Analyse de portefeuille

Présentation au sujet: "Analyse de portefeuille"— Transcription de la présentation:

1 Analyse de portefeuille
Rachel Lachance Jean-Francois Pena-beaudoin Guillaume poirier-duhamel

2 Mandat ‹‹ Démontrer les effets des deux modèles sur l’évaluation des actifs financier ››

3 Plan de la séance Mise en contexte Analyse selon le MEDAF
Analyse selon l’APT Synthèse

4 Gestionnaire de portefeuille
Mise en contexte Maxime Gestionnaire de portefeuille MEDAF APT

5 MEDAF 1ere méthode

6 Mandat avec le MEDAF Évaluer le rendement et le risque des titres et du marché Effectuer un arbitrage avec un nouveau titre (C)

7 MEDAF E(R) = rf + B ( Rm – Rf) Où B = 0

8 MEDAF Actifs A et B sont parfaitement diversifiés
Taux sans risque : 2 %

9 Pondération des titres
E(R)P= WA x E(R)A + WB x E(R)B

10 Pondération des titres
Actif A B Pondération 200% -100%

11 Bêta des titres E(R)P= WA x BA + WB x BB

12 Bêta des titres Actif A B Bêta 1.65 3.3

13 Rendement et risque du marché
Marché S&PTSX Actif A Actif B Le rendement attendu  10% 15,2% 28,4% Bêta 1 1,65 3,3%

14 Arbitrage But: répliquer les rendements de l’actif C avec les actifs A et B sans prendre de risque.

15 Arbitrage - Titre C est surévalué Actif C Rendement : 6%
Rendement selon le MEDAF : 8.4% - Titre C est surévalué

16 Titre C

17 Pondération des titres A et B
Actif A B Pondération 152% -51%

18 Pondération des titres
Actif Portefeuille Actif C Pondération 100% -100%

19 Exemple chiffré Actif Portefeuille Actif C Montant 100 000$
Rendement % 8,4% 6% Rendement $ 8400$ 6000$ Long 100% : Portefeuille Short 100%: Actif C Profit net =2400$ , soit 2,4% de rendement

20 APT 2ieme méthode

21 APT-Modèle d’évaluation par arbitrage
Critique le MEDAF . Le rendement exigé par les investisseurs de dépend pas uniquement du facteur de marché. . Les bêtas du MEDAF sont instable dans le temps: Les betas affichés change d’année en année. . Selon Ross, il n’y pas de possibilité d’arbitrage sur les marchés financiers

22 ATP-Solution suggéré par Ross
Nouveau modèle: S’intéresse au différents facteurs qui influence les exigences en terme de rendement des actionnaires. Facteurs économiques: Sensibilité au prix du pétrole Inflation Les marchés boursiers Énormément de facteurs sont possible.

23 Avantage du modèle de L’ APT
Donne des rendements exigés plus réaliste qu’avec le MÉDAF Se base sur plus de facteurs Les betas deviennent stables

24 Construction du Modèle d’APT

25 Titres utilisés pour construire le modèle d’APT

26 Trouver le rendement sans risque
Chaque modèle a un rendement sans risque spécifique On doit maximiser le rendement du portefeuille ABC selon la contrainte de béta 0. Contrainte: . Beta portefeuille marché= 0 . Beta portefeuille pétrole=0 . Poids titre A+ Poids titre B+ Poids tire C= 100% Taux dans risque: 2%

27 Recherche de la prime de risque de marché
On recherche le rendement espéré du marché lorsque tout les autres facteurs sont égale à 0. Maximiser le rendement du portefeuille Contrainte: . Beta marché: 1 . Beta pétrôle: 0 . Poids titre 1+ Poids titre 2+Poids titre 3= 100% Rendement du portefeuille=Espérance de rendement du marché:7% Prime de risque du marché= 7%-taux sans risque= 5%

28 Recherche de la prime de risque du pétrole
On recherche le rendement espéré du pétrole lorsque tout les autres facteurs sont égale à 0. Maximiser le rendement du portefeuille Contrainte: . Beta marché: 0 . Beta pétrôle: 1 . Poids titre 1+ Poids titre 2+Poids titre 3= 100% Rendement du portefeuille=Espérance de rendement du portefeuille:6,3% Prime de risque du marché= 7%-taux sans risque= 4,3%

29 Modèle d’évaluation personnalisé ABC
𝑅𝑒𝑛𝑑𝑒𝑚𝑒𝑛𝑡 𝑒𝑥𝑖𝑔é=2%+𝐵é𝑡𝑎 𝑚𝑎𝑟𝑐ℎé∗5%+𝑏é𝑡𝑎 𝑝é𝑡𝑟ô𝑙𝑒∗4,3%

30 Réévaluation de l’actifs C
Selon l’APT, le titre C est justement évalué Il n’y a pas possibilité d’arbitrage

31 Synthèse MEDAF APT Analyse complète des rendements