MIE : Economie « RISQUE et TEMPS en économie »

MIE : Economie 2A, Dominique Henriet Séance 1 Chapitre 0 : Le temps et le risque La démarche générale, intuitions Chapitre 1 : transfert dans le temps : taux d’intérêt. Notion d’arbitrage Dynamique

Taux d’intérêt    

Généralisation : obligations

Taux d’intérêt Différents types d’obligations Arbitrage

In fine Annuité constante

A la date 0, l’absence d’opportunité d’arbitrage implique que   A la date 0, l’absence d’opportunité d’arbitrage implique que le prix de n’importe quelle obligation est :  

Le Taux actuariel, ou TRI, est (la) solution de l’équation en r :    

Marché à terme : Achat d’une oblig. ZC t+1 : prix aujourd’hui B(0,t+1) Emprunt aujourd’hui de B(0,t+1) à éch. t : vente de B(0,t+1)/B(0,t) ZC t 1 -B(0,t+1) B(0,t+1)  

En continu….

Les marchés financiers : intervenants et instruments A quoi servent les marchés financiers ? Capacités de financement <-> besoins de financement Échange dans le temps, transfert de risque Les acteurs Les acteurs traditionnels : l'état, les banques “universelles” Nouveaux acteurs sur les marchés financiers – les « fonds » : fonds de pension, ou de retraite, mutual funds, hedge funds, sovereign-wealth funds, compagnies d’assurance.

Les marchés financiers : intervenants et instruments Cinq métiers : banque de détail, ou retail, collectant les capitaux auprès de clients particuliers. banques privées : cas particuliers gestion d’actifs, ou Asset Management, Banque de Financement et d’Investissement (BFI), ou Corporate and Investment Banking : (a) le financement de projets, (b) le conseil en fusions et acquisitions, (c) le développement de produits financiers complexes et le trading pour compte propre sur les marchés de capitaux. les services financiers, concernant le crédit à la consommation, les cartes de paiement les services d’assurance

Les marchés financiers : intervenants et instruments Les instruments de « financement » de base (partage entre les stakeholders) Action : titre de propriété d’une entreprise : droit au dividendes et à l’actif net droit de vote Valeur ? Obligation : titre de créance sur une entreprise ou sur un gouvernement Les Dérivés - Objectifs : gestion du risque, besoin d’assurance Contrats à terme Options