Chapitre 9-b1 Chapitre 9 Analyse de rentabilité après-impôt.

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1 Chapitre 9-b1 Chapitre 9 Analyse de rentabilité après-impôt

2 Chapitre 9-b2 Références Chapitre 9 Section 9.3 Complément de notes p. 329 à 344

3 Chapitre 9-b3 Établir des flux monétaires en tenant compte de tous les éléments acquis dans les chapitres antérieurs Exploitation Investissement : immobilisation et FDR Financement Amortissement fiscal Effet fiscal de la disposition Crédit dimpôt… Analyser la rentabilité après impôt Contenu Les nouveautés

4 Chapitre 9-b4 Objectif Être en mesure détablir un flux monétaire complet et réaliste et deffectuer une analyse de rentabilité de ce flux monétaire afin de prendre des décisions éclairées objectif

5 Chapitre 9-b5 Étude des situations suivantes Investissement dans un fonds de roulement Investissement avec financement Investissement avec années de bénéfice négatif Investissement avec plusieurs actifs immobilisés Investissement donnant lieu à un crédit dimpôt situations étudiées

6 Chapitre 9-b6 Exemple 9.3 : Investissement FDR Tableau 9.4, p.587 [Soucy, Yargeau] FDR

7 Chapitre 9-b7 Exemple 9.3 : suite Figure 9.6, p.588 [Soucy, Yargeau] FDR PE inférieure à lex. 9.1 car on perd les revenus de placement sur largent mis en FDR

8 Chapitre 9-b8 Exemple 9.4 : Investissement avec financement Ex. 9.4, p.589 [Soucy, Yargeau] financement Ch. 3

9 Chapitre 9-b9 Exemple 9.4 : suite Tableau 9.5, p.590 [Soucy, Yargeau] financement du tableau capital-intérêt PE supérieure à lex. 9.3 car lintérêt sur lemprunt est inférieur au TRAM

10 Chapitre 9-b10 Exemple 9.5 : Investissement avec BNP négatifs Tableau 9.6, p.594 [Soucy, Yargeau] BNP négatifs

11 Chapitre 9-b11 Exemple 9.5 : suite BNP négatifs La perte dexploitation engendre une économie dimpôt sur les revenus des autres projets, ce qui diminue la perte

12 Chapitre 9-b12 Exemple 9.6 : Investissement avec plusieurs actifs immobilisés Ex. 9.6, p.595 [Soucy, Yargeau] plusieurs immobilisations

13 Chapitre 9-b13 Exemple 9.6 : suite Tableau 9.7, p.597 [Soucy, Yargeau] plusieurs immobilisations

14 Chapitre 9-b14 Exemple 9.7 : Investissement donnant lieu à un crédit dimpôt Ex. 9.7, p.599 [Soucy, Yargeau] crédit dimpôt PE supérieure à lex. 9.6

15 Chapitre 9-b15 Exemple 9.C : achat-location crédit dimpôt Une firme étudie en 2000 lachat dun équipement au coût de 100 000$. On estime que léquipement aura une vie économique de 3 ans avec une valeur de récupération de 30 000$. Le coût dopération et dentretien annuel est de 15 000$ par an. Léquipement est classé dans la catégorie 38. Par ailleurs, la firme peut louer cet équipement pour un montant de X$ par année, payable en début dannée. Dans ce cas, le coût dopération et dentretien est ramené à 8 000$ par an. La firme utilise un TRAM après impôt de 10% et est imposée à un taux de 40%. Déterminer la valeur qui rend les deux options équivalentes. Données Résolution

16 Chapitre 9-b16 Exemple 9D : exemple global Données exemple global Investissement ÉquipementCA = 80 000$ N = 6 ans S = 10 000$ d = 25% crédit dimpôt = 5% La firme utilise un TRAM après impôt de 15% et est imposée à un taux de 35%. Établir le flux monétaire après impôt et vérifier la rentabilité du projet. Résolution Investissement OrdinateurCA = 10 000$ N = 6 ans S = 1 500$ d = 30% Investissement : FDR = 15 000$ Prêt : 20 000$, taux 10% Remboursement annuel sur 3 ans Revenus : 25 000$ par année Dépenses : n = 1 : 500$ n > 1 : G = 1 000$