Établissement d'une mesure d'efficience pour un fonds en capital de risque, spécialisé en développement local. Groupe de recherche en capital de risque

Chercheurs associés Jean Desrochers Jean Desrochers Denis Martel Denis Martel Frédéric Bernard Frédéric Bernard

Structure de l exposé Objectifs et but Objectifs et but Contexte de létude Contexte de létude Problématique spécifique au CDS Problématique spécifique au CDS Revue de littérature Revue de littérature Sujet détude Sujet détude Méthodologie Méthodologie Résultats empiriques Résultats empiriques

Objectifs et but Contexte général de capital de risque, plus spécifiquement celui à caractère de développement local. Contexte général de capital de risque, plus spécifiquement celui à caractère de développement local. Possible arbitrage entre le rendement des capitaux investit et la mission de lorganisme. Possible arbitrage entre le rendement des capitaux investit et la mission de lorganisme. Motivations de létude. Motivations de létude.

2 Objectifs Objectif #1 : Élaboration dune mesure de performance (ou defficience) tenant compte à la fois des objectifs financiers et de développement local. Objectif #1 : Élaboration dune mesure de performance (ou defficience) tenant compte à la fois des objectifs financiers et de développement local. Objectif #2 : Isoler les facteurs explicatifs des performances obtenues par les fonds. Objectif #2 : Isoler les facteurs explicatifs des performances obtenues par les fonds.

Problématique spécifique au CDS Difficulté de mesure de la performance dite sociale. Difficulté de mesure de la performance dite sociale. Coûts transactionnels plus élevés. Coûts transactionnels plus élevés. Coûts de suivi et daccompagnement plus importants. Coûts de suivi et daccompagnement plus importants. Les objectifs financiers ne sont pas toujours concordants avec les objectifs sociaux. Les objectifs financiers ne sont pas toujours concordants avec les objectifs sociaux. Restrictions accrues (limite territoriale, tenir compte des impacts externes au projet comme le déplacement de la main-dœuvre, etc…). Restrictions accrues (limite territoriale, tenir compte des impacts externes au projet comme le déplacement de la main-dœuvre, etc…).

Revue de littérature Forbes (1998) Forbes (1998) 1. Approche axée sur l'atteinte des buts 2. Approche système et ressources 3. Approche basée sur la réputation 4. Approche émergeante

Revue de littérature O Renz et Herman (1998) Concluent quil est possible de construire un indice defficience adapté pour tous les types dOSBL. Cependant nous devons respecter trois critères fondamentaux: Concluent quil est possible de construire un indice defficience adapté pour tous les types dOSBL. Cependant nous devons respecter trois critères fondamentaux:

Revue de littérature Trois critères que l'indice doit respecter 1. Être le fruit dun construit issu des participants impliqués. 2. Être spécifique au contexte dans lequel il évolue. 3. Être capable dévoluer avec linteraction des participants impliqués.

Sujet détude Réseau des SOLIDE(sociétés locales dinvestissement dans le développement demplois) Réseau des SOLIDE(sociétés locales dinvestissement dans le développement demplois) Fonds de capital de risque, mais ayant une mission sociale de développement de lemplois. Fonds de capital de risque, mais ayant une mission sociale de développement de lemplois.

Méthodologie 1. Création dun indice de performance Sa construction reposera sur les trois critères avancés par O Renz Sa composition sera issue de trois sources defficience

Méthodologie

La conception de lindice sinspirera dun modèle développé par Pierre Weiss, ex-gestionnaire dun Fonds éthique pour la BFT de Genève

SURFACE DE 200 ZONE OPTIMALE D'EFFICIENCE

Méthodologie

Compilation de chacune des sous- composantes de chaque axes Compilation de chacune des sous- composantes de chaque axes Attribution dun pourcentage pour chaque sous-composantes Attribution dun pourcentage pour chaque sous-composantes Obtention dun pourcentage atteint dans chaque axes Obtention dun pourcentage atteint dans chaque axes Obtention de 87 surfaces, représentant lefficience des fonds étudiés Obtention de 87 surfaces, représentant lefficience des fonds étudiés

Résultats empiriques Cohésion et consistance interne des axes defficience; Cohésion et consistance interne des axes defficience; Régression de lefficience financière en fonction de lefficience de développement social; Régression de lefficience financière en fonction de lefficience de développement social; Facteurs explicatifs et questionnaire. Facteurs explicatifs et questionnaire.

Cohésion et consistance interne de lindice Corrélations significatives entre les sous- composantes; Corrélations significatives entre les sous- composantes; Reliability analysis Reliability analysis

Cohésion et consistance interne de lindice Axes defficience Alpha de Cronbach Financière0,89 Sociale de développement 0,78 Opérationnelle0,75

Régression de lefficience financière en fonction de lefficience de développement social Nous anticipions que le bêta d'une régression ayant l'efficience financière comme variable dépendante (y) et l'efficience de développement social comme variable indépendante (x), serait de signe négatif.

Régression de lefficience financière en fonction de lefficience de développement social

Questionnaires aux SOLIDE Analystes et Administrateurs Analystes et Administrateurs Philosophie dinvestissement Philosophie dinvestissement Importance accordée aux trois types defficiences Importance accordée aux trois types defficiences Régressions Régressions

Conclusion Questions