REVUE D’ECONOMIE FINANCIERE NUMERO 116 Paris, 01 Octobre 2015 LA FINANCE AFRICAINE EN MUTATION Approfondir les marchés de capitaux africains pour le financement des infrastructures Cédric Achille MBENG MEZUI, Coordinateur de l’Initiative des Marchés Financiers Africains African Development Bank Group

Présentation African Development Bank Group

1. Les défis de l’Afrique Démographie Gouvernance Agriculture Secteur Privé Infrastructure Technologie Ressources Naturelles African Development Bank Group

… Le manque d’ électricité reste un problème majeur

African Development Bank Group … Le chômage des jeunes est un frein au développement et un problème social 15 millions de jeunes africains rentrent chaque année sur le marché du travail.

African Development Bank Group 2. Transformer le déficit d’infrastructures en opportunité Le Déficit 48 Milliards de USD Secteur public 30 Milliards de USD Secteur privé 9 Milliards de USD IFD 6 Milliards de USD ELECTRICITE TRANSPORT EAU & ASSINISSEMENT TIC Combler le déficit d’investissements en infrastructures Augmentera le taux de croissance annuelle de plus de 2% Fonds Souverains Fonds de Pension Contributions des pays

3. Capitaux Africains disponibles en Milliards de dollars Les réserves de change Milliards de dollars Les Banques 479 Milliards de dollars Fonds de Pension Fonds souverainsLa Diaspora 53 Milliards de dollars 121 Milliards de dollars African Development Bank Group

4. Aperçu des marchés financiers africains Profil de maturités des obligations africaines Encours des obligations africaines Capitalisations boursières africainesNombre de sociétés cotées

African Development Bank Group 5. Aperçu des marchés obligataires des pays émergents Dette Domestique par rapport au PIB et la Dette Totale Répartition de la dette domestique des pays émergents, année 2013 Dette domestique/PIB Dette domestique/Totale dette

6. L’opportunité des obligations de projets d’infrastructures + 61% Volume Globaux de financement de Projets Volume des obligations de projets d’infrastructures en dollar

African Development Bank Group Le critère important pour comprendre la faisabilité des obligations de projet d’infrastructures c’est la compréhension des risques sous-jacents.  Qui est le sponsor? entreprise, souverain ou de projet  Quelle est la stabilité des flux de trésorerie? Le risque de volatilité déterminera l’apport en capital  Est-ce un projet greenfield? Le risque d’ exécution est un facteur clé pour les investisseurs obligataires  Y a t-il des paiements en devises? Le risque de change  Les flux de trésorerie vis-à-vis de l’inflation? Risque de taux Différents investisseurs sont prêts et / ou en mesure de prendre des risques différents. Comprendre les risques qui sont présentés aux investisseurs est cruciale. … gérer les risques sous-jacents

Cadre d’évaluation de l’éligibilité des obligations de projets d’infrastructures 4. Processus de financement 3. Analyse des caractéristiques de mise en œuvre 2. Analyse des caractéristiques du marché 1. Analyse des caractéristiques liées au risque de crédit … un cadre d’évaluation à suivre

African Development Bank Group … classification des pays pour ce produit Expérience en matière de financements de projets d’infrastructure Base d’investisseurs & développement des marchés de capitaux Development ZMK ZAR EGP NGN BOTNAM UGA TANZ GHA Groupe D Groupe B Groupe C MADKHS TUN Groupe A

Une base de données complète pour fournir des informations à jour, fiables et complètes sur les marchés obligataires Africains en monnaies locales.  Améliorer la disponibilité et la transparence des données liées aux marches obligataires domestiques Africains.  Réconcilier et standardiser les données fournies par des institutions différentes, utilisant différentes méthodes et concepts.  Renforcer la qualité des statistiques financières sur le continent. PILIER I : AFMD Les 2 principaux composants du FODA:  IODA (Indice Obligataire Domestique Africain)  Le Fonds Obligataire Les objectifs spécifiques du Fonds sont les suivants:  Réduire la dépendance des pays Africains vis-à-vis des émissions de dette en monnaies étrangères.  Encourager la profondeur du marché obligataire en monnaies locales en investissant dans les titres à long terme.  Contribuer à élargir la base des investisseurs sur les marches obligataires domestiques Africains. PILIER II : FODA 7. Quelques initiatives majeures de la BAD African Development Bank Group “Initiative des Marchés Financiers Africains”

African Development Bank Group Nigeria: Obligation de 7 ans en naira lancé en juillet 2014 Ouganda: Obligation de 10 ans en shillings ougandais lancé en 2012 Botswana (2005): Obligation offshore en pula ougandais Kenya (2007): Obligation offshore en shilling kenyan Tanzanie (2007): Obligation offshore en shilling tanzanien Zambie (2009/2010): Obligation offshore en kwacha Nigeria (2007/2012/2014): Obligation offshore en pula ougandais Ghana (2006/2007/2009/2013/2014): Obligation offshore en Cedi … les émissions obligataires en devises locales

African Development Bank Group La Garantie Partielle de Crédit (GPC) La Garantie Partielle du Risque (GPR) … les instruments de rehaussement de crédit

African Development Bank Group Elaboration de projets : L’objectif principal est d’accroître le nombre de projets d’infrastructures rentables en Afrique. Financement de projets : Africa50 proposera tout un éventail de produits financiers à même d’appuyer le secteur des infrastructures en Afrique. … le Fonds Africa50

1.Assurer la préparation des projets, améliorer la gouvernance et le climat des affaires afin de booster le marché des infrastructures 2.Assurer la mise en place de réformes qui renforcent les institutions et la structure des marchés financiers:  Les notations de crédit sur les marchés locaux de capitaux  Adapter les processus et les procédures d’émission d’obligations  Développer les marchés domestiques de capitaux en tant qu’émetteurs de référence, notamment la construction des courbes de taux  Promouvoir les fonds de pension et les OPCVM  S’engager dans les réformes institutionnelles et règlementaires dans les infrastructures 8. RECOMMANDATIONS

Cédric Mbeng Mezui (225) African Financial Markets Initiative African Development Bank Group