Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2 3- La détermination du taux d’intérêt 3.1 Le modèle néo-classique  Prise en compte d’une dimension intertemporelle dans le choix du détenteur de capital : maximisation de l’utilité sur deux périodes de temps Choix de l’épargne (donc de l’offre de capital) suppose une compensation à la perte d’utilité immédiate (préférence pour le présent) : taux d’intérêt Offre d’épargne apparaît alors comme une fonction croissante du taux d’intérêt  Demande de capitaux par le producteur est lié à la productivité marginale du capital ; demande de capital est décroissante par rapport au taux d’intérêt sous l’hypothèse de productivité marginale décroissante du capital Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2

Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2 Confrontation de l’offre et de la demande de capitaux permet de déterminer simultanément : Le taux d’intérêt (revenu du capital) Le montant de l’épargne et de l’investissement N. B. : la détermination du montant de l’épargne permet au niveau macroéconomique de connaître les ressources consacrées à la consommation Le taux d’intérêt ressort de l’économie réelle et n’est en aucun cas un phénomène monétaire (hypothèse de dichotomie entre secteur réel et secteur monétaire) Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2

Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2 3.2 Taux d’intérêt et marché des capitaux Différents type de marché des capitaux : Marché monétaire (interbancaire) Marché à moyen et long terme Identification de « taux directeurs » (orientés par les décisions de politique monétaire) avec principe de courbe des taux et de hiérarchie des taux (spreads) Courbe des taux prend en compte le risque (temps, qualité du prêteur) et les conditions de liquidité Possibilité d’inversion de la courbe des taux Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2

Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2 Courbe des taux titres d’Etat français Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2

Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2 4- La question des ressources naturelles cadre général d’analyse : Rigidité de l’offre à court terme Stock global disponible limité Caractère non renouvelable d’un certain nombre de ressources Dans une logique de détermination marchande du prix, propriétaire de ressources naturelles rares peut percevoir une rente (différentielle ou absolue) Question microéconomique est celle du rythme d’exploitation optimal (choix du producteur avec principe d’actualisation : Hotelling) Ch. 7 - Marché des facteurs de production - Diapo 2