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Évaluation des différentes stratégies dinvestissement dans le contexte des régimes daccumulation (RAC) Par Dany Pineault, FSA, FICA Conseiller en investissement.

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1 Évaluation des différentes stratégies dinvestissement dans le contexte des régimes daccumulation (RAC) Par Dany Pineault, FSA, FICA Conseiller en investissement et retraite, développement des affaires Sommet Avantages et Retraite 4 avril 2012

2 SECTION 2 - Analyse historique 2.1 Méthodologie et données SECTION 3 – Mise sur pied de la structure dinvestissement 2.2 Évaluation de différentes stratégies dinvestissement 3.2 Profil dinvestisseur Optimisation de la composante croissance 3.3 Stratégies dappariement SECTION 1 – Mise en contexte

3 Mise en contexte SECTION 1 3

4 Le participant Planification o Objectifs de retraite Ex. : 70 % du salaire au moment de la retraite o Évaluation du compromis entre lutilisation des actifs maintenant ou plus tard Gestion des avoirs o Capital humain (Salaire et rentes du gouvernement) Assurance vie, assurance salaire, assurance emploi o Capital financier Allocation des actifs Achat de rente 4

5 Méthodologie et données SECTION 2.1 5

6 Données utilisées Marché américain 6 Rendements moyen Écart-type T-Bills3,6 %3,1 Obligation moyen terme du gouvernement fédéral (5 ans) 5,4 %5,7 Actions de grande capitalisation9,9 %20,4 Inflation3,0 %4,2 Source; Ibbotson SBBI, 2011 Classic Yearbook, Morningstar, 2011 Rendements mensuels

7 85 ans dhistorique Permet dévaluer la relation rendement/risque des différentes classes dactifs Période assez longue pour inclure la plupart des évènements majeurs passés et possiblement futurs o Période de guerre et de paix o Marchés haussier et baissier o Inflation et déflation 7

8 Paramètres dévaluation Rendements moyens o Pas visuel o Ne tient pas compte du « timing » des rendements Distribution du capital à la retraite o Plus visuel o Ne tient pas compte de la période de décaissement o Ne tient pas comptes des revenus préretraite Distribution du remplacement des revenus moyens o Très visuel o Tient compte du « timing » o Tient compte de la période de décaissement o Tient compte des revenus préretraite 8

9 Méthodologie AdhésionRetraite Décès 9 30 ans65 ans 85 ans Cotisations 6 % à 16 % Décaissement Janv Janv Déc Janv Janv Déc …... …... … Salaire de $ augmenté selon linflation + 0,5 %

10 T-Bills 10 Moyenne33,5 %Écart-Type3,9 % Médiane34,9 %Pire scénario22,8 %

11 Obligations moyen terme 11 Moyenne40,3 %Écart-Type8,6 % Médiane39,9 %Pire scénario26,4 %

12 Actions à grande capitalisation 12 Moyenne150,6 %Écart-Type29,1 % Médiane139,7 %Pire scénario105,5 %

13 Actions à grande capitalisation 60s 2000s 13 Moyenne85,4 %Écart-Type18,9 % Médiane80,9 %Pire scénario63,8 %

14 Évaluation de différentes stratégies dinvestissement SECTION

15 Portefeuille équilibré 50/50 15 Moyenne78,5 %Écart-Type7,4 % Médiane77,0 %Pire scénario67,3 %

16 Accumulation – 60/40 Décaissement – 20/80 16 Moyenne78,9 %Écart-Type7,8 % Médiane80,7 %Pire scénario62,4 %

17 Portefeuille 60/40 Achat dune rente à 65 ans 17 Moyenne82,1 %Écart-Type16,2 % Médiane81,3 %Pire scénario54,0 % Achat de rente - hypothèses; Taux des Obligation long terme du gouvernement fédéral américain (20 ans) Up 94 générationnelle (AA)

18 Cycle de vie – Allocation des actifs 18

19 Cycle de vie 19 Moyenne77,9 %Écart-Type4,2 % Médiane78,1 %Pire scénario68,6 %

20 Cycle de vie – 60s 2000s 20 Moyenne65,6 %Écart-Type5,0 % Médiane64,5 %Pire scénario57,3 %

21 Optimisation de la composante croissance SECTION

22 Diversification 22 Répartition dactifs PIAC - Grandes Caisses ( )

23 Taille du marché canadien 23

24 Marché canadien peu diversifié 24

25 Rendements par décennie Les années 70 Les années 80 Les années 90 Les années 2000 Canada11,0 %11,7 %9,9 %9,2 % États-Unis5,9 %17,6 %18,2 %-0,9 % EAFE10,1 %22,8 %7,3 %1,6 % World7,0 %19,9 %12,0 %0,2 %

26 Écarts-type par décennie Les années 70 Les années 80 Les années 90 Les années 2000 Canada20,6 %24,8 %18,6 %22,6 % États-Unis17,2 %19,4 %15,9 %17,3 % EAFE17,4 %21,6 %18,7 %19,1 % World15,1 %17,6 %15,7 %16,5 %

27 Actifs alternatifs / Actions 27

28 Actifs alternatifs 28 Actifs alternatifs; 10 % immobilier mondial, 10 % infrastructures mondiales, 10 % matières premières

29 Profil dinvestisseur SECTION

30 Tolérance aux risques Personnalité de linvestisseur Connaissance en placement et retraite Capacité à prendre du risque Âge Situation financière o Capital financier o Capital humain Profil dinvestisseur 30

31 Capital humain Risque et corrélation Type de Rémunération (risque) o Rémunération fixe avec augmentation constante et sécurité demploi Ex. : fonctionnaire, professeur duniversité o Rémunération variable et emploi précaire Ex. : vendeur 31 Corrélation entre le capital humain et financier o Rémunération fixe Obligations o Rémunération variableActions

32 Évolution du capital humain vs financier 32 Capital Humain Capital financier AccumulationDécaissement Retraite

33 Impact du capital humain sur le profil dinvestisseur 33 Capital humain moyen Capital humain sécuritaire Capital humain risqué ConservateurMoyenAgressif Tolérance aux risques Capacité aux risques Conservateur Agressif Modéré

34 Stratégies dappariement SECTION

35 Rente ou retrait systématique? 35 Rente - Succession + Retrait syst. Gestion du risque de longévité + Santé - - Flexibilité +

36 Quand acheter la rente? 36 Adhésion Retraite Décès Un seul achat $ ou $ Plusieurs achats $ $ $ $ $ $ Gestion du coût de la rente

37 Investir selon 2 dimensions 37 Obligations moyen terme Passif Actions Actions & Obligations long terme Obligations long terme Rendement espéré Sensibilité au mouvement des taux dintérêt (durée) Actions & Obligations moyen terme Stratégie de superposition

38 Régime à prestations déterminées Une politique de placement Une durée Durée évolue tranquillement Régimes daccumulation Différent pour chaque groupe dindividus Intégrer à un modèle cycle de vie Implantation 38 Obligations moyen terme Obligations long terme Superposition Niveau dappariement

39 Conclusion 39


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