TITRES À REVENU FIXE – PERSPECTIVES Mark Vallee, M. Fin., CFA, CMT Gestionnaire principal de portefeuille Novembre 2016

CONJONCTURE DES TITRES À REVENU FIXE Rebond du rendement des obligations américaines après un creux historique Source : Bloomberg (du 1er janv. 2006 au 14 nov. 2016)

CONJONCTURE DES TITRES À REVENU FIXE La politique de croissance de Trump est inflationniste. Politique majeure Ramification Baisse d'impôts Baisse des revenus du gouvernement Hausse des dépenses en infrastructure Hausse du déficit budgétaire Instauration de tarifs prohibitifs au commerce international Croissance du secteur manufacturier et augmentation de la pression sur les prix Répression de l'immigration illégale Baisse de la main-d'œuvre/inflation des salaires Mesures favorables pour le secteur de l’énergie Charbon, pétrole et gaz, oléoducs

CONJONCTURE DES TITRES À REVENU FIXE Éloignement des rendements négatifs Courbe des rendements japonais 14 nov. 2016 30 juin 2016 14 nov. 2016 Courbe des rendements allemands 30 juin 2016 Source : Bloomberg (du 30 juin 2016 au 14 nov. 2016)

CONJONCTURE DES TITRES À REVENU FIXE Faiblesse soutenue du rendement des obligations canadiennes Source : Bloomberg (du 1er janv. 2006 au 14 nov. 2016)

CONJONCTURE DES TITRES À REVENU FIXE Valeur dans le secteur du crédit canadien Source : Bloomberg (du 1er janv. 2006 au 10 nov. 2016)

POSITIONNEMENT DES TITRES À REVENU FIXE Durée courte avec surpondération dans les obligations de sociétés Fonds d’obligations Indice obligataire universel de l’Empire Vie FTSE TMX Canada Rendement 2,49 % 1,79 % Durée modérée 7,30 ans 7,54 ans Exposition par secteur (%) Exposition par catégorie Rendement élevé Source : Empire Vie, Indice obligataire FTSE TMX Global Debt Capital Markets au 31 oct. 2016

SOMMAIRE DES TITRES À REVENU FIXE Perspectives et positionnement Les facteurs économiques fondamentaux américains et les incidences de la politique de Trump ont modifié les perspectives des taux d'intérêt américains. Les banques centrales s'éloignent des politiques de taux négatifs. Les rendements canadiens vont probablement rester relativement bas. Positionnement des portefeuilles Durée courte à neutre Crédit surpondéré Exposition au dollar américain

Notes importantes Le rendement passé ne garantit pas les résultats futurs. Cette présentation reflète l’opinion de l’Empire Vie à la date indiquée. L’information contenue dans cette présentation est fournie à titre d’information générale seulement et ne peut être considérée comme constituant des conseils juridiques, fiscaux, financiers ou professionnels. L’Empire, Compagnie d’Assurance-Vie décline toute responsabilité quant à l’usage, au mauvais usage ou aux omissions concernant l’information contenue dans cette présentation. Veuillez demander conseil à des professionnels avant de prendre une quelconque décision. La brochure documentaire du produit considéré décrit les principales caractéristiques de chaque contrat individuel à capital variable. Tout montant affecté à un fonds distinct est placé aux risques du titulaire de contrat, et la valeur du placement peut augmenter ou diminuer. MD/MC Marque déposée et marque de commerce de L’Empire, Compagnie d’Assurance-Vie. Les polices sont établies par L’Empire, Compagnie d’Assurance-Vie.