Présentation chapitre 6: making managers into owners Par: Patrick Deloye Catherine Holmes Benoit Liodenot

Sommaire Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

Introduction Moyens pour transformer les dirigeants en propriétaires, c’est avant tout que le propriétaire doit faire le choix du bon dirigeant avec la bonne attitude Avoir de la fierté dans le travail de chacun Démontrer du jugement face aux risques encourus Accepter les responsabilités autant pour les succès que les défaites Ajouter une récompense financière à la réussite Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

Introduction Philosophie Règle générale Augmentation de la performance “Making everyone a meaningful partner in the process of adding to value.” Règle générale “The more realistic the ownership method, the more precise and powerfull the incentive is apt to be.” Augmentation de la performance Mesurer la création de valeur sur une base annuelle Ne doit pas être basée sur le cours de l’action ou sur des données projetées Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

REGLES THEORIQUES La seule règle et la plus simple: la VÉA doit être la mesure de performance à utiliser EVA=NOPAT – c* x capital =Profit d’opération - charge en capital Récompenser la réussite et pénaliser l’échec 3 Incitations claires Augmenter les profits d’opération sans monopoliser plus de capital Investir plus dans les projets dont le rendement est supérieur au coût du capital Retirer l’investissement dans les projets dont les rendements sont inférieurs aux coûts Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

REGLES THEORIQUES Une mesure unique qui fait la connexion directe entre la performance et la valeur Principal objectif Maximiser la richesse des actionnaires La fin ou le moyen? La rémunération doit être basée sur la mesure de l’objectif au lieu de la quantité d’actions mises en place pour y arriver Qualités d’un bon objectif Mesurable, représenter un défif et être réaliste La VÉA est un bon indicateur, flexible, encourageant les initiatives et qui permet de réaliser la transformation du dirigeant en propriétaire Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

LA VEA EN PRATIQUE Les plus grandes entreprises l’utilise Coca-Cola depuis 1990 Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

Applied Power (aujourd’hui Actuant Corp.) en 1988 LA VEA EN PRATIQUE Applied Power (aujourd’hui Actuant Corp.) en 1988 Forts résultats jusqu’au début des années 2000 (éclatement bulle internet) Le gouvernement chinois depuis cette année (plus de 120 entreprises de grande ampleur) Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

LA VEA EN PRATIQUE Le système de rémunération doit être modulable L’inflation n’est pas à prendre en compte dans le système de rémunération Pour les projets dont la rentabilité apparaît à long terme, il n’est pas pertinent de pénaliser les dirigeants à court terme Le système de rémunération doit encourager la création de valeur tout en pénalisant les échecs Or, fréquemment, le système de compensation s’écarte de cet idéal en ne pénalisant pas les performances négatives Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

REMUNERATION Avantages de cette méthode pour l’entreprise Aucun paiement si l’objectif n’est pas atteint en entier Aucun bonus exceptionnel (opinion publique) Pas de distribution de la richesse des actionnaires Performance Bonus (%) Target Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

Communisme REMUNERATION Inconvénient majeur: aucun risque, aucune rémunération exceptionnelle, seulement deux motivations perverses Incitation à concentrer les pertes sur une année Différer les profits sur plusieurs périodes Encourage d’établir les budgets en fonction des bonus Bonus (%) Target Communisme Introduction Règles théoriques Performance La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

REMUNERATION Ad Infinitum Bonus (%) Introduction Règles théoriques Performance Target Ad Nauseum Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

REMUNERATION Bonus (%) Performance ($EVA) Target 25% Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

REMUNERATION Quelques pratiques courantes Solde initial fictif de la réserve Implication financière des participants à la constitution de la réserve LBO (leverage buyout) où les participants remboursent chaque année un montant donné sur un prêt corporatif Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

REMUNERATION En réalité, si l’objectif est atteint, le bonus préalablement défini est payé Si l’objectif est dépassé, seulement une partie de la part exceptionnelle est payée le reste demeurant dans la réserve Une mauvaise année viendra amputer la réserve mais un bonus substantiel sera payé Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

REMUNERATION - précision Une mauvaise année n’implique pas nécessairement une mauvaise gestion, il est important qu’un comité de rémunération soit créer afin de revoir les objectifs: un objectif peut être une VÉA négative Le bonus à long terme est en fait un paiement partiel de la valeur créer suite à une succession de périodes à court terme Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion

Conclusion Six points à retenir Un seul plan de “récompense” La VÉA seul indicateur de performance décisionnel dans les stratégies, décisions d’investissement et les résultats opérationnels La détermination des objectifs de création de valeur doit être dissociée des plans budgétaires et stratégiques Les bonus potentiels doivent être illimités autant positivement que négativement Une partie des bonus exceptionnels doit être mise en réserve Les dirigeants doivent être encouragés à s’engager plutôt que de seulement participer Introduction Règles théoriques La VÉA en pratique Rémunération Conclusion