Variation depuis le début de l'année NEWSLETTER PRODUITS STRUCTURÉS 04 Janvier 2017 ACTUALITÉS   Niveau Actuel Variation depuis le début de l'année Indices Eurostoxx 50 3318.01 0.28% CAC 40 4907.15 0.16% S&P 500 2257.83 0.00% Nikkei 225 19594.16 EUR/USD 1.0419 -0.34% EUR/GBP 0.85 -0.29% EUR/JPY 122.79 -0.09% Matieres premières Brut Leger US 52.83 0.96% Or 1162.78 0.34% Après une première séance timide lundi en raison de la fermeture des marchés notamment américain et britannique, la Bourse de Paris s’est ensuite reprise mardi, portée par le bon démarrage de Wall Street qui a bénéficié de la publication d’indicateurs macro- économiques américains supérieurs aux attentes des analystes. L’indice CAC 40 s’est ainsi hissé au-dessus du seuil des 4900 points mardi, soit son plus haut niveau depuis décembre 2015. De leur côté, les cours pétroliers ont également bénéficié de cet enthousiasme des acteurs du marché en ce début d’année, moment où doivent de plus entrer en vigueur les accords de réduction de l’offre conclus entre les grands pays producteurs. Les cours de l’or noir ont ainsi atteint leur plus haut niveau depuis près d’un an et demi. ANALYSE : Les grands enjeux à venir pour l’année 2017 Après une année 2016 ayant été marquée par de nombreux faits surprenants comme l’élection de Donald Trump au poste de président des Etats-Unis ou encore la sortie du Royaume-Uni de l’Union européenne, l’année 2017 pourrait également réserver aux investisseurs son lot de surprises. Tout d’abord, elle sera marquée par l’arrivée au pouvoir de Donald Trump aux Etats-Unis le 20 janvier prochain. Après un vent d’optimisme suite à son élection le 8 novembre dernier, ce mouvement pourrait toutefois est remis rapidement en cause notamment par des facteurs économiques, politiques, monétaires voire commerciaux. En effet, la volonté de Trump de relancer l’économie américaine notamment au travers de dépenses en infrastructures pourrait se heurter aux réticences du Congrès américain de creuser le déficit budgétaire. La volonté du nouveau président de renégociation de certains contrats commerciaux pèse également sur les perspectives économiques américaines puisque l’instauration de droits de douane sur les produits importés de Chine ou encore du Mexique pèserait significativement sur le pouvoir d’achat des consommateurs américains. Le deuxième facteur d’incertitude pour cette nouvelle année concerne les banques centrales. En effet, après un premier resserrement des taux directeurs de la Réserve fédérale américaine au mois de décembre dernier, il se pourrait que les autres banques centrales suivent le pas et entament à leur tour un processus de normalisation de leur politique monétaire, ajustant ainsi leurs politiques d’assouplissement quantitatif. De ce fait, de nombreux analystes anticipent pour 2017 une poursuite de la hausse des taux directeurs de la Fed (certains anticipant trois hausses consécutives en 2017), ainsi que le début du « tapering » de la BCE (réduction progressive des achats de titres). Enfin, le risque politique est considéré comme l’un des risques majeurs de cette nouvelle année, le calendrier politique étant très chargé : élections en France, aux Pays-Bas ou encore en Allemagne. Ces évènements sont d’autant plus importants qu’une montée d’un populisme hostile à l’Union européenne est actuellement visible en Europe. La mise en application du Brexit occupera également une place importante dès la fin du premier trimestre. Bien que celui-ci ait été voté, le processus de sortie doit désormais être négocié entre toutes les parties prenantes, ce qui pourrait ajouter une certaine volatilité aux marchés financiers.

PRESENTATION DU PRODUIT FOCUS DE LA SEMAINE PRESENTATION DU PRODUIT Durée d’investissement conseillée : 5 ans Coupon annuel : 5.00%(*) par an, sauf évènements de crédit(**) sur l’une des Entités de Référence Eligibilité : Contrats d’assurance-vie et comptes titres Panier d’entités de référence : # Entité de Référence Poids 1 Rallye SA 20% 2 Louis Dreyfus Co BV 3 Altice Finco SA 4 SFR Group SA 5 ArcelorMittal # Entité de Référence Poids 1 Rallye SA 20% 2 Louis Dreyfus Co BV 3 Altice Finco SA 4 SFR Group SA 5 ArcelorMittal (*) les niveaux de coupon mentionnés sont indicatifs et varient suivant les conditions de marché valables lors de l’actualisation de ces derniers. (**) Évènement de Crédit : Faillite, Défaut de Paiement ou Restructuration (*) les niveaux de coupon mentionnés sont indicatifs et varient suivant les conditions de marché valables lors de l’actualisation de ces derniers. (**) Évènement de Crédit : Faillite, Défaut de Paiement ou Restructuration

100% du capital investi initialement FOCUS DE LA SEMAINE DÉTAILS DU MÉCANISME DU PRODUIT Mécanisme de versement des coupons annuels A l’issue de chaque année (de l’année 1 à 5), dès lors qu’aucune des entités de référence du panier n’a subi d’évènement de crédit(**), l’investisseur perçoit : Un coupon égal à 5.00%(*) Si un évènement de crédit(**) est survenu sur une ou plusieurs entités de référence du panier, l’investisseur reçoit: Si un évènement de crédit(**) est survenu sur une ou plusieurs entités de référence du panier, l’investisseur reçoit: Un coupon égal à 5.00%(*) - 1,00%(*) par entité de référence ayant subi un d’évènement de crédit(**) Un coupon égal à 5.00%(*) - 1,00%(*) par entité de référence ayant subi un d’évènement de crédit(**) Mécanisme de remboursement à l’échéance A l’échéance des 5 ans : Cas favorable : Si aucun évènement de crédit(**) n’est survenu sur une entité de référence du panier depuis l’origine, l’investisseur reçoit: Cas Défavorable : Si un évènement de crédit(**) est survenu sur une ou plusieurs entités de référence du panier depuis l’origine, l’investisseur reçoit: 100% du capital investi initialement 100% du capital investi initialement – 20% x nombre d’évènements de crédit (*) les niveaux de coupon mentionnés sont indicatifs et varient suivant les conditions de marché valables lors de l’actualisation de ces derniers. (**) Évènement de Crédit : Faillite, Défaut de Paiement ou Restructuration (*) les niveaux de coupon mentionnés sont indicatifs et varient suivant les conditions de marché valables lors de l’actualisation de ces derniers. (**) Évènement de Crédit : Faillite, Défaut de Paiement ou Restructuration

Variation depuis le début de l'année FOCUS SUR LES DIFFERENTS EMETTEURS FOCUS SUR LES TAUX EUROS   Niveau Actuel Variation depuis le début de l'année EONIA -0.356 0.000 EURIBOR 1M -0.368 EURIBOR 3M -0.318 EURIBOR 6M -0.220 Swap 1 an -0.204 0.005 Swap 2 ans -0.165 0.017 Swap 5 ans 0.086 0.025 Swap 10 ans 0.686 0.036 INFORMATIONS IMPORTANTES Les développements contenus dans le présent document ont été établis à partir de sources considérées de bonne foi comme fiables mais dont l’exactitude ne saurait être garantie. Les opinions et autres informations figurant dans ce document peuvent faire l'objet de modifications sans avis préalable et Hilbert IS n'est pas tenue de les actualiser. Ce document a un caractère purement informatif et ne constitue nullement une offre d'achat ou de vente de produits financiers et il ne saurait être considérés comme un conseil en investissement. Ce document ne prétend en aucun cas fournir un état complet des titres, marchés et évolutions indiqués.  Les valorisations correspondent à des valeurs estimées à la date de valorisation indiquée et ne valent que pour celle-ci. La date de valorisation en question est indiquée dans ce document.  Les valorisations sont calculées en employant une ou plusieurs méthodes suivantes (y compris, le cas échéant, toute combinaison de celles-ci): (i) estimations obtenues auprès d'établissements tiers, (ii) estimations fournies par l’Emetteur et (iii) modèles de calcul de prix.  Ce document a été préparé exclusivement dans l'intérêt de votre établissement, pour son usage interne, et vous est communiqué à titre d'information uniquement, afin de répondre à votre demande. Ce document est confidentiel et ne peut être ni communiqué à un tiers, ni reproduit totalement ou partiellement ou utilisé par un tiers sans l'accord préalable et écrit de Hilbert IS. Hilbert Investment Solutions – 2 rue Turgot 75009 Paris - +33 (0) 1 77 62 38 11 - www.hilbert-is.com AGREE ET REGULE PAR LA FINANCIAL CONDUCT AUTHORITY (UK) ET ENREGISTRE AUPRES DE LA BANQUE DE FRANCE EN TANT QUE PRESTATAIRE DE SERVICES D’INVESTISSEMENT (PSI) No. 75423