sont à peu près les suivants : Avion (location, entretien,…) : 30 € / passager Personnel (vol, sol, vente) : € / passager Carburant : € / passager a) Quel est le bénéfice de l’entreprise pour chaque billet vendu ?

2 Les marchés à terme (1) b) Lors de l’émission des billets, le pétrole coûtait 70 $ le baril. Finalement, en juillet, il en vaut 105 $. Calculez le nouveau coût du carburant par passager. Calculez le bénéfice. c) Pour couvrir ce risque, SudAir achète en février sur le marché à terme le kérosène dont elle aura besoin en juillet – août, ce qui lui revient à 20 € par passager, plus 2 € de frais bancaires. Ce kérosène sera livré en juillet. Expliquez à quoi sert un marché à terme pour une entreprise.

3 Les marchés à terme (2) Un trader de la banque Sherman, Jones et McAdams, spécialisé dans les matières premières, anticipe une hausse du prix du pétrole. Autorisé par la banque à gérer un budget de 5 millions de dollars et touchant une prime de résultat égale à 10% de ses gains, il achète en février 2 millions de barils de pétrole au prix de 75 $ le baril. Pour cela, il doit déposer 10% de la valeur de l’achat auprès de l’autorité dirigeant le marché. a) Combien doit-il déposer en février ?

4 Les marchés à terme (2) b) Il emprunte 10 millions de dollars à six mois. Le 1er juillet, date à laquelle il doit acheter réellement les 20 millions de baril de pétrole, le prix au comptant est de 100 $. Que doit-il faire ? Combien l’opération lui rapporte-t-elle ? Quel est le montant de sa prime ? c) Si le cours du pétrole le 1er juillet est de 60 $, que peut faire le trader ? Combien d’argent perdra-t-il ?

5 L’effet balançoire Un épargnant achète des obligations au prix unitaire de 1200 €, rapportant chacune 60 € par an pendant 10 ans. a) Quel est le taux d’intérêt de ces obligations ? b) Au bout de deux ans, il souhaite revendre ces titres. Mais le taux d’intérêt est désormais de 8%. Quel problème cela pose-t-il ? c) A quel prix doit-il vendre son obligation pour qu’elle rapporte 8% ?