Planification à long terme Module 10  Résumé Planification à long terme Dans le cadre de ce module, nous voyons d’abord comment utiliser les ratios financiers pour cerner les tendances à long terme et à court terme. Nous nous intéressons également à la façon d’évaluer les avantages stratégiques pour faciliter l’établissement d’objectifs à long terme. Nous abordons brièvement la gestion du risque de trésorerie ainsi que les opérations de regroupement et d’acquisition. Finalement, vous êtes appelés à appliquer le cadre de raisonnement éthique à des scénarios d’affaires typiques. Finance 1 — Résumé du module 10

Analyse de ratios Ratios de liquidité : Ratio de fonds de roulement = Ratio de liquidité générale = Ratio de liquidité restreinte = Ratios d’activité Ratio de rotation des stocks = Délai moyen de rotation des stocks =

Suite… Délai moyen de recouvrement = Ratio de rotation des comptes clients = Ratio de rotation de l’actif immobilisé = Ratio de rotation de l’actif =

Suite… Ratios de levier financier et de couverture: Ratio de couverture par l’actif = Ratio d’endettement = Ratio emprunts/actif total =

Suite… Ratio de couverture des intérêts = Ratio flux de trésorerie/passif =

Suite… Ratios de rentabilité (efficience) : Ratio de la marge d’exploitation brute = Ratio de la marge d’exploitation = Ratio de la marge nette =

Suite… Rendement de l’actif = Rendement des capitaux propres =

Suite… Ratios d’évaluation (axés sur la valeur de marché) : Ratio cours/bénéfice = Rendement de l’action = Ratio cours/valeur comptable = Multiple du BAIIA = Finance 1 — Résumé du module 10

Composantes du processus de planification financière La préparation d’états financiers pro forma constitue un outil important du processus de planification financière. Préparation d’états financiers pro forma : faire des estimations des données opérationnelles et financières futures, comme le chiffre d’affaires et les taux d’intérêt;

Suite… intégrer les outils de planification à court terme, notamment les budgets de trésorerie, dans les données annuelles; mesurer l’incidence de décisions stratégiques futures sur la situation financière de l’entreprise, notamment les occasions au chapitre des investissements, les changements touchant la structure du capital et la politique de dividendes.

Préparation d’un plan financier à long terme Formuler un énoncé des objectifs stratégiques, opérationnels et financiers. Dresser une liste des hypothèses sous-jacentes concernant l’environnement commercial et économique. Étudier les projets actuels et les nouveaux projets.

Suite… Établir des états financiers pro forma. Analyser les états financiers pro forma pour s’assurer de la faisabilité et de la cohérence. Évaluer la sensibilité du plan à l’évolution de l’environnement économique futur.

Élaborer un plan stratégique La première étape consiste à acquérir une compréhension de la situation actuelle sur laquelle fonder la planification. Il faut ensuite établir des prévisions quant à la conjoncture macro-économique et procéder à une analyse des points forts et des faiblesses de l’entreprise en regard de cette conjoncture. Le choix du moment est un élément fondamental de la planification.

Suite… Les politiques financières peuvent être intégrées dans le plan. La stratégie de marketing doit être une partie intégrante du plan. Le plan stratégique repose sur des compromis.

Fondements de la gestion du risque de trésorerie Trois risques fondamentaux sont évalués et contrôlés : le risque de taux d’intérêt; le risque de change; le risque de prix des marchandises.

Suite… Quelques approches de mesure du risque : Analyse de l’écart — les actifs et les passifs sont classés selon qu’ils sont sensibles aux taux d’intérêt ou non. On réduit ensuite au minimum l’écart entre les actifs et les passifs sensibles aux taux d’intérêt. Analyse de volatilité — variation de la valeur actualisée d’un actif ou d’un passif par suite d’un changement de la variable financière.

Suite… Quatre approches sont utilisées pour la gestion du risque de trésorerie : Opportuniste — tirer parti des changements en choisissant judicieusement le moment de conclure des opérations Passive — ne rien faire et survivre aux changements Défensive — limiter l’exposition au risque au moyen de techniques de couverture Compromis — combiner les approches défensive et opportuniste Finance 1 — Résumé du module 10

Regroupements et acquisitions Quelques motifs : synergie remplacement de la direction contrôle du marché contrôle de l’approvisionnement en matières premières économies d’échelle considérations fiscales croissance rapide

Suite… Pour évaluer les projets de regroupements et d’acquisitions, il faut procéder à une analyse aussi bien quantitative (évaluation d’entreprise, budget des investissements) que qualitative.