L’erreur n’est pas permise Qu’est-ce qui cause la volatilité ? ◦ La rareté ◦ L’incertitude ◦ Les gros marchés (accès, volume) ◦ La spéculation $$$$ ◦ La politique

Rareté 44% en Chine

Rareté Les rendements sont moins importants ? La demande en Chine est plus importante ?

Rareté

Rareté Seulement 8 % aux Etats-Unis

Rareté Le rendement s’amenuise ?

Rareté

Rareté 33 % en Chine

Rareté Les stocks du blé Hard red spring et durum sont serrés !

Rareté

Rareté

Rareté

Chine + 9,1 % Inde + 8,1 % Asie du S. + 7 %

Source du graphique : Division de l’échange de connaissances, CoBank, ACB (confidentiel et proprietary) Inde : 75 % dans la classe moyenne d’ici 2025 Répartition des revenus en Inde Environ 10 % de la population sont maintenant dans la classe moyenne D’ici 2025, 75 % de la population seront dans la classe moyenne Middle Class Source : Document de travail de l’OCDE n° 285, Homi Kharas, Janvier 2010.

Source du graphique : Division de l’échange de connaissances, CoBank, ACB (confidentiel et proprietary) Chine : 75 % dans la classe moyenne d’ici 2030 Répartition des revenus en Chine Environ 10 % de la population sont maintenant dans la classe moyenne D’ici 2030, 75 % de la population seront dans la classe moyenne Middle Class Source : Document de travail de l’OCDE n° 285, Homi Kharas, Janvier 2010.

Source: Hightower Ecart de productivité

Incertitude Problèmes de la dette souveraine internationale ◦ Grèce – Grèce – Grèce ◦ U.S.A. ?? Export Embargos / Restrictions à l’exportation ◦ Argentine en 2008 ◦ Mer Noire en 2010 ◦ Qui en 2012 ?

Incertitude Conflits, catastrophes naturelles ◦ Corée ◦ Tremblement de terre au Japon ◦ Inondations aux U.S. A. Chine ◦ Maintenir une bonne croissance ? ◦ Freiner l’inflation ? ◦ Expansion lente ? Impacts sur toutes les denrées

Incertitude Devises ◦ Valeur du Dollar ◦ Valeur de l’Euro ◦ Valeur du Yuan

Incertitude Climat et production des cultures à travers le monde ◦ Sécheresse pour le HRW américain (cela reste problématique) ◦ Plantations très tardives du maïs, du blé de printemps et du durum aux Etats Unis ◦ Plantations tardives dans l’Ouest ◦ Sécheresse en Europe de l’Ouest ◦ L’Ukraine est maintenant sèche ◦ La Chine (sécheresse record / inondations record ) ◦ Période de végétation dans l’hémisphère Sud ??

Gros marchés Commerce électronique Marché disponible presque 24 heures sur 24 Les denrées sont maintenant une “catégorie de capitaux” Limites de négoce journalier plus élevées ◦ Blé 60 cents ◦ Graines de soja 70 cents ◦ Le maïs vient de grimper à 40 cents Gardez les fonds heureux !

Spéculation $$

Politique Afrique du Nord Embargos Taxes douanières, tarifs supplémentaires Politiques qui affectent les valeurs des devises (Chine) AWB CWB ?? Biocarburants ?

Comment se présente la volatilité ? 20 années sans volatilité 4 années de forte volatilité Blé de Chicago

Comment se présente la volatilité ? Index du Dollar américain pendant les deux dernières années

Implications ◦ DEMANDE - la croissance dépasse actuellement la productivité ◦ OFFRE – la technologie doit améliorer les rendements ◦ PRIX – restera hautement volatile et les marchés resteront très FRAGILES ◦ La volatilité est là pour y rester

Comment gérons-nous la volatilité ? Sachez où vous êtes ! ◦ Revoyez souvent vos positions et vos plans Réduisez et surveillez de près vos positions ◦ Resserrez les règles du négoce et de la surveillance ◦ Limitez catégoriquement l’exposition sur le marché Soyez certain d’avoir les lignes de crédit adéquates pour les appels de marges en cas de couverture Achetez au seuil de rentabilité Vendre à la reprise