Mohamed Barry Stéphanie B. Champagne Prisca Jean-Noel Ault Foods Limitée Mohamed Barry Stéphanie B. Champagne Prisca Jean-Noel
Mandat Analyse de l’EVA pour chacune des division d’Ault Établir la stratégie adéquate pour augmenter l’EVA
Scinder la division lait de consommation pour une VAN de 2,850M$ Recommandation Scinder la division lait de consommation pour une VAN de 2,850M$
Agenda Contexte Analyse financière Risques Mise en œuvre
Contexte
Mission de l’entreprise Généré un rendement très concurrentiel en positionnant la société comme un producteur haut de gamme de marchandise employant la haute technologie
Contexte Entreprise divisionnaire Mécontentement des actionnaires Secteur laitier Entreprise divisionnaire Mécontentement des actionnaires Difficultés financières Marché avec beaucoup de défis
Divisions Aliments réfrigérés et surgelés Lait de consommation Produits cultivés Crème glacé Produits de fromage et de beurre Industriels Internationaux
Chiffres d’affaires
Bénéfices nets
Divisions Aliments réfrigérés et surgelés + Fort par de marché - Lait de consommation Produits cultivés Crème glacé Produits de fromage et de beurre Industriels Internationaux
Divisions Aliments réfrigérés et surgelés Lait de consommation Produits cultivés Crème glacé Produits de fromage et de beurre Industriels Internationaux
Divisions Aliments réfrigérés et surgelés Lait de consommation Produits cultivés Crème glacé Produits de fromage et de beurre Industriels Internationaux
Divisions Aliments réfrigérés et surgelés Lait de consommation Produits cultivés Crème glacé Produits de fromage et de beurre Industriels Internationaux
Comparaison avec compétiteurs (EVA) Ault 2M Ben & Jerrys 21M Dean Foods O$ Agropur -6M Béatrice
Analyse externe Opportunités Menaces Place pour l’innovation Diversifié l’offre de service : nouvelles tendances Baisse de la demande Compétition L’ALENA
Marché compétitif Baisse de consommation Produits qui souffrent BREF…
Analyse financière
Analyse financière Coût moyen pondéré du capital Ajustements et précisions de l’EVA de chaque division Flux monétaires avec améliorations Performances
Médaf Médaf Taux sans risque 3,70% Prime de risque du marché 6% Béta 0,65 Coût des capitaux propres 7,3%
CMPC moyen de l’industrie : Coût de la dette 8,44% Poids de la dette 35% Imposition 41% Coût des capiteaux propres 7,3% Poids des capiteaux propres 65% 6,5% CMPC moyen de l’industrie : 20% dettes 80% Capitaux propres *Aswath Damodaran
Ajustements requis Taux d’imposition des espèces Ajout des montants d’amortissements de l’écart d’acquisition Ajout des dépenses en R&D
EVA détaillée – Division lait de consommation Capital de la valeur comptable économique (EBV) Lait de consommation Actif Total des actifs à CT 50 800 $ Moins: Créditeurs (46 977) $ Fonds nets de roulement 3 823 $ Investissements et autres 43 896 $ Amortissement acc. de l'écart d'acquisition 5 482 $ Immobilisations corporelles, nettes 88 656 $ Recherche et développement acc., nets 8 155 $ Capital EBV 150 012 $
EVA détaillée – Division lait de consommation calcul NOPAT Lait de consommation Bénéfice avant intérêts et impôt (2 808,00) $ R&D 4 383,08 $ Moins: Amortissement acc. Dépenses R&D (3 804,80) $ Amortissement de l'écart d'acquisition 1 034,47 $ Bénéfice net d'exploitation réctifier (1 195,25) $ à l'exeception de Éléments inhabituels - $ Bénéfice net d'exploitation avant impôt Impôt sur les espèces d'exploitation NOPAT
EVA détaillée – Division lait de consommation Calcul de l'EVA Lait de consommation NOPAT (1 195,25) $ Capital EBV 150 012 $ CMPC 6% EVA (10 918) $
Divisions Aliments réfrigérés et surgelés Lait de consommation -10918$ Produits cultivés -1867$ Crème glacé -1286$ Produits de fromage et de beurre Industriels 538$ Internationaux 1634$
Valeur actuelle de l’entreprise 487M$ Valeur de l’entreprise
Flux monétaires sans division des produits de lait États financiers A&P 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Chiffre d'affaires 868 671 $ 920 791 $ 985 247 $ 1 064 066 $ 1 159 832 $ 1 275 816 $ Bénéfice net 26 060 $ 36 832 $ 49 262 $ 63 844 $ 69 590 $ 76 549 $ Amortissement 21 391 $ 21 819 $ 22 255 $ 22 700 $ 23 154 $ 23 617 $ Intérêts (1-t) 4 758 $ 4 805 $ 4 853 $ 4 902 $ 4 951 $ 5 000 $ Variation FR (1 000) $ CAPEX 79 918 $ 84 713 $ 90 643 $ 97 894 $ 106 705 $ 117 375 $ FCF 105 066 $ 110 337 $ 116 751 $ 124 496 $ 133 810 $ 144 993 $ Terminal Value 3 300 175 $
Performances VAN: 2,850M$
BREF… Nouvelle VAN avec abandon de division: 2850M$ Produits réfrigérés et surgelés = destruction de valeur Produits de fromage et de beurre = création de valeur Nouvelle VAN avec abandon de division: 2850M$ BREF…
Risques
Risques ++ Risques Intensité Solutions Risque d’approvisionnement Impact sur le prix de revient des divisions survivantes Risque d’insatisfaction du client + Promouvoir produits vedettes Développer outil de mesure Risque d’insatisfaction des actionnaires Prévoir un plan de communication impécable
Mise en œuvre
Immédiatement Entre en communication avec Teacher’s Négocier l’offre d’achat Informer les actionnaires et préparer plan stratégiques
Scinder la division lait de consommation pour une VAN de 2,850M$ Recommandation Scinder la division lait de consommation pour une VAN de 2,850M$