Finance internationale Marché des changes
Marché des changes Spot CAD/USD = 1 / Spot USD/CAD Offre d’une monnaie sur le marché des changes correspond à la demande d’une autre monnaie Taux Spot CAD/USD est dit «cotation directe» au Canada Investisseur achètant au ASK et vend au BID Spot CAD/USD = (Spot CAD/USD1 / Spot CAD/USD0) – 1 Variation différente pour CAD/USD versus USD/CAD, il s’agit du paradoxe de Siegel Si positif, il s’agit d’appréciation ou de revaluation; si négatif, dépréciation ou dévaluation Taux croisés Spot CAD/USD = Spot CAD/GBP * Spot GBP/USD En pratique, rarement vrai à cause des commissions payées.
Arbitrage triangulaire Différence sur le marché Spot des devises afin de profiter de la différence entre les taux croisés et les taux affichés Lorsque Spot CAD/USD ≠ Spot CAD/GBP * Spot GBP/USD si Spot CAD/USD > Spot CAD/GBP * Spot GBP/USD Vendre de la Livre Sterling et acheter du dollar canadien Vendre du dollar canadien et acheter du dollar américain Vendre du dollar américain et racheter de la livre Sterling Il y a donc profit par arbitrage, car il n’y a aucun risque dans la stratégie proposée En pratique, le spread (différence entre le BID et le ASK) permet de rendre improbable l’arbitrage sur le marché des changes
Arbitrage sur taux d’intérêt couvert Profiter de la différence des taux d’intérêt entre deux pays tout en se protégeant pour couvrir le risque de change Lorsque Spot CAD/USD * taux USD ≠ Forward CAD/USD * taux CAD si Spot CAD/USD * taux USD > Forward CAD/USD * taux CAD Emprunter dollar canadien au Canada Vendre dollar canadien et acheter dollar américain Placer le dollar américain aux États-Unis Vendre dollar américain et racheter dollar canadien Il y a donc profit par arbitrage, car la stratégie ne comporte aucun risque et est autofinancée. Profit venant de l’arbitrage n’est pas instantanée, il correspond au temps du contrat forward