Projet d’intégration Lanson Premium Marché Russe

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1 Projet d’intégration Lanson Premium Marché Russe
Anne CABOTIN - Lionel AUSTRUY – Jean Christophe IRRILO – Svetlana COSSON Luiza STANIEC – Marie VENEVA – Mostafa AZAD PROMO 9 – GROUPE 1 (DAUPHINE) – GROUPE 2 (UQAM ) Executive MBA 8437 Module 5

2 Lanson Premium Russie Présentation de Lanson Le marché du champagne
Groupe Boizel Chanoine hampagne Le marché du champagne Eléments sociologiques Acteurs Contraintes et facteurs clés de succès Menaces, opportunités, tendances Les ressources et compétences de Lanson ADN Chaine de valeur SWOT Ressources et compétences 2 2

3 Lanson Premium Russie Présentation de Lanson Le marché du champagne
Groupe Boizel Chanoine hampagne Le marché du champagne Eléments sociologiques Acteurs Contraintes et facteurs clés de succès Menaces, opportunités, tendances Les ressources et compétences de Lanson ADN Chaine de valeur SWOT Ressources et compétences 3 3

4 Présentation de Lanson
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5 Le groupe Boizel Chanoine Champagne
2ème producteur de vin de champagne Ventes 2008 : 19,8 millions de bouteilles CA 2008 : 300,65 M€ Résultat opérationnel 2008 : 50,6 M€ Export : 47,5% 5

6 Lanson : savoir faire, qualité et traditions
Fondée en 1760 par François Delamotte Rachetée par BCC en 2006 Acteur clé : 6 M bouteilles – 71% export Lanson représente 40% du CA de BCC Présente sur les cinq continents Plus de 800 hectares Associée au Luxe, et au Sport Association avec J.B. Lanson en 1828 Deux siècles et demi d’histoire Un maître de cave depuis 30 ans: Jean-Paul Gandon Pas de fermentation malolactique 6

7 Lanson : Ses valeurs et sa gamme
Valeurs historiques Black Label La Croix de Malte «Royal Warrant» La Gamme Les Intemporelles (Vol. 78% - CA 56%) La Noble Cuvée (Vol. 13% - CA 25%) Les Grands Millésimes (Vol. 9% - CA 19%) Offre prestige : 44% du CA en valeur, 22% en volume Fournisseur officiel des cours d’Angleterre, de Suède et d’Espagne (19ème siècle) Emblème : la Croix de malte (1798 en hommage à son fondateur, chevalier de l’ordre) 7

8 Le marché du champagne 8

9 Réflexions sociologiques sur le vin en France
« Il y a d’avantage de philosophie et de sagesse dans une bouteille de vin que dans tous les livres » Louis Pasteur Symbole culturel et historique - traditions et savoir-vivre France: le plus grand producteur de vins fins – terroir Perte de popularité auprès des consommateurs Baisse de consommation des vins en France : 160 l/hab en ,8 l en 2008 (source INSEE) Compétition mondiale – Australie, Chili Accroissement de l’incertitude Crise identitaire ou crise anomique. Chez Lanson, les points liés à la qualité, le luxe, l’excellence, le savoir-faire sont des points de parité avec les autres marques comme Moët & Chandon, Veuve Cliquot. L’ordre de Malte, le cautionnement royal, l’univers des experts, sont eux des points de différentiation, sur lesquels nous nous appuierons pour enrichir l’univers de marque de Lanson. 9 9 9

10 Mutation du marché des spiritueux
Éloignement des goûteurs du lieu de production Historiquement, les villes sont des capitales d’une appellation: - Paris → le Champagne - Bordeaux → les Bordeaux - Lyon → les Beaujolais - Dijon → le Bourgogne Émergence d’une expertise étrangère, d’une clientèle «barbare» extérieure au monde des initiés de la culture du vin. « L’entrée en vin des femmes » Trois «tabous» incompatibles avec la consommation d’alcool par les femmes : - Le vin est vivant - Le vin est assimilé au sang - Le vin « réchauffe les sens » L’émergence de la clientèle féminine modifie les pratiques du vin. Chez Lanson, les points liés à la qualité, le luxe, l’excellence, le savoir-faire sont des points de parité avec les autres marques comme Moët & Chandon, Veuve Cliquot. L’ordre de Malte, le cautionnement royal, l’univers des experts, sont eux des points de différentiation, sur lesquels nous nous appuierons pour enrichir l’univers de marque de Lanson. 10 10

11 Mutation du marché des spiritueux
Nouveau rapport aux aliments Nouveau modèle d’alimentation – le « nourrissant léger » Médicalisation de notre alimentation Le plaisir n’est plus prioritaire dans le choix des aliments Des vins « parfaitement maîtrisés », reproductibles, avec une fermentation sans incertitude Standardisation de la production Production des vins avec des qualités gustatives standardisées Les vignerons français perdent du terrain Les viticulteurs français devront s’adapter aux nouvelles conditions imposées par la mondialisation et aux goûts des consommateurs tout en sauvegardant la notion de terroir Chez Lanson, les points liés à la qualité, le luxe, l’excellence, le savoir-faire sont des points de parité avec les autres marques comme Moët & Chandon, Veuve Cliquot. L’ordre de Malte, le cautionnement royal, l’univers des experts, sont eux des points de différentiation, sur lesquels nous nous appuierons pour enrichir l’univers de marque de Lanson. 11 11

12 La Champagne L’AOC (AOC) Champagne est limitée à hectares (317 communes) et plantée à plus de 97% Chèreté du raisin: entre 4,85 et 6,35€ le kg ( vendange 2008) Les Vignerons possèdent 90% des surfaces plantées - Les Maisons de Champagne commercialisent près des 2/3 des expéditions totales (dont 90% de l’export) Complexité du processus de révision de l’AOC Résultats attendus à partir de 2020 Source CIVC

13 Le Champagne : un marché lucratif
une forte croissance des expéditions de Champagne depuis 1960. en millions de bouteilles Source CIVC

14 Menaces Opportunités Tendances Marchés porteurs: Russie, USA, Japon
Rareté et dérive des coûts de la matière première Dépendance vis-à-vis des négociants Endettement Coût du ticket d’entrée dans certains marchés Marchés porteurs: Russie, USA, Japon Offres Premium Augmenter le taux d’approvisionnement Diversification du portefeuille Renforcement du réseau de distribution Menaces Opportunités Tendances Capacités de production limitées Contraintes de vieillissement et de stockage Rareté des terres à Champagne Croissance du marché export 14 14

15 Une stratégie axée sur l’offre PREMIUM
Volume Faible progression Valeur Montée en gamme Hausse des prix Une stratégie axée sur l’offre PREMIUM

16 Les ressources et compétences de Lanson
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17 Diagnostic interne : Chaine de la valeur
Système d’Information Marge direction administrative et financière Direction générale groupe Activités de soutien Direction ressources humaines Service communication Fabrication & Production Assemblage Marketing & Ventes Distribution Activités principales 17 17

18 ADN de Lanson Maison de Champagne Le Luxe de l’expertise
Héritage Français, Ordre de Malte, Savoir-faire Le Luxe de l’expertise Chez Lanson, les points liés à la qualité, le luxe, l’excellence, le savoir-faire sont des points de parité avec les autres marques comme Moët & Chandon, Veuve Cliquot. L’ordre de Malte, le cautionnement royal, l’univers des experts, sont eux des points de différentiation, sur lesquels nous nous appuierons pour enrichir l’univers de marque de Lanson. Prestige Royal Warrant Qualité , recherche de l’excellence 18 18

19 Ressources stratégiques
Commentaires Immatérielles Marque mondialement connue/ Forte notoriété Lanson: une signature internationale Humaines Employés engagés et spécialisés dotés d’un savoir faire savamment transmis Financières Groupe financièrement solide dont l’endettement est maîtrisé Physiques 800 hectares très prisés Réseau de distribution multi canal Ressources créant de la valeur; Rares, inimitables et en phase avec l’organisation 19 19

20 Compétences stratégiques
Processus Managériales Organisation / contrôle via croissance externe Regroupement de 7 maisons de champagne qui contrôlent toute la chaine de création de valeur ( de la fabrication jusqu’à la distribution) Stratégie d’internationalisation Fonctionnelle intra-service Production sans fermentation malolactique (gage de fraicheur et développement des arômes) Transversales Développement de nouveaux produits (nobles cuvées) Gestion de la qualité au sein des 800 Distribution Individuelles, Professionnelles Savoir faire unique résultant d’une longue tradition Expérience Compétences créant de la valeur; Rares, Inimitables et en phase avec l’organisation. 20 20

21 Ressources et compétences Lanson Premium
Lanson Premium Russie La Marque Made in France Black Label Les employés Depuis 1760 Un transfère de savoir de génération en génération Les Finances Puissance financière Rentabilité nette Compétences managériales Regroupement de 7 maison de champagne Compétences fonctionnelles Développement de Nouveaux produits Production performant La qualité Compétences collectives Savoir faire résultant d’une longue tradition Ressources stratégiques Compétences stratégiques Lanson Premium France 21

22 une opportunité pour Lanson
La Russie: une opportunité pour Lanson 22

23 La Russie : une opportunité pour Lanson
140 millions d'habitants 4ème importateur mondial de vin en volume et le 9ème en valeur Augmentation de la consommation de vins de 57% sur les 10 dernières années. La France le 1er fournisseur en valeur (25,8% en 2007) et le 2ème en volume (16,8%). Les vins classe premium occupent seulement 7% du marché de vin en Russie 23

24 La Russie : une opportunité pour Lanson
( Milliard USD ) Source : croissance considérable marché des vins français en 2009 est estimé à 1,53 milliards de dollars 24

25 Comprendre l’âme russe
Féodor Tutchev : «La Russie n'est pas accessible à la raison, on ne la mesure pas avec un mètre, la Russie est un pays spécial, qu'on ne pénètre que si on a foi en elle» Le plus grand pays du monde: 17 millions km2 – 11 fuseaux horaires Un relief contrasté: Toundra, taïga, forêt mixte, steppe, désert Un climat rude Population: Faible densité 10 hab/km2 Jane Callahan partant pour la Russie en 1885 (le Barbier de Sibérie) , prononce cette phrase très emblématique: La Russie est le pays des extrêmes et les russes ne peuvent vivre les choses à moitié. Comme le veut la tradition, les hommes se battent torse nu sur la glace pour se pardonner quelques instants après en se serrant dans les bras ». c'est Andreï Sakharov qui, en 1980, a peut-être défini au mieux le sentiment russe Andréi Sakharov: «le monde est un mélange tragique d'infortune, d'ignorance, d'espoir et d'intelligence » 25 25

26 L’alcool, un élément constitutif de la culture russe
Vladimir (989) « le Russe trouve sa joie dans la boisson, et il ne peut pas vivre sans elle » L’âme russe s'est ainsi constituée comme une machine de chaleur contre le froid, d'ancrage contre l'étendue, de permanence sous l'invasion, de vie privée et de convivialité en regard des aberrations de la vie publique Moyen d’asservissement d’un peuple? Sakharov (1975) , Mon pays et le monde : « [...] comme ça, le peuple se tient tranquille, il revendique moins et l’argent n’en tombe pas moins dans les caisses de l’État » 26 26

27 L’alcool, un élément constitutif de la culture russe
Repères historiques 9ème-10ème s: Consommation d’hydromel et de bière Importation de vin (Byzance, Asie Mineure) 16ème-17ème s: Kvas - Vin de pain « devenu « vodka » « Zapoï »: Fait de se saouler plusieurs jours d’affilée Les Russes et le champagne Symbole d’allégresse et d'élégance à la française dont la renommée est universelle Accompagne les plaisirs, aide à surmonter l'échec Pouchkine (1832) « …Vins bénis des dieux! - au poète Sur table à l'instant apportés ; Vins coulant clair comme Hippocrène ... Ils me charmaient … » Jane Callahan partant pour la Russie en 1885 (le Barbier de Sibérie) , prononce cette phrase très emblématique: La Russie est le pays des extrêmes et les russes ne peuvent vivre les choses à moitié. Comme le veut la tradition, les hommes se battent torse nu sur la glace pour se pardonner quelques instants après en se serrant dans les bras ». c'est Andreï Sakharov qui, en 1980, a peut-être défini au mieux le sentiment russe 27 27

28 Les Russes et le champagne
1ères expéditions de Veuve Cliquot dès 1780, sous le règne de Catherine II - « Klikofskoé » Cristal de Roederer (1876), pour le tsar Alexandre II Préférence pour le goût sucré jusqu’à la fin du 19ème siècle Champanskoye : vin sucré et mousseux Influence anglo-saxonne (goût extra dry, brut) Tendance actuelle chez les nouveaux Russes vers le très haut de gamme pour rompre avec le passé, démontrer sa richesse et son son raffinement fin du 19ème siècle, le prince Lev Sergueievitch Galitsyne avait ramené en Russie la recette du Champagne, découverte 200 ans plus tôt par le moine champenois Dom Pierre Pérignon. Il en avait lancé la production à Abrau Durso ainsi qu'à Massandra, en Crimée Louis Roederer conçu une cuvée de très haute qualité, dans Elle créa à cette occasion une bouteille de cristal non teintée qui fut associée à cette cuvée particulière. Une des particularités de cette bouteille de cristal résidait dans son fond plat. L'anecdote qui circule à ce propos est que le Tsar en aurait fait la demande expresse, afin d'empêcher que des explosifs puissent y être dissimulés... 28 28

29 L’influence du luxe français
Influence historique dès le XVIIIe siècle Catherine II Impératrice de Russie ( ) Art de vivre français, siècle des Lumières Nicolas II ( ): l’aristocratie Russe est un des meilleurs clients du luxe français BACCARAT la vie culturelle russe était axée sur l’art de vivre français, les voyages à Paris, les échanges avec les grands écrivains français Breguet: 1808/Boucheron 1897 Le cristallier Baccarat comptait parmi ses illustres commanditaires le Tsar lui-même. Les verres Baccarat étaient commandés en très grandes quantités, car ils étaient jetés par-dessus l’épaule une fois vidés, selon la coutume empruntée par la haute société russe aux Tsars eux-mêmes qui brisaient leur verre après usage, personne ne devant plus y boire après eux. « Fournisseur de sa majesté impériale » 29 29

30 L’influence du luxe français
Aujourd’hui: « Les clients russes sont à la recherche d’une vision française de la création et d’une certaine sensibilité artistique » Christian Liaigre Valeurs du luxe: l’exclusivité, la reconnaissance individuelle, l’expérimentation, et la quête de sens Cible: Oligarques, hommes d’affaires, hommes politiques, célébrités d’une majorité d’hommes d’affaires ou d’oligarques : milliardaire Roman Abramovich, d’hommes politiques en vue, de célébrités des médias et des arts comme, l’actrice Larissa Golubkina, la femme du violoniste Yuri Bashmet des chanteurs en vogue comme Philip Kirkorov Oligarque russe Roman Abramovitch, 40 ans, fortune dans le pétrole, 1ère fortune de Russie, 16è mondiale en 2007– 13 milliards € . Dior (1989), Dior Parfums (1994) et le malletier Louis Vuitton (2004) ont été parmi les premières enseignes françaises à s’être installées dans l’architecture de verre et de métal mythique du Goum, érigée en 1833 et métamorphosée aujourd’hui en temple du haut de gamme. 30 30

31 vins effervescents et champagne
Marché russe vins effervescents et champagne Forte augmentation des importations de champagne : 1,3 million de bouteilles en 2008 (+30%) Avec le volume atteint en 2007 la Russie rejoint le groupe des 15 pays qui consomment le plus de champagne Le champagne représente 4 % en volume des vins effervescents importés en Russie en 2007 Progression en ,3 % en volume et 60,5 % en valeur Evolution des importations de vins effervescents Source : Comtrade

32 Analyse concurrentielle TERRITOIRES DU CHAMPAGNE
Glamour TERRITOIRES DU CHAMPAGNE Accessible Luxe Le territoire du glamour reste très tendance et cohérent avec le groupe LVMH, fort de ses synergies dans la couture et la maroquinerie mais n’aurait aucune résonnance pour Lanson. Pour exister, en cohérence avec ses valeurs de marque, et en fonction des opportunités du marché, Lanson doit se positionner comme le Champagne des connaisseurs, des experts, de ceux qui apprécient les vraies belles et bonnes choses Expertise 32 32 32

33 Analyse concurrentielle
3 groupes leaders: Pernod Ricard, LVMH, Rémy Cointreau Poids de l’export plus important et forte présence US Portefeuille de marques premium et offre de prix élevée Codes de différentiation prononcés Présence aux US: 29% LVMH/ 14% Rémy Cointreau/18% Pernod Ricard Codes de différentiation: Orange Veuve Cliquot,, bouteille Ruinart Rouge Piper Heidsieck 33 33 33

34 SPECTRED Marché Russe Démographie: Social: Environnement politique:
Démographie importante m + Taux de mortalité élevé dû à l’alcoolisme - Taux de naissance bas - Fort taux d’immigration de pays étrangers vers la Russie - Social: Grandes inégalités sociales + - Écarts entre les inégalités sociales varient par région - Environnement politique: Stable + Perception de corruption - Environnement économique: Marché émergent + Croissance économique stable malgré crise financière + Développement divergent par secteur/région - Perception de corruption élevée, 147 sur la liste de Transparancy - Présence importante d’une classe ‘nouveaux riches’ + Écologie: N’a jamais été une priorité, concentration sur la croissance industrielle + La Russie commence à aborder le sujet + Lois & règlementations: Règlementation complexe, volumineuse, application arbitraire - Technologie: Demande croissante de nouvelles technologies et d’innovations + Environnement culturel: L’excès et les contradictions + Fêter avec exaltation + l’alcool élément intrinsèque à la culture russe + 34

35 Stratégie Lanson Premium Russie
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36 La concurrence en Russie
Dans ce contexte porteur, de grands groupes se disputent déjà les parts du marché : LVMH, Pernod-Ricard, Laurent-Perrier, Vranken-Pommery Offres hautement prestige, uniques et exclusives. Pernod-Ricard lance le champagne le plus cher du monde: coffrets de 12 bouteilles de Perrier-Jouët à €, soit € la bouteille de 75cl L’offre produit Lanson se doit d’être rare, coûteuse, et différenciée. Positionnement concurrentiel LVMH, mire une clientèle ‘people’ dite - Hollywood, voir glamour Le positionnement de Pernod Ricard est axé sur le coté branché et innovant du champagne grâce à l’association de l’alcool à la jeunesse NOUVEAU POSITIONNEMENT : DES EXPERTS « Maison française de Champagne depuis 1760, Lanson sélectionne et assemble les meilleurs crus pour offrir un Champagne de caractère haut de gamme destiné aux connaisseurs »

37 Marketing Mix Stratégies Fondamentales
Différenciation auprès de segments peu exploités Cohérence de l’héritage de marque de Lanson - gages de prestige, de sérieux, d’authenticité, et d’excellence - avec une stratégie ancrée dans l’univers du luxe et du prestige Lanson ciblera : Les entrepreneurs, les cadres supérieurs de 30 à 50 ans de grandes entreprises russes et internationales ; Les membres des clubs élites et professionnels ; Les grandes personnalités russes dans le domaine du sport prestige et des arts Lanson occupera ainsi une place unique en proposant une offre diversifiée axée sur les théâtres, les vernissages, le monde corporatif…

38 Nouvelle offre produit
En Russie, la tendance est de favoriser des marques haut de gamme et millésimées Les produits Gold Label de la gamme des Intemporelles ainsi que le Black Label ont été sélectionné comme produits d’entrée sur le marché Russe Afin d’assurer un arrimage entre l’image de l’excellence Lanson et les attentes premium de la clientèle russe, un partenariat prestige est envisagé avec la société Baccarat pour la bouteille

39 Stratégie de croissance: services périphériques
Lanson Baccart Lounge: « expérience » unique et sensorielle 2 salles situées au centre-ville Moscou et à Saint-Pétersbourg un espace permettant: réseautage d’affaires, réunions et soirées de dégustation privées Champagne bar En partenariats avec: Théâtre Mariinsky à Saint-Pétersbourg l’International Business Centre à Moscou Concept: lieu luxueux où se rassemblera notre clientèle élite

40 « Lanson Top 3 entrepreneurs of the year »
Stratégies de Soutien Publicité, promotion, relations publiques « Lanson Top 3 entrepreneurs of the year » Campagnes tournées à Moscou et à Saint-Pétersbourg Diffusées à travers le pays Visibilité offerte, Portes paroles uniques, Résonance auprès du peuple russe Coût largement inférieur Lanson Luxury Report Magazine spécialisé qui inclura des rubriques : Voyages Prestige, Liste des meilleurs restaurants, Calendrier d’événements luxe etc…

41 Phases de déploiement Phase I - Lancement 2010 - 2013
Gold Carat et Black Carat – en bouteille classique, feront leur apparition dès Janvier Black Carat sera distribué en magasins grande surface et Gold Carat, d’entrée de jeu, ne sera disponible qu’en magasins spécialisés et en grande restauration Lancement du Luxury Report ainsi que des lounges Lanson Baccarat Phase II – Lanson Baccarat Lancement du coffret cristal prestige Lanson Baccarat La campagne Top 3 Entrepreneurs Moscow & St-Petersbourg sera déclenchée

42 Stratégie de pénétration Analyse selon la théorie des coûts de transaction
spécificité des actifs élevée – production spécifique de champagne incertitude externe élevée – climat économique complexe, manque de règles claires et transparentes fréquence des transactions élevée Risques Politiques Risques commerciaux Faible élevés

43 Stratégie de pénétration Analyse selon la théorie des coûts de transaction
Choix de mode de gouvernance pour l'internationalisation en Russie en situation de forte spécificité des actifs, forte incertitude externe et fréquence élevée Mode de gouvernance / attributs Filiale de distribution propre Contrat d’importation avec un distributeur russe Opportunisme 1 2 Rationalité limitée Spécificité des actifs Incertitude interne Incertitude externe Fréquence de la transaction Bureaucratie Incitations  Total 12 10 1: coût de transaction (CT) le plus faible; 2: CT le plus élevé Conclusion: Meilleure option – Alliance stratégique avec un partenaire russe 43

44 Stratégie de pénétration Alliance stratégique – l’apport de la théorie des ressources
Partenariat en forme de contrat de distribution exclusive avec des territoires spécifiés Recentralisation sur les compétences stratégiques Externalisation des compétence jugées non stratégique La distribution Complémentarité des compétences avec nos partenaires L’alliance de confiance est un avantage concurrentiel Distribution limitée aux grandes villes de Russie: Moscou, Saint-Pétersbourg, Ekaterinbourg et Vladivostok 44

45 Analyse financière 45

46 Etude financière du projet
Une durée de projet de 10 ans en cohérence avec l’échelle temporelle du secteur champagne prestige STRATEGIE « PREMIUM » « Black Carat » 69€ par bouteille « Gold Carat » 100€ par bouteille « Gold Carat» 3000€ Le coffret prestige Gold Carat Analyse de sensibilité sur CF du projet 2 variables retenues: Hausse du prix de vente plus modérée Variation taux de change / affaiblissement Rouble 46

47 Analyse de l’exposition au risque
2 risques essentiels Risque spécifique Réponse du marché Russe Diversifiable au niveau du groupe BCC Risque international Taux de change Décroissance en Russie Non diversifiable mais BCC est déjà exposé au risque international Taux d’actualisation des CF retenu Celui du coût du capital de BCC 2 risques essentiels : Risque spécifique : incertitude de la réponse du consommateur américain à la stratégie de valorisation Lanson Diversifiable au niveau du groupe BCC Risque international : risque de taux de change et décroissance aux US (incertitude sur la conjoncture économique) Non diversifiable mais BCC est déjà exposé au risque international Pas d’ajustement de l’exposition au risque par l’ajustement du taux d’actualisation (pas d’attribution d’une prime de risque spécifique). Le bêta du groupe BCC sera retenu pour le projet d’implantation Lanson sur le marché américain Le taux d’actualisation des CF du projet sera celui du coût du capital de l’ensemble du groupe BCC 47

48 Les points clés du business plan
CA Déplacement progressif du volume des ventes Lanson de la France vers l’export (dont Russie) Réaffectation de la matière première des marques à faible marge de BCC vers la gamme de produit Lanson Coûts d’exploitation Dérive du coût d’achat de la matière première(raisin) CAPEX Investissements = 16,3 M€ (marketing, partenariat et implantation commerciale en plusieurs phases de 2010, 2013 et 2016) Amortissement linéaire 10 ans 48

49 Les points clés du business plan
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50 VAN (Net Present Value)
Un projet rentable ? Cost of capital (taux d'actualisation) 7,30% VAN (Net Present Value) € TRI (Internal Rate of Return) 18% Pay Back (délai de recouvrement) 2 011- 2e année Pre-tax ROC 42,50% After tax ROC 28,47% ROE 86,70% 50

51 Analyse de sensibilité du projet
Variables TRI Stratégie« medium » «Black Carat» : 49€ «Gold Carat» : 80€ Coffret prestige « Gold Carat » : 2000€ - 5% Affaiblissement du Rouble Hypothèse 1 Rouble = 0,60 € - 6% 51

52 Recommandations 52

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