La Gouvernance des Entreprises Libanaises en Situation de Détresse Financière Charbel SALLOUM Nehme Azoury

Idées de la Recherche Faillites et scandales financiers Enron, WorldCom, Tyco, Parmalat… + Pertes abyssales General Motors, France Télécom, Vivendi… Les organisations, même prestigieuses, demeurent incontestablement faillibles Dette + changements environnementaux (interne et externe) = impact / débat  ‘corporate governance’ 1 ère Considération 2 ème Considération

+ Corrélation Détresse Financière & ‘Corporate Governance’ 1 ère Considération Vulnérabilité 2 ème Considération Coopération dans l’incertain

Problématique et Questions de Recherche  Problématique : Existerait il une corrélation positive entre la survie de l’entreprise en état de détresse financière et les attributs managériaux correspondant à la ‘corporate governance’, particulièrement au Liban ?  Question 1 : Quels sont les changements et modifications qui doivent avoir lieu au niveau de la ‘corporate gouvernance’ lorsque l’entreprise à gouvernance formelle et informelle se retrouve en situation de détresse financière ?  Question 2 : Quel est l’impact des changements et modifications effectuées au niveau de la ‘corporate governance’ sur les performances futures et la situation de détresse financière de l’entreprise à gouvernance formelle et informelle ? Nouveaux modèle pour atténuer les effets perturbateurs de la détresse financière

‘corporate governance’ Cadre Conceptuel Cotée et non cotée Entreprise Gouvernance informelle Gouvernance formelle Enracinement du dirigeant Entreprise familiale PME/PMI Forte présence d’administrateur interne Administrateur externe non actionnaire Révocation et nomination Taille du conseil restreint Fréquence des réunions Fonction monale La famille : actionnaire majoritaire Actes frauduleux et discrétionnaires Forte présence d’administrateur externe Administrateur externe actionnaire Révocation et nomination Augmentation de la taille du conseil Augmentation de la fréquence des réunions Fonction duale ‘corporate governance’ Dégradation des performances Amélioration des performances Cessation de paiement Dette : mécanisme disciplinaire Micrœnvironnement Macrœnvironnement Création de richesse Le conseil de Famille Le conseil d’administration Dégradation des performances Détresse Financière Intervention des actionnaires Intervention du marché financier - OPA hostile Présence des creanciers au conseil Cessation de paiement

La ‘Corporate Governance’  Terminologie et origine ;  Fondement ;  Typologie (interne et externe) ;  Rôle interactif (veille partenariale et intensification du stress financier) ; Détresse Financière Incapacité à rencontrer ses obligations contractuelles  La dette ;  Les erreurs de gestion ;  Les actes frauduleux ;  L’enracinement ; Donc, quelle est la structure de la corrélation : gouvernance et détresse ?

Contexte Economique et Financier Libanais  L’après guerre  L’environnement économique - La Banque Centrale (Banque du Liban – BDL) ; - Les taux d’intérêt ; - Les indicateurs économiques ;  L’environnement financier - Les financements institutionnels ; - Les investisseurs nationaux et étrangers ; - Le blanchiment d’argent ;  Les entreprises libanaises - Structures juridiques ; - La ‘corporate governance’ ; - Les stratégies ;  Le marché financier - La culture financière ; - Les frais de transactions ; - Les partis politiques ; - L’autorité règlementaire ;

Validation Empirique des Hypothèses  Critères de sélection - Actifs ≥ 10 Millions USD (plusieurs types d’industries) - 3 années consécutives : taux de rendement du capital investit ≤ taux d’investissement sans risque  Période et variable de performance - Modifications mesurées sur une période de 3 ans (après la 1 ère année) - Rentabilité des actifs  Structure de propriétés - Gouvernance : formelle vs informelle  Sources des données  Description de l’échantillon - 71 entreprises : 21 cotées, 20 en faillites, 20 en détresses financières (7 en redressements) et 10 saines - 5 années d’existence au moins / dégradation des performances : 3 années consécutives  Méthode d’analyse

Conclusion  Conclusion générale - Structures de propriétés ;  Limites - Fiabilité des données ; - Évolution temporelle des valeurs de référence ; - Différences géographiques et culturelles ;  Ouverture sur de nouveaux champs de recherche - Le cumul des mandats ; - Réseaucratie ; - Congruence managériale ou gestion consensuelle ; Performances futures L’augmentation de la fréquence des réunions L’augmentation d’administrateur externe ou interne L’augmentation de la taille du conseil La détention d’action de la part des administrateurs externes L’augmentation de la proportion d’administrateurs externes La révocation et nomination Fonction duale + -

Merci pour votre attention