Dan Bastasic Vice-président, Placements Corporation Financière Mackenzie Fonds dobligations de sociétés Mackenzie Sentinelle.

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1 Dan Bastasic Vice-président, Placements Corporation Financière Mackenzie Fonds dobligations de sociétés Mackenzie Sentinelle

2 2 Toutes les déclarations figurant dans ce texte qui ne sont pas basées sur des faits historiques constituent des déclarations prospectives. De telles déclarations prospectives rendent compte de ce que le gestionnaire de portefeuille estime devoir arriver, au mieux qu'il puisse juger à l'heure actuelle. Toutefois, les déclarations prospectives sont soumises à de nombreux risques, incertitudes et hypothèses et se fondent sur les opinions et les vues actuelles du gestionnaire. De ce fait, ce qui se produira réellement pourrait différer sensiblement de ce qui est prévu ici. De plus, les vues, opinions et hypothèses du gestionnaire pourraient changer à la lumière de nouveaux renseignements venus à sa connaissance ou pour un quelconque autre motif. La Corporation Financière Mackenzie et les sociétés de son groupe ne s'engagent en aucune façon à mettre à jour les informations prospectives présentées ici. Il est conseillé au lecteur de peser soigneusement ces considérations et de ne pas se fier indûment à des déclarations prospectives. Les indices boursiers mentionnés sont régulièrement utilisés pour évaluer les rendements des placements dans leurs régions, secteurs et catégories dactif pertinents. Ils représentent des portefeuilles de placements boursiers non gérés, sans tenir compte des frais de gestion ni des charges liées aux placements dans les indices, et leur rendement ne donne pas forcément une indication du rendement futur des placements. Des renseignements importants concernant les fonds communs Mackenzie sont contenus dans le prospectus simplifié des fonds. Les investisseurs devraient obtenir un exemplaire du prospectus auprès de leur conseiller et le lire avant de prendre leur décision. Les titres détenus au sein du portefeuille des fonds, y compris les titres mentionnés dans le présent exposé peuvent changer sans avis préalable. Les investisseurs devraient communiquer avec leur conseiller afin d'obtenir les derniers renseignements concernant les titres détenus au sein du portefeuille des fonds. Les rendements composés annuels moyens ont été calculés à la date indiquée. Les calculs tiennent compte des variations de la valeur unitaire et du réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en considération les frais d'acquisition, frais de rachat ou autres frais accessoires payables par l'investisseur et qui auraient pour effet de réduire le rendement. Les investisseurs qui achètent des fonds communs de placement devraient savoir que les fonds communs de placement ne sont pas garantis, que leur valeur fluctue fréquemment et que le rendement passé n'est pas indicateur du rendement futur. Déni de responsabilité

3 Ordre du jour Quels sont les facteurs qui alimentent le rendement des obligations à rendement élevé? Pourquoi les obligations à rendement élevé sont-elles si attrayantes de nos jours? Pourquoi investir dans le Fonds dobligations de sociétés Mackenzie Sentinelle?

4 4 Quels sont les facteurs qui alimentent le rendement des obligations à rendement élevé? Obligations dÉtat Taux dintérêt Courbe de rendement Inflation Obligations de premier ordre Taux dintérêt Courbe de rendement Inflation Obligations de qualité moindre Événements propres à la société Économie Taux dintérêt

5 5 Sources : Merrill Lynch et Datastream, au 31 décembre 2008. Différentiels entre lindice Merrill Lynch des obligations américaines à rendement élevé Master II et les obligations du Trésor américain à 10 ans. Les investisseurs sont justement récompensés Différentiels entre les obligations à rendement élevé et le taux de défaut 0 % 5 % 10 % 15 % 20 % 25 % Déc. 87Déc. 89Déc. 91Déc. 93Déc. 95Déc. 97Déc. 99Déc. 01Déc. 03Déc. 05Déc. 07 Taux de défaut 0 200 400 600 800 1 000 1 200 1 400 1 600 1 800 2 000 Différentiels des obligations de sociétés (points de base)

6 6 Ceux qui ne tirent pas de leçon du passé ont de grandes chances de poser les mêmes gestes Différentiels des obligations de sociétés (points de base) Source : Merrill Lynch, Datastream. Au 31 décembre 2008. Rendements des obligations à rendement élevé (%) Hausses des taux Peur de linflation Débâcle hypothécaire Comté dOrange Crise Tequila Rendement moy. par année civile : 7,51 % Relâchement par la Fed* CDO synthétiques Hypothèques Autos, comp. aériennes, papier Prêts-relais en souffrance Renflouement des banques Immobilier -30 % -20 % -10 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % Déc. 87Déc. 89Déc. 91Déc. 93Déc. 95Déc. 97Déc. 99Déc. 01Déc. 03Déc. 05Déc. 07 0 250 500 750 1 000 1 250 1 500 1 750 2 000

7 7 10 18 16 -1,7 11 23 19 -5 0 5 10 15 20 25 1982-19851991-19942001-2004Moyenne des 3 reprises S&P 500Indice Merrill Lynch des obligations à rendement élevé Les obligations à rendement élevé ont surpassé les actions au cours des trois dernières récessions Sources : Bloomberg et Merrill Lynch. Rendements annualisés (%)

8 8 Analyse de scénarios pour le rendement global des obligations à rendement élevé 18 prochains mois Scénario pessimiste Scénario de base Scénario optimiste Taux de déf. de paiement - 12 mois17% 10,9 % 8,0 % Taux de reprise théorique 20 % 30 % Pertes liées aux défauts de paiement (perte de capital) -11,7 % -7,5 % -4,3 % Changement de différentiel théorique (points de base)-150500750 Changement de prix dû au différentiel (gain en capital) -5,85 % 19,49 % 29,24 % Rendement actuel à léchéance 18,08 % Rendement global estimé 0,54 % 30,07 % 43,06 % Source : Corporation Financière Mackenzie. Basé sur lindice Merrill Lynch des obligations américaines à rendement élevé Master II, au 28 janvier 2009.

9 9 Le processus de placement Laccent est mis sur la valeur absolue La valeur liquidative est lélément déterminant La sécurité du revenu et du capital doit être évidente Les indices ne sont pas minutieusement suivis Les investisseurs tirent parti des occasions qui se présentent

10 10 Sélection ascendante de titres Ascendant D écision É valuation C onclusion BAIIARCIRendementFlux de trésorerie disponible Structure de capitalConcurrence GestionComptabilité Cycle du secteurValeur intrinsèqueValeur de loblig./laction

11 11 Fonds dobligations de sociétés Mackenzie Sentinelle Actif : 512,9 millions $ Lancement : nov. 2000 Taux actuariel : 12,89 % Duration : 3,32 Échéance : 5,24 Distributions : mensuelles Au 31 décembre 2008 BBB 21 % BB 29 % Actions 3 % CCC 1 % CC 1 % B 23 % Titres non cotés 6 % Espèces 16 %

12 12 Principaux titres en portefeuille – revenu, sécurité et occasions TitrePondération Qwest3,58 % Fairfax Financial3,57% Sherritt International3,16 % Bombardier Inc.3,10 % Sears Canada Inc.2,92% Viterra Inc.2,86 % Allied Waste2,82 % Cascades Inc.2,82 % Reliance LP2,77 % Rogers sans-fil2,63 % Au 31 décembre 2008

13 13 Pourquoi un fonds dobligations de sociétés est-il un placement de base? Statistiques du portefeuille relativement au crédit BAIIDA/Intérêts 5,50x Dette totale/BAIIDA 2,52x Dette nette/BAIIDA 2,18x Valeur liqu./Dette tot. 1,58x Cote moyenneBB Source : Corporation Financière Mackenzie, au 16 janvier 2009. Titres comparables Rogers sans-fil SNC Lavalin

14 14 Composantes du rendement de 2008 Source : Bloomberg. Rendement élevé américain représenté par lindice Merrill Lynch des obligations américaines à rendement élevé Master II. Rendement élevé canadien représenté par lindice Merrill Lynch des émetteurs canadiens d'obligations à haut rendement.. -8,70 % -26,39 % -31,09 % -8,40 % -35,00 % -30,00 % -25,00 % -20,00 % -15,00 % -10,00 % -5,00 % 0,00 % Contribution au rendement Devise Rendement Rendement du fonds : -17,1 % Rendement élevé américain Rendement élevé canadien Fonds dobligations de sociétés Sentinelle

15 15 Le Fonds dobligations de sociétés Mackenzie Sentinelle participe à la hausse des marchés et offre une protection lorsque les marchés sont à la baisse Sources : GlobeHysales, Datastream at Bloomberg, au 31 décembre 2008. Indice mixte : indice Merrill Lynch des obligations de sociétés canadiennes cotés BBB à 20 %, indice Merrill Lynch des émetteurs canadiens d'obligations à rendement élevé à 40 %, indice Merrill Lynch des obligations américaines à rendement élevé à 20 % et indice obligataire universel DEX à 20 %. *Rendement moyen sur 12 mois lorsque lindice mixte est en hausse et rendement moyen sur 12 mois lorsque lindice mixte est en baisse. Périodes de 12 mois terminées entre le 31 déc. 2003 et le 31 déc. 2008. Fraction de la hausse 168 % Fraction de la baisse 35 % Rendements moyens sur des périodes continues de 12 mois réalisés au cours des 5 dernières années en périodes de marchés haussiers et baissiers* 8,84 % -1,47 % 5,26 % -4,19 % -6,00 % -4,00 % -2,00 % 0,00 % 2,00 % 4,00 % 6,00 % 8,00 % 10,00 % Fonds doblig. sociétés Sentinelle Indice mixte