Variation depuis le début de l'année NEWSLETTER PRODUITS STRUCTURÉS 7 Décembre 2016 ACTUALITÉS En ce début de semaine, la bourse de Paris semble être orientée à la hausse en l’absence de publication d’indicateur macro- économique majeur et dans un environnement marqué par des volumes d’échanges importants. Cette tendance haussière s’explique notamment par une progression du secteur bancaire, soutenu par des informations selon lesquelles le gouvernement italien aurait préparé un décret afin de soutenir la banque Monte dei Paschi di Sienna en cas d’échec de son plan de sauvetage initialement envisagé par le biais d’un recours au marché. Ces informations ont ainsi pris le pas sur l’issue du référendum italien qui a mené à la démission de Matteo Renzi. Les investisseurs restent néanmoins dans l’attente de la réunion de politique monétaire de la BCE qui aura lieu demain. De leur côté, les cours pétroliers se sont stabilisés après une nette hausse à la suite de l’accord entre les grands pays producteurs d’or noir portant sur une réduction de la production.   Niveau Actuel Variation depuis le début de l'année Indices Eurostoxx 50 3137.21 -0.87% CAC 40 4684.50 3.58% S&P 500 2214.36 9.59% Nikkei 225 18496.69 6.25% EUR/USD 1.0764 -0.62% EUR/GBP 0.85 16.04% EUR/JPY 122.33 -5.44% Matieres premières Brut Leger US 50.17 36.48% Or 1176.7 9.50% ANALYSE : Une nouvelle vague d’incertitude au sein de l’UE Après l’onde de choc provoquée par le référendum du Brexit au mois de juin dernier, l’Union européenne est de nouveau confrontée à une vague d’incertitude à la suite du référendum qui s’est tenu le week-end dernier en Italie. En effet, le référendum sur la réforme constitutionnelle portée par le président du Conseil italien Matteo Renzi a subi une large défaite, poussant ainsi ce dernier à la démission. En effet, les propositions portées celui-ci, portant notamment sur la réduction des pouvoirs du Sénat et des régions, n’ont recueilli que 40% des suffrages, résultat en-deçà des estimations publiées par les instituts de sondage. Cette défaite relance ainsi une nouvelle vague d’incertitude politique en Italie - comme en témoigne la nécessité pour le président italien de nommer un nouveau chef du gouvernement sans la tenue d’élections législatives, et ce pour la quatrième fois consécutive - et participe à la déstabilisation du secteur bancaire italien, déjà affaibli depuis plusieurs mois. Il est également à noter que ce scrutin a été particulièrement marqué par la montée en puissance du Mouvement 5-Etoiles (M5S) qui milite pour la tenue d’un référendum sur l’appartenance de l’Italie à la Zone euro, alors même que le pays a été l’un des six membres fondateurs de la Communauté économique européenne, ancêtre de l’Union. Plus généralement, la victoire du « non » au référendum italien semble accroître les inquiétudes concernant la Zone euro dans son ensemble et raviver les craintes des investisseurs concernant une nouvelle crise. En effet, dès la publications des premiers résultats du référendum italien, on a pu constater un net affaiblissement de la monnaie unique face au dollar, celui-ci ayant même touché son plus bas niveau depuis mars 2015. Bien que le parti d’extrême droite autrichien se définissant comme eurosceptique ait été battu en Autriche lors des dernières élections, il semblerait que de nouveaux défis se présentent pour les pays membres de l’Union européenne qu’il faudra relever afin de garantir la stabilité de la zone.

FOCUS DE LA SEMAINE : Croissance Patrimoine INFORMATIONS CLES Durée d’investissement conseillée : 10 ans (hors cas de remboursement automatique anticipé) Sous-jacent : indice SOLEF Eligibilité : Contrats d’assurance-vie et comptes titres Produit en placement privé uniquement Détails sur l’indice SOLEF L’indice SOLEF a pour objectif de suivre la performance des 50 sociétés listées européennes dont les revenus sont majoritairement issus de leurs activités en Europe, tout en sélectionnant des sociétés dont les dividendes sont élevés et dont la volatilité des actions est faible. Cet indice est calculé et distribué par SOLACTIVE AG depuis le 17 Août 2016 et avait pour valeur initiale 100 au 6 Février 2008. Le poids des 50 membres de l’indice est équipondéré et la liste des membres est revue chaque trimestre.

Le capital initialement investi FOCUS DE LA SEMAINE : Croissance Patrimoine DÉTAILS DU MÉCANISME DU PRODUIT Mécanisme de remboursement par anticipation biannuel Dès la fin de la deuxième année, à chaque date de constatation biannuelle (années 2, 4, 6, 8), dès lors que le niveau de clôture de l’indice SOLEF est supérieur ou égal à 110% de son Niveau Initial, l’investisseur perçoit : 100% du capital initialement investi + 4.00%(*) par année écoulée depuis l’origine Sinon, le produit continue. Mécanisme de remboursement à l’échéance A la Date de Constatation Finale (année 10), dès lors que le mécanisme de remboursement par anticipation n’a pas été activé, on observe le niveau de clôture de l’indice SOLEF. Cas favorable : dès lors que le niveau de clôture de l’indice SOLEF est supérieur ou égal à 110% de son Niveau Initial, l’investisseur reçoit : Cas défavorable : dès lors que le niveau de clôture de l’indice SOLEF est strictement inférieur à 110% de son Niveau Initial, l’investisseur reçoit : 100% du capital investi initialement + 4.00%(*) au titre de l’année écoulée Le capital initialement investi (*) les niveaux de coupon mentionnés sont indicatifs et varient suivant les conditions de marché valables lors de l’actualisation de ces derniers

Variation depuis le début de l'année FOCUS SUR LES DIFFERENTS EMETTEURS FOCUS SUR LES TAUX EUROS d Niveau Actuel Variation depuis le début de l'année EONIA -0.347 -0.106 EURIBOR 1M -0.372 -0.162 EURIBOR 3M -0.315 -0.183 EURIBOR 6M -0.219 -0.178 Swap 1 an -0.195 -0.131 Swap 2 ans -0.147 -0.101 Swap 5 ans 0.139 -0.170 Swap 10 ans 0.742 -0.209 INFORMATIONS IMPORTANTES Les développements contenus dans le présent document ont été établis à partir de sources considérées de bonne foi comme fiables mais dont l’exactitude ne saurait être garantie. Les opinions et autres informations figurant dans ce document peuvent faire l'objet de modifications sans avis préalable et Hilbert IS n'est pas tenue de les actualiser. Ce document a un caractère purement informatif et ne constitue nullement une offre d'achat ou de vente de produits financiers et il ne saurait être considérés comme un conseil en investissement. Ce document ne prétend en aucun cas fournir un état complet des titres, marchés et évolutions indiqués.  Les valorisations correspondent à des valeurs estimées à la date de valorisation indiquée et ne valent que pour celle-ci. La date de valorisation en question est indiquée dans ce document.  Les valorisations sont calculées en employant une ou plusieurs méthodes suivantes (y compris, le cas échéant, toute combinaison de celles-ci): (i) estimations obtenues auprès d'établissements tiers, (ii) estimations fournies par l’Emetteur et (iii) modèles de calcul de prix.  Ce document a été préparé exclusivement dans l'intérêt de votre établissement, pour son usage interne, et vous est communiqué à titre d'information uniquement, afin de répondre à votre demande. Ce document est confidentiel et ne peut être ni communiqué à un tiers, ni reproduit totalement ou partiellement ou utilisé par un tiers sans l'accord préalable et écrit de Hilbert IS. Hilbert Investment Solutions – 2 rue Turgot 75009 Paris - +33 (0) 1 77 62 38 11 - www.hilbert-is.com AGREE ET REGULE PAR LA FINANCIAL CONDUCT AUTHORITY (UK) ET ENREGISTRE AUPRES DE LA BANQUE DE FRANCE EN TANT QUE PRESTATAIRE DE SERVICES D’INVESTISSEMENT (PSI) No. 75423