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3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1.La mesure des déséquilibres 3.1.1 Les soldes essentiels 3.1.2 Un rééquilibrage automatique ? 3.1.3 La dynamique des.

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1 3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1.La mesure des déséquilibres Les soldes essentiels Un rééquilibrage automatique ? La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2.Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? Lapparition de la contrainte extérieure Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3.La question des flux de capitaux 3.4.Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 1

2 3. Les déséquilibres extérieurs 3.1 La mesure des déséquilibres Les soldes essentiels Rappel sur les soldes essentiels de la balance des paiements Balance commerciale Balance des transactions courantes Balance des capitaux Balance des paiements Position monétaire extérieure Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 2

3 3

4 4

5 3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1.La mesure des déséquilibres Les soldes essentiels Un rééquilibrage automatique ? La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2.Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? Lapparition de la contrainte extérieure Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3.La question des flux de capitaux 3.4.Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 5

6 6 Théorie économique insiste sur les mécanismes de rééquilibrage automatique des balances extérieures D. Hume (monnaie métallique) : Réajustement se fait par les prix (entrées et sorties dor) Processus similaire dans le cadre des changes flottants

7 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 7 Réajustement peut se faire également par la dynamique du revenu Hausse des exportations entraîne une hausse du revenu avec un effet multiplicateur Hausse du revenu entraîne une hausse des importations donc un rééquilibre du solde commercial Mécanisme inverse en cas de déficit des comptes extérieurs

8 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 8 La situation actuelle

9 3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1.La mesure des déséquilibres Les soldes essentiels Un rééquilibrage automatique ? La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2.Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? Lapparition de la contrainte extérieure Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3.La question des flux de capitaux 3.4.Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 9

10 Dynamique douverture des économies développées Exportations de marchandises / PIB – valeurs courantes Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo Les déséquilibres extérieurs 3.1 La mesure des déséquilibres La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses

11 Exportations et importations de marchandises en pourcentage du produit intérieur brut à prix courants pour la France ( ) Exportations de marchandises sur PIB à prix courants et prix constants pour la France ( ) Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 11

12 Soldes en longue période France Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 12

13 Etats-Unis Allemagne Japon Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 13

14 3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1.La mesure des déséquilibres Les soldes essentiels Un rééquilibrage automatique ? La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2.Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? Lapparition de la contrainte extérieure Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3.La question des flux de capitaux 3.4.Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 14

15 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo Les déséquilibres extérieurs 3.2 Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? Lapparition de la contrainte extérieure Différents niveaux de définition de la contrainte extérieure Nécessité pour un pays déquilibrer à terme ses échanges extérieurs Contrainte extérieure prend un aspect financier (ressources en devises) Croissance économique entraîne un déficit des comptes extérieurs Choix de politique économique doivent prendre en compte léquilibre des comptes extérieurs

16 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 16 Lexpression de la contrainte extérieure : le stop and go britannique Régulation et structures économiques au Royaume- Uni – Jacques Reignez – Revue Française dEconomie Léconomie britannique en crise – Yves Barou – Statistiques et études financières

17 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 17

18 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 18 Lexpression de la contrainte extérieure : la relance française de 1981 Relance keynésienne « classique » (juillet 1981) Hausses prestations sociales Création demplois publics Hausse du Smic Réduction du temps de travail (1982) Impact sur le pouvoir dachat, sur la croissance Mais creusement de déficits : budgétaire et commercial

19 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 19

20 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 20 Observations et diagnostics économiques – juillet 1985 Erreur de politique ou contexte inadapté ?

21 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 21 La logique du tournant de la rigueur

22 3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1.La mesure des déséquilibres Les soldes essentiels Un rééquilibrage automatique ? La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2.Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? Lapparition de la contrainte extérieure Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3.La question des flux de capitaux 3.4.Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 22

23 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo Les déséquilibres extérieurs 3.2 Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 1- Constat : soldes extérieurs prennent des dimensions structurelles (absence de rééquilibrage automatique) France

24 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 24 Etats Unis Allemagne

25 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo La lecture en termes déquilibre emplois - ressources Et Doù Solde extérieur est la contrepartie de léquilibre épargne – investissement en économie ouverte

26 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 26

27 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo Les analyses structurelles du solde commercial Solde commercial apparaît lié aux caractéristiques de la compétitivité dune économie Comparaison France - Allemagne

28 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 28 Première lecture : forte dégradation de la compétitivité coût des produits français face aux produits allemands Tournant du début des années 2000 : Politique Schröder Impact de la baisse du temps de travail en France Coin socio fiscal

29 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 29 Discussion de cette thèse Complexité de la mesure du coût du travail Surcoût main dœuvre de production Allemagne – France travail de production (temps plein y compris Intérim)

30 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 30 Evolution significative est-elle celle de la France ou de lAllemagne ?

31 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 31 Deuxième lecture : stratégie de croissance allemande autour de la maîtrise des revenus du travail et des coûts de production avec dynamique réduite de la demande interne

32 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 32 Troisième lecture : compétitivité hors coût de léconomie allemande Spécialisation industrielle dans le milieu et surtout le haut de gamme (France en milieu et bas de gamme) Grand nombre dentreprises exportatrices (en particulier PME) Meilleure position sur les marchés émergents Effort dinvestissement en R et DStratégie efficace de délocalisation

33 3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1.La mesure des déséquilibres Les soldes essentiels Un rééquilibrage automatique ? La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2.Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? Lapparition de la contrainte extérieure Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3.La question des flux de capitaux 3.4.Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 33

34 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo Les déséquilibres extérieurs 3.3 La question des flux de capitaux Flux de capitaux apparaissent comme la contrepartie des déséquilibres extérieurs

35 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 35 Dynamique de la mondialisation financière facilite le financement externe des déficits et permet la pérennisation des déséquilibres Question de léquilibre entre endettement extérieur et rentabilité des actifs

36 3.LES DESEQUILIBRES EXTERIEURS 3.1.La mesure des déséquilibres Les soldes essentiels Un rééquilibrage automatique ? La dynamique des soldes depuis les 30 Glorieuses 3.2.Le déséquilibre commercial : conjoncture ou structure ? Lapparition de la contrainte extérieure Les dimensions structurelles des soldes extérieurs 3.3.La question des flux de capitaux 3.4.Les risques des déséquilibres Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo 6 36

37 Ch. 7 - Les déséquilibres économiques - diapo Les déséquilibres extérieurs 3.4 Les risques des déséquilibres Risques à léchelle mondiale (accumulation de réserves de change, croissance de la base monétaire mondiale) Risques nationaux : dette peut devenir incontrôlable


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