LE MARCHE FINANCIER UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 1 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR PLAN DE PRESENTATION 1- Le contexte 2 - La BOAD en bref 3 - Le marché financier régional (MFR) UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations. 4 - La BOAD sur le MFR - UEMOA 5 - Observations et Perspectives 2 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 1 - Le Contexte Problématique du financement du développement dans un contexte de crise financière et économique internationale. Diminution APD, IDE, Transferts des migrants etc… Nécessité d’une mobilisation accrue de l’épargne interne pour financer le développement 3 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 2 - La BOAD en bref • Objectifs : Promouvoir le développement équilibré des pays de l’UEMOA et réaliser l’intégration économique de l’Afrique de l’Ouest. • Axes stratégiques d’intervention Réduction de la pauvreté, Soutien au secteur privé et au marché financier régional Promotion de l’intégration régionale. Quelques missions statutaires en rapport avec le MFR : contribution à la mobilisation de l’épargne intérieure et à l’animation du marché financier régional ; rôle structurant sur le marché. 4 Mai 2009

Actionnariat et chiffres caractéristiques LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 2 - La BOAD en bref Actionnariat et chiffres caractéristiques Actionnariat Actionnaires régionaux : - Etats UEMOA - BCEAO Actionnaires non régionaux : - France, Allemagne, Belgique, BEI, BAD, Inde, Chine Populaire Chiffres 2008 Engagements Prêts 1205 mds F CFA Capital autorisé 700 mds F CFA Total bilan 1195 mds F CFA Portefeuille de prêts 410 mds F CFA Fonds propres 143 mds F CFA Nombre d’employés 247 5 Mai 2009

31 % 40 % 29 % Actionnariat et chiffres caractéristiques LE MARCHE FINANCIER UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 2 - La BOAD en bref Actionnariat et chiffres caractéristiques 31 % 40 % 29 % 6 Mai 2009

des Valeurs Mobilières Antennes nationales LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 3 - Le MFR UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations Création du MFR en 1996 3.1. Organisation institutionnelle O R G A N E S C T U X Conseil Régional Dépositaire Central Banque de Règlement Bourse Régionale des Valeurs Mobilières Antennes nationales 7 Mai 2009

Investisseurs Sociétés de Gestion de Patrimoine Démarcheurs Apporteurs LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 3 - Le MFR UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations Investisseurs Sociétés de Gestion de Patrimoine Démarcheurs Apporteurs d’affaires Emetteurs Conservateurs SGI I N T E R V A S C O M U X 3.1. Organisation institutionnelle 8 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 3 - Le MFR UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations 3.2. Cadre réglementaire Quelques aspects réglementaires : Exceptés ceux des Etats, tout autre emprunt fait l’objet d’un visa préalable du Conseil Régional. Obligation de recours à une SGI pour toute émission d’emprunt. Tout émetteur non public doit présenter une garantie de remboursement avant d’émettre. Inexistence d’autorisation globale d’émission à l’instar d’autres marchés : autorisation individuelle pour chaque émission. Disparités fiscales, source de distorsions sur le marché. Absence d’un cadre juridique approprié au marché hypothécaire et à la titrisation de créances. Conditions tarifaires dissuasives. 9 Mai 2009

MARCHE PRIMAIRE (millions F CFA) LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 3 - Le MFR UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations 3.3. Principaux indicateurs MARCHE PRIMAIRE (millions F CFA) 2004 2005 2006 2007 2008 Emprunt Obligataire Privé 19 500 24 800 6 000 44 800 1 800 Emprunt Obligataire Public 65 200 194 895 170 500 213 128 79 559 Total 84 700 219 695 176 500 258 928 81 359 10 Mai 2009

MARCHE SECONDAIRE LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 3 - Le MFR UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations 3.3. Principaux indicateurs MARCHE SECONDAIRE 2004 2005 2006 2007 2008 Volume des transactions 3 025 032 1 330 416 2 781 033 9 717 973 35 468 951 Valeur des transactions* 37,2 20,6 59,6 68,2 158,4 Capitalisation boursière* 1 283,5 1 623,4 2 476,2 4 304,2 3 851,4 - Actions* 1 005,0 1 297,1 2 067 3 726,2 3 336,7 - Obligations* 278,5 326,3 409,2 578,0 514,7 * Milliards F CFA 11 Mai 2009

MARCHE SECONDAIRE LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 3 - Le MFR UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations 3.3. Principaux indicateurs MARCHE SECONDAIRE 2004 2005 2006 2007 2008 Indices BRVM 10 102,7 149,9 130,9 224,8 192,1 BRVM Composite 87,61 112,7 112,6 199,4 178,2 Nb de sociétés cotées 39 40 38 Nb de lignes obligataires 16 18 27 29 12 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 3 - Le MFR UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations 3.3. Principaux indicateurs Le marché obligataire a connu un regain d’activité ces dernières années avec une présence plus marquée des émissions d’Etat. Par ailleurs le marché s’est ouvert davantage à partir de 2007, aux émissions d’emprunteurs non résidents. En 2008, les montants mobilisés sur le marché obligataire ont reculé de 68 % par rapport à 2007. Les maturités des émissions varient entre 3 et 10 ans, avec une fréquence plus grande pour la tranche de 5 à 7 ans. Les taux d’intérêt proposés varient entre 4,5 % et 8 % sans qu’une corrélation évidente ne puisse être établie entre les taux proposés et les maturités des titres émis. 13 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 3 - Le MFR UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations 3.3. Principaux indicateurs Les principaux émetteurs sont les Trésors nationaux, les banques et des entreprises industrielles. Les investisseurs en obligations se retrouvent principalement au niveau des banques, des sociétés d’assurances, caisses de retraite et de sécurité sociale. Le marché secondaire des titres reste peu actif en rapport avec la faiblesse de la culture boursière. 14 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 3 - Le MFR UEMOA : Cadre réglementaire et Opérations Comme au niveau mondial, les principaux indicateurs du marché financier de l’UEMOA ont enregistré une tendance globalement baissière en 2008. Entre le 15 septembre et le 31 décembre 2008, le BRVM 10 a connu un repli de 21,61 % et le BRVM Composite un recul de 20,03 % (entre janvier et mars 2009, la baisse est de 18 % pour le BRVM 10 et de 15 % pour le BRVM Composite). Le secteur le plus touché est l’agro-industrie dont l’indice a baissé de plus de 40 % entre le 15 septembre et le 31 décembre 2008. En dépit du repli observé en 2008, le marché présente un potentiel important pour le financement de l’économie régionale. 15 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 4 - La BOAD sur le MFR - UEMOA 4.1. Fondements de l’action de la BOAD sur le MFR : Missions statutaires (articles 2 et 39 des statuts) : (1) Collecte des ressources internes pour le financement du développement ; et (2) rôle structurant sur le marché. Stratégie et politiques financières définies par les Organes délibérants de la BOAD : (1) rationnaliser et renforcer la présence de la BOAD sur le MFR qui constitue la priorité ; (2) se ménager à titre complémentaire un accès aux ressources en euro, à des conditions compétitives ; (3) maîtriser les risques financiers liés à cette orientation dans le cadre de la gestion Actif-Passif. 16 Mai 2009

Quelques chiffres LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 4- La BOAD sur le MFR - UEMOA 4.2. Bilan des émissions réalisées Quelques chiffres Volume : A la suite de 19 émissions de titres d’emprunts le total des ressources mobilisées s’élèvent à 316 milliards F CFA dont - 10 lignes obligataires : 128 milliards F CFA - 9 lignes de bons IFR : 188 milliards F CFA Maturités de l’ordre de 7 à 8 ans dont 2 ans de différé Taux (derniers emprunts) entre 3,7 % et 5,5 %. 17 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 4 - La BOAD sur le MFR - UEMOA 4.2. Bilan des émissions réalisées Organisation et structuration technique : Placement public et cotation à la BRVM. Expérimentation du placement privé et de la technique de l’assimilation. Mise en place de mécanisme de liquidité ad hoc sous forme de compte de contrepartie, en soutien de la liquidité boursière. Association des SGI au placement des émissions. Souscripteurs : - Banques, Compagnies d’assurances, Caisses de retraites et de sécurité sociale, peu de particuliers. - Pas encore d’investisseurs non UEMOA 18 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 4 - La BOAD sur le MFR - UEMOA 4.2. Bilan des émissions réalisées Poids de la BOAD sur le MFR / UEMOA BOAD représente l’un des principaux émetteurs du marché : détient le tiers des lignes obligataires cotées à la bourse et le quart de la capitalisation du marché obligataire. BOAD détient les emprunts à plus longue échéance 7 à 8 ans. Les taux des emprunts BOAD sont souvent utilisés par des professionnels comme des taux de référence. Un des enjeux de la BOAD est la maîtrise des taux longs pour favoriser le financement du développement. 19 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 4 - La BOAD sur le MFR - UEMOA 4.2. Bilan des émissions réalisées Autres aspects : Garantie d’émissions d’emprunts Création de GARI, Cauris, de la SOAGA, actionnaire de la BRVM. 20 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 5 - Observations et Perspectives Le développement du MFR de l’UEMOA est entravé par des faiblesses liées entre autres : au cadre réglementaire du marché à son insuffisante diversité et profondeur, au manque de liquidité du marché avec peu d’OPCVM et une absence de teneurs de marché, au problème de coordination de l’action des intervenants, tendant à tirer les taux vers le haut, point d’autant plus important avec l’arrivée des émetteurs non résidents, à l’absence d’une notation des émetteurs et des émissions, indispensable pour améliorer la transparence sur le marché, 21 Mai 2009

aux distorsions liées à une fiscalité non harmonisée des valeurs mobilières, à une tarification des services (coût des visas et des prestations des intervenants commerciaux) à améliorer pour favoriser le développement de la base des émetteurs et des investisseurs, à l’absence d’une courbe de taux qui se traduit par une insuffisante hiérarchisation des coupons en fonction des durées et de la qualité des signatures, à une faible connexion avec les autres marchés : peu d’investisseurs non résidents. 22 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 5 - Observations et Perspectives Perspectives : Projet de Développement du Marché Financier (PDMF) de l’UEMOA avec l’assistance de la Banque Mondiale, de l’AFD et de l’ACDI Projet régional visant à promouvoir le développement du MFR afin d’accroître la mobilisation des ressources du marché. Plusieurs réformes engagées pour la modernisation du marché, notamment : la relecture des textes du marché : entrée en vigueur prévue en 2009 la mise en vigueur de nouvelles règles comptables depuis janvier 2008. la réforme des garanties d’émission d’emprunts et l’introduction de la notation : effectivité de la réforme prévue en 2009. 23 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR 5 - Observations et Perspectives la mise en place du cadre juridique d’un marché hypothécaire et de la titrisation : textes en cours de finalisation pour adoption. l’harmonisation de la fiscalité des valeurs mobilières : effectivité prévue en 2009 la revue de la tarification du marché la création du compartiment PME/PMI et la relecture du Code CIMA. L’achèvement de ces chantiers devrait contribuer à moderniser et à crédibiliser davantage le MFR de l’UEMOA afin qu’il réponde mieux à l’objectif visé qui est d’assurer un financement accru des économies de l’Union et le renforcement de leur intégration. 24 Mai 2009

LE MARCHE FINANCIER REGIONAL UEMOA : POINT DE VUE D’UN EMETTEUR MERCI DE VOTRE AIMABLE ATTENTION 25 Mai 2009