13 Le risque de crédit

Les risques bancaires Risque de crédit Risque opérationnel Risque de liquidité Risque de taux

Le gestion des risques dans la banque Identifier les risques Evaluer les éventualités Etablir les causes Estimer les risques Fréquence (Probabilités) Introduire des mesures de contrôle et de réduction des risques (par exemple, couverture sur les marchés dérivés) ; prévenir les risques Actualiser les modèles; ré estimer les risques

Le risque de crédit Définition c’est le risque de non-paiement à l’échéance dans une opération de crédit. Risque de contrepartie est le risque de crédit dans une opération hors-bilan. Le défaut de paiement peut être dû à un retard, auquel le contrat prévoit le paiement d’« agios », intérêts à un taux pénalisé.

Lien avec les options Repaiement Valeur des actions Dette Faillite Valeur des actifs

Lien avec les options Valeur des actions Valeur des actifs Dette

Garanties La procédure de saisie: dimension juridique V > D L’entreprise est à même de payer D V + G > D > V l’entreprise est défaillante mais la saisie permet d’obtenir la totalité du paiement D > V + G l’entreprise est défaillante et il n’y aura qu’un paiement partiel de la dette.

Qu’est-ce qu’une bonne garantie? Juridique: faible coût de saisie Information aux tiers Physique: coût de surveillance, assurance incendie,…

Le processus de faillite Théoriquement l’ordre de priorité parmi les créancier détermine le niveau de remboursement En pratique cet ordre est remis en cause Très différent d’un pays à l’autre: exemple, le « chapter 11 » américain.

Analyse du risque PD: probabilité de défaut LGD:(Loss given default) Le taux d’intérêt nominal doit couvrir les pertes encourues sur les prêts défaillants

Risques diversifiables et effets macroéconomique Dans un portefeuilles diversifié la proportion d’impayés pourrait être couverte par les intérets Risque macroéconomique: taux de croissance, inflation, restrictions créditrices, taux d’intérêt

Modèles de risque de défaut Trois grands groupes, Qualitatifs Credit-Scoring Nouvelles approches basés sur des modèles financiers plus sophistiqués

1.Modèles qualitatifs Information sur l’emprunteur Réputation, relation de long terme, Endettement (D/E), Volatilité des cash flows (stables, secteurs à risque,…) Garanties Facteurs spécifiques de marché (facteurs conjoncturels, taux d’intérêt)

Exemple, analyse des prêts aux entreprises 5Cs (Caractère, capacité, capital, conditions, garanties (collateral)). Problèmes avec la cohérence et la subjectivité

2. L’approche statistique, Credit Scoring:Altman’s Z Z=1.2X+1.4Y+3.3Z+0.6V+1.0W X=capital circulant/Actifs Y=Profits non distribués/Actifs Z=EBIT/Actifs V=Valeur de marché des actions /Valeur comptable de la dette W=Ventes/Actifs ratio

Approche par les options (KMV) Valeur de Marché Des actifs Valeur de marché des actions PD Volatilité Des actifs Volatilité Du prix de L’action LGD

VAR VAR: est la perte maximale obtenue avec une probabilité donnée (e.g. 97.5%) E.g. Distribution normale: la perte maximale est -; Le VAR à 97.5% pour un actif avec une espérance de rendement de 11% et un écart type de 10% est proche de -9%.

VAR 2.5%

CreditMetrics JPMorgan, Bank of America, KMV, UBS,… Utilise les credit rating (S&P, Moody ’s) pour déterminer PD et matrice de transition LGD Il n’est pas nécessaire que l’entreprise soit cotée en bourse

Comptabilisation Provisions pour risques et charges 25% après 90 jours 50% après 180 jours Abandon de créance lorsqu’elle est estimée non recouvrable