Thème : Qu’est-ce que la monnaie et comment financer l’activité économique ? Chapitre 1. A quoi sert la monnaie ?

Les trois fonctions économiques de la monnaie On distingue 3 fonctions économiques de la monnaie : La monnaie a une fonction d’unité de compte, c’est à dire qu’elle permet d’évaluer et d’exprimer la valeur de tous les biens et services en fixant un prix simple et unique. Dans un système de troc, les prix sont définis les uns par rapport aux autres, il faut calculer les prix prix relatifs de chaque bien dans les autres biens et cela complique fortement les échanges (coûts d’échanges importants). La monnaie a une fonction d’intermédiaire des échanges, car la monnaie est un bien directement échangeable contre tous les autres biens, c’est un instrument de paiement qui permet d'acquérir n'importe quel bien ou service, y compris le travail humain. On dit qu'elle est un « équivalent général ». C'est, en effet, un instrument admis partout et par tout le monde, en toutes circonstances. La monnaie a une troisième fonction de réserve de valeur, c’est à dire qu’elle peut être détenue sans perdre de sa valeur au cours du temps et son utilisation peut être différée dans le temps.

Chapitre 2 : Comment est financée l’activité économique ? Introduction : Pas d’activité économique sans financement

Activité sur le financement de l’activité économique. Consigne : par groupe de deux, répondez aux questions suivantes Vous êtes jeunes et avez l’esprit entrepreneur. Vous décidez de monter votre propre projet de création d’entreprise afin d’ouvrir un commerce de jeux vidéo. Pour cela vous avez besoin de trouver €. Question 1. Par quels moyens pouvez-vous obtenir ces financements ? Question 2. Etudiez les avantages / inconvénients de ces différentes solutions. Question 3. Que se passera-t-il si vous échouez à trouver les fonds nécessaires ?

Introduction : Pas d’activité économique sans financement. « Les PME ont souffert du resserrement du crédit », Le Figaro, 19/04/2012 Les PME ont souffert plus durement de la restriction du crédit entre 2007 et 2010 que les grandes entreprises, affirment les experts de l'OCDE qui publient le premier rapport sur «Le financement des PME et des entrepreneurs» « Le resserrement du crédit bancaire en France pèse sur la croissance », La Tribune, 23/02/2012 La France a connu fin 2011 un resserrement "marqué" du crédit bancaire, ce qui devrait fortement limiter sa croissance économique cette année et l'an prochain, a estimé l'Institut de la finance internationale mercredi. Définition : En sciences économiques, un resserrement du crédit est une limitation ou une raréfaction du crédit offert aux entreprises et aux particuliers, ou une forte hausse des coûts liés à l’endettement (hausse des taux d'emprunt, besoin de fortes garanties pour obtenir un prêt, etc)

Document : Capacité (+) ou besoin (-) de financement des secteurs institutionnels en 2011 en milliards d'euros Secteurs institutionnels Sociétés non financières-37,7-58,0-15,8-17,1-64,9 Sociétés financières4,622,931,227,628,7 Ménages (1)61,162,793,889,789,8 Nation-24,1-36,4-32,9-37,1??? Source : Insee, comptes nationaux. Champ : France.

Question 1. Faîtes une phrase donnant la signification de la donnée soulignée. Question 2. Quels secteurs institutionnels semblent structurellement en besoin de financement et pourquoi ? Et quels secteurs dégagent régulièrement une capacité de financement ? Question 3. Quel a été l’effet de la crise de 2008 sur la situation des APU ? Question 4. Calculez la donnée manquante du tableau. Comment l’interpréter ?

Quelques cotations boursières : Facebook : Cotation du 13/03/2013 à 21h00 : Cours :27,080$. Variation :-2,69% Achat (Qtés)Vente (Qtés) LVMH Moet Vuitton : Cotation : Nyse Euro Temps réel (le à 12h) Cours : €. Variation :0,29% Carrefour : Cotation : Nyse Euro Temps réel (le à 12h) Cours : €. Variation : -0.39% EADS : Cotation : Nyse Euro Temps réel (le 14.03/2013) Cours : € Variation : 0.38%

ACTIONSOBLIGATIONS Emis par Définition Rémunération Nature de la rémunération (fixe ou variable) Durée du titre Risque (élevé/faible) Avantages Inconvénients

Consigne : Recopiez le tableau. La moitié de la classe remplit la partie concernant les actions à partir du document 3 l’autre moitié s’occupe des obligations à partir du document 4. Chaque groupe désigne un représentant qui remplira la moitié du tableau.

Petite mise en situation : Vaut-il mieux recourir à une banque ou aller sur les marchés financiers ? L’activité est lancée depuis un an et les affaires marchent bien. Vous souhaitez vous agrandir et avez besoin de € de financement. Vous hésitez entre deux sources de financement : réaliser une augmentation de capital de votre entreprise et donc émettre de nouvelles actions, ou emprunter la somme auprès d'une banque. L'augmentation de capital ne pourrait se faire qu'en trouvant de nouveaux associés, certainement des proches. Question 1. A quelle condition de nouveaux associés seraient-ils prêts à entrer dans le capital votre entreprises ? (c'est-à-dire souscrire à l'émission de nouvelles actions)? Question 2. Cette opération aurait-elle un coût immédiat pour vous ? Seriez-vous obligés de rembourser ses associés? Question 3. Vous décidez néanmoins d'emprunter à une banque, pourquoi et quelles seront les contraintes qui pèseront sur votre activité ?

Vrai ou faux ? Un agent a un besoin de financement lorsque son investissement dépasse son épargne. Une obligation rapporte un dividende. Il est possible pour une entreprise d’emprunter de l’argent sur les marchés financiers. L’autofinancement concerne les agents économiques à besoin de financement. Le financement intermédié est moins risqué que le financement direct. L’émission d’actions correspond à un endettement.

Montant du prêt DuréeTaux d’intérêt MensualitésCoût total du financemen t Proposition A €10 ans (120mois) 5% 1060€ € Proposition B €15 ans (180 mois) 5,5%778€40 000€ Proposition C €10 ans (120 mois) Taux variable (actuellem ent à 3,75%) 1 000€ si le taux reste à 3,75% € si le taux reste à 3,75% Mise en situation sur le taux d’intérêt : Reprenons notre situation d’introduction où vous êtes un jeune entrepreneur. Vous décidez d’avoir recours au crédit bancaire pour financer votre investissement de €. Vous prenez rendez-vous avec votre banquier qui vous fait trois propositions différentes : Mise en situation sur le taux d’intérêt : Reprenons notre situation d’introduction où vous êtes un jeune entrepreneur. Vous décidez d’avoir recours au crédit bancaire pour financer votre investissement de €. Vous prenez rendez-vous avec votre banquier qui vous fait trois propositions différentes :

Question 1. Pourquoi le cout du crédit est-il plus élevé dans la proposition B que dans la A ? Question 2. Quelle est la différence entre un taux fixe et un taux variable ? Question 3. Quels sont les avantages et les inconvénients d’un prêt à taux variable ?

Mise en situation sur le risque de crédit : Comme tout chef d’entreprise, vous suivez régulièrement l’actualité économique. Vous entendu dire que certaines grandes entreprises arrivent à emprunter sur un durée de 10 ans à un taux de 3%, alors que votre banque vous propose un taux à 5%. Vous demandez des explications à votre banquier, qui vous répond que vous constituez un « risque de crédit », c'est-à-dire que vous présentez plus de risques qu’une grande entreprise et que vous devez donc subir une « prime de risque ». Question 1. Pourquoi votre activité est-elle considérée comme plus risquée que celle d’une grande entreprise ? Question 2. A combien s’élève la « prime de risque » que vous subissez ?

Document. De la crise financière à la crise économique La crise financière s’est transmise à l’économie réelle par trois canaux principaux. D’abord, la crise financière a entraîné une crise de confiance qui touche l’ensemble des agents économiques : les banques hésitent à se prêter entre elles, tandis que les ménages, par crainte du chômage, accroissent leur épargne de précaution. Ensuite, l’accès au crédit est devenu plus coûteux et difficile : les prêteurs, confrontés à un risque de défaut accru, font payer plus cher les emprunteurs, voire refusent de leur prêter. Restriction de crédit et crise de confiance ont un impact particulièrement négatif sur l’investissement des ménages et des entreprises. Enfin, la baisse de demande entraîne une contraction du commerce mondial, propageant la crise à l’ensemble de l’économie mondiale. En retour, la dégradation de l'économie réelle entretient la crise financière. C'est le cas en particulier de la baisse des prix dans l'immobilier qui nourrit la crise des subprimes. (…) Source : La crise des « subprimes » : de la crise financière à la crise économique, Note de conjoncture INSEE, 2009Note de conjoncture INSEE, 2009

Qu’est-ce qu’une bulle spéculative ? On peut définir une bulle comme une hausse très importante du prix d’un actif ou d’un ensemble d’actifs financiers (actions, obligations), immobiliers ou matières premières, selon un processus continu et autonome. La hausse initiale entraîne des anticipations de hausses futures qui elles-mêmes attirent de nouveaux investisseurs sur les marchés. La hausse des prix se nourrit alors d’elle-même. Cette hausse « irraisonnée » est ainsi progressivement déconnectée de l’état de l’économie réelle. La bulle financière est suivie le plus souvent d’un retournement des anticipations et d’une chute brutale des prix qui peut s’accompagner parfois d’une crise financière.

Aujourd’hui, quel sens à donner à la crise vécue en 2008 ? Après la bulle des années sur les valeurs internet (qui poussait à acheter très cher des sociétés en lourdes pertes pour des promesses de résultats lointains), une bulle spéculative s’est incontestablement constituée autour de l’immobilier américain et des crédits hypothécaires accordés aux ménages à bas niveaux de revenus accédants à la propriété (crédits « subprime »). L’endettement des ménages a pu être facilité par la politique monétaire conduite par la Banque centrale américaine autour de taux très faibles pendant plusieurs années après 2001 et par des taux d’intérêt à long terme peu élevés. L’euphorie s’est emparée des acteurs économiques qui ont pensé que les prix de l’immobilier américain ne se retourneraient jamais à la baisse.

Quant aux conséquences de l’éclatement des bulles, elles sont variables. L’éclatement de la bulle internet a généré une baisse de 63 % du CAC 40 entre le sommet de septembre 2000 et le point bas atteint en mars Elle s’est certes accompagnée d’un ralentissement de la croissance mais celui-ci a été sans commune mesure avec la « grande récession » de l’après déclenchement de la crise des subprimes. La gravité des conséquences dépend de la réalisation à plus ou moins grande échelle d’enchainements négatifs telles que l’ampleur des surendettements révélés par l’éclatement de la bulle ; les contagions entre marchés, entre pays ; la contagion aux banques qui entrainent un resserrement du crédit ; la contraction de leurs dépenses par ceux qui doivent se désendetter; l’importance de la rapidité et de la pertinence des réponses des autorités publiques L’éclatement de la bulle des subprimes a eu des conséquences particulièrement graves du fait de l’ampleur des surendettements sous- jacents à l’euphorie et de la contagion en crise bancaire. La bulle immobilière n’était pas un déséquilibre isolé dans un océan de prospérité.

Question. Résumer sous forme d’un schéma la propagation de la crise financière à la crise économique.

Chapitre 13 : Les secrets de la création monétaire I.Qui créé la monnaie ?

L’hyperinflation allemande de 1923 Au cours de l’année 1923, le mark avait tend perdu de sa valeur que les billets remplaçaient le bois de chauffage.

La création monétaire par les devises Prenons l’exemple d’Airbus qui vend un A380 aux Etats-Unis. Dans quel monnaie les Américains vont-ils acheter l’A380 ? EADS veut construire une nouvelle usine en France, dans quelle monnaie se fait cet investissement ? Que doit faire EADS ? Comment a évolué la masse monétaire ?

La création monétaire par les devises Doc 6 : La création monétaire par l’achat de devises Les banques de second rang créent de la monnaie scripturale […]. Lorsqu’elles créditent le compte d’un agent, en échange de devises. Elles acquièrent alors une créance sur l’extérieur. […] Soit un producteur français X, qui exporte aux Etats-Unis et qui reçoit des dollars. […] Le producteur X demande à se banque de convertir des dollars en €, aux taux de change en vigueur : la banque crée de la monnaie scripturale en créditant son compte en euros, et acquiert en contrepartie une créance sur les Etats-Unis. Emmanuel Combes, Précis d’économie, PUF, coll. « Major », 2009

Création, destruction monétaire ou simple circulation de la monnaie ? Une L’entreprise rembourse un prêt bancaire de €. Une entreprise prête euros à sa filiale. Une entreprise rembourse € d’obligations. Votre banque vous accorde un découvert de 100€ Vous en profitez pour rembourser à vos parents les 30€ qu’ils vous avaient avancés. Vous retirez 20€ sur votre compte au distributeur Vous demandez à votre banque la conversion de 500€ en yens en vue de votre voyage au Japon Le BCE prête 50 milliards d’euros à la Grèce.