S’élimine grâce à la diversification Principes de diversification Bénéfice majeur: Réduction du niveau de risque dans le cadre de la constitution d’un portefeuille d’actifs Risque total = risque systématique + risque non-systématique S’élimine grâce à la diversification Portefeuille diversifiable en investissant dans des actifs peu corrélés : Secteurs différents Secteurs géographiques différents Classes d’actifs différentes
Limite les gains extrêmes Principes de diversification Limites Surdiversification Limite les gains extrêmes Coûts de transaction Investir dans plus de 30 titres devient superflu: Lorsque le nombre de titres devient grand: La contribution des variances individuelles au risque total tend vers 0 La contribution des covariances au risque total tend vers la moyenne des covariances Au-delà de 30 titres, le risque ne peut plus être diminué grâce à la diversification; ajouter des titres ne fera qu’entraîner des frais de transaction supplémentaires et éliminer totalement le risque à l'investissement, qui est essentiel pour obtenir de solides rendements. Lors de crash boursier: la diversification réduit le risque de pertes catastrophiques, mais perd tout de même de son efficacité → Les répercussions négatives d’une crise économique affectent l’ensemble des titres à la baisse; que le portefeuille soit diversifié ou non, il perdra de la valeur
Propriétés – Risque total d’un portefeuille Risque total = Risque de marché + Risque spécifique donc: s²p = (s²m * β²p ) + s² (εi) où: s²p = Variance des rendements du portefeuille s²m = Variance des rendements du marché β²p = Bêta2 du portefeuille s² (εi) = Variance des rendements de l’erreur-type Comment l’interpréter? Risque total d’un portefeuille d’actifs selon la variation de ses rendements versus celui de son «benchmark» et la variation non-expliquée à ses marchés. Hypothèses du risque total d’un portefeuille: Portefeuille du marché n’a aucune variance de l’erreur-type Portefeuille totalement diversifié n’a aucune variance de l’erreur-type Bêta du portefeuille est la moyenne des bêtas pondérés par les poids