5 + 1 décisions « La richesse n'est pas fonction des taux de rendement obtenus, mais plutôt du comportement de l'investisseur. » - Nick Murray.

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1 5 + 1 décisions « La richesse n'est pas fonction des taux de rendement obtenus, mais plutôt du comportement de l'investisseur. » - Nick Murray

2 5 + 1 décisions -25 % -15 % -5 % 5 % 15 % Déc. 76Déc. 82Dé. 88Déc. 94Déc. 00Déc. 06 Volatilité à court terme Q : Investiriez-vous à la bourse si vous pouviez en tirer les rendements mensuels suivants? La volatilité annualisée du S&P500 s'élevait à 14,1 % entre 1976 et 2006 Source : Pertrac, indice S&P 500 ($ CA). Il n’est pas possible d’investir directement dans l’indice S&P 500. Ce graphique n’est présenté qu'à titre d'exemple.

3 5 + 1 décisions 10 000 $ 100 000 $ 1 000 000 $ Déc. 76Déc. 82Déc. 88Déc. 94Déc. 00Déc. 06 Rendements à long terme R : Vous auriez dû. Le seul vrai risque que vous couriez était de ne pas investir. Source : Pertrac, S&P500 ($ CA). Il n’est pas possible d’investir directement dans l’indice S&P 500. Ce graphique n’est présenté qu'à titre d'exemple. La valeur d’un placement de 10 000 $ fait en 1976 dans l’indice S&P 500 s’élève aujourd’hui à 476 572 $.

4 5 + 1 décisions -40 % -20 % 0 % 20 % 40 % 60 % 80 % 100 % 1 an2 ans3 ans4 ans5 ans7 ans10 ans 1. Évaluation des objectifs La volatilité est fonction de votre horizon de placement. Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX, de 1956 à 2006 L'écart entre les meilleurs et pires rendements sur un an dépasse 120 %. Rendements composés annuels – moyennes mobiles Aucun rendement négatif sur 7 ou 10 ans depuis plus d'un demi-siècle

5 5 + 1 décisions 13,2 % 1 193 792 $ 3,7 % 206 812 $ 3,0 % 180 611 $ Inflation aux É.-U. S&P 500 ($ US) 1. Évaluation des objectifs La volatilité est liée au marché et le risque, au comportement. Source : Rapport 2006 de Dalbar Inc. (Etats-Unis) Placement de 100 000 $ sur 20 ans Résultats du S&P 500 pendant les 20 dernières années : 13,2 %; rendement moyen obtenu par les investisseurs : 3,7 % – Dalbar Inc. Investisseur américain moyen

6 5 + 1 décisions1. Évaluation des objectifs Les actions canadiennes n’avaient pas autant souffert depuis longtemps… Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX au 20 aout 2007 Crise du crédit hypothécaire à haut risque

7 5 + 1 décisions1. Évaluation des objectifs Malgré des corrections majeures en cours de route, la bourse a maintes fois clôturé l’année en territoire positif Récession du début des années 1980 Dégringolade boursière de 1987 Source : Pertrac, indice composé S&P/TSX Débâcle russe Éclatement de la bulle technologique

8 5 + 1 décisions1. Évaluation des objectifs Conserver ses placements constitue la meilleure stratégie pour dégager des rendements à long terme. Source : période de 10 ans terminée le 31 décembre 2006 10,0 % 5,7 % 2,4 % -0,5 % -2,9 % -4,9 % 6,7 % 1,7 % -2,1 % -5,3 % -8,0 % -10,4 % -12 % -8 % -4 % 0 % 4 % 8 % 12 % 10 dernières années 10 meilleurs jours 20 meilleurs jours 30 meilleurs jours 40 meilleurs jours 50 meilleurs jours Indice composé S&P/TSX Indice S&P 500 ($ CA)

9 5 + 1 décisions 10,3 % 933 965 $ 6,1 % 62 879 $ 5,0 % 31 121 $ 3,9 % 14 623 $ Inflation B. Trésor 91 jours Obl. à long terme Actions canadiennes 2. Répartition d'actif Les catégories d'actif ne se ressemblent pas toutes. Rendements composés annuels et valeur d’un placement de 1 000 $ effectué il y a 70 ans : Source : Institut canadien des actuaires, du 31 décembre 1936 à 2006

10 5 + 1 décisions2. Répartition d'actif Source : rendements annuels de l’indice obligataire universel Scotia Capitaux lors des cinq pires années de l’indice composé S&P/TSX, depuis 1980 Les obligations font contrepoids aux actions. 7,6 % 8,1 % 8,7 % 4,2 % 14,6 % -14,8 % -12,6 % -12,5 % -10,2 % -2,4 % -20 % -10 % 0 % 10 % 20 % 19902001200219811984 Obl. canadiennes Actions canadiennes

11 5 + 1 décisions2. Répartition d'actif Les marchés qui n'évoluent pas à l'unisson font bon ménage dans un portefeuille. Sources : indices S&P 500 et MSCI EAFE en dollars canadiens, du 31 décembre 1971 à 2006 Écart de rendement entre les bourses américaines et internationales Résultats supérieurs aux États-Unis Résultats supérieurs sur les marchés internationaux

12 5 + 1 décisions2. Répartition d'actif Source : Fonds Dynamique MC. 1. 100 % d'actions canadiennes; 2. 50 % chacun d'actions canadiennes et américaines; 3. 33,3 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales; 4. 25 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales ainsi que d'obligations canadiennes de qualité; 5. 20 % chacun d'actions canadiennes, américaines et internationales ainsi que d'obligations canadiennes de qualité et d'obligations à haut rendement En ajoutant des catégories d’actif, vous diminuez la volatilité de votre portefeuille. En combinant cinq catégories d'actif, on diminue la volatilité de 35 %. Volatilité

13 5 + 1 décisions 9,4 % 584 988 $ 8,8 % 543 181 $ 11,5 % 753 341 $ 400 000 $ 600 000 $ 800 000 $ À l'affût des gagnants À l'affût des perdants Diversification selon les catégories d'actif 2. Répartition d'actif Source : Bloomberg, période de 20 ans terminée le 31 décembre 2006 Toute stratégie qui table sur les rendements est vouée à l'échec. Placement de 10 000 $ effectué il y a 20 ans:

14 5 + 1 décisions 3. Diversification selon les styles Placement de croissance Placement de valeur Rendements du marché à long terme Baisse des cours et des profits Objectif : titres offrant une capacité de gains à long terme Objectif : titres sous- évalués et à prix d’aubaine

15 5 + 1 décisions -10 % -6 % -2 % 2 % 6 % 10 % 1976198119861991199620012006 Indice S&P/Citigroup Valeur moins l’indice S&P 500 Indice S&P/Citigroup Croissance moins l’indice S&P 500 3. Diversification selon les styles Réduisez la volatilité en jumelant des styles de gestion complémentaires. Source : indices S&P 500 et S&P 500/Citigroup (Croissance et Valeur); données sur 30 ans au 31 décembre 2006

16 5 + 1 décisions4. Sélection des gestionnaires Répartition selon les catégories d'actif et les styles Choix selon les styles et les rendements Base de données des sociétés de placement institutionnelles dans le monde (plus de 2 000) et au Canada (plus de 200) Rapport de recherche et analyse de portefeuille Liste restreinte de fonds compatibles Entrevues avec les candidats Sélection de 12 gestionnaires institutionnels Critères rigoureux  Chefs de file de l'industrie  Démarches de placement bien établies  Rendements supérieurs  Constance des rendements  Discipline  Peu de chevauchement  Complémentarité

17 5 + 1 décisions 5. Rééquilibrage et surveillance Le rééquilibrage réduit la volatilité… Les repères du portefeuille modèle sont les suivants : obligations canadiennes : 35%, indice obligataire universel Scotia Capitaux; actions américaines : 20 %, indice composé S&P/TSX; actions canadiennes : 12,5 %, indice S&P 500 ($ CA); actions internationales : 12,5%, indice MSCI EAFE ($ CA); et actions mondiales : 20 % indice MSCI mondial ($ CA). Le graphique reproduit ci-dessus montre l’écart-type annualisé moyen sur 3 ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006. 9,0 % 10,7 % 8 % 9 % 10 % 11 % 12 % Volatlité (écart type) Modèle de portefeuille de croissance sans rééquilibrage Modèle de portefeuille de croissance avec rééquilibrage

18 5 + 1 décisions 5. Rééquilibrage et surveillance … sans sacrifier pour autant les rendements. Les repères du portefeuille modèle sont les suivants : obligations canadiennes : 35%, indice obligataire universel Scotia Capitaux; actions américaines : 20 %, indice composé S&P/TSX; actions canadiennes : 12,5 %, indice S&P 500 ($ CA); actions internationales : 12,5 %, indice MSCI EAFE ($ CA); et actions mondiales : 20 %, indice MSCI mondial ($ CA). Le graphique reproduit ci-dessus montre l’écart type annualisé moyen sur 3 ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006. 12,0 % 11,9 % 0 % 4 % 8 % 12 % 16 % Rendements annualisés Modèle de portefeuille de croissance sans rééquilibrage Modèle de portefeuille de croissance avec rééquilibrage

19 5 + 1 décisions 11,9 % 12,0 % -14,3 % -20,0 % Recul le plus élevé sur 12 mois Rendement annuel moyen 5. Rééquilibrage et surveillance Le rééquilibrage diminue aussi le risque de perte. Source : rendement annualisé moyen sur trois ans pour une période de 30 ans terminée le 31 décembre 2006 et établi au moyen des indices suivants: 35 %, obligataire universel Scotia Capitaux; 20 %, S&P/TSX (composé); 12,5 %, S&P 500 ($ CA); 12,5 %, MSCI EAFE ($ CA) et 20 %, MSCI mondial ($ CA). Le rééquilibrage réduit le risque de perte. Sans rééquilibrage, le risque de perte est plus élevé.