La parité du pouvoir d'achat et La parité des taux d’intérêt 1

Hypothèse La loi du prix unique: Sur des marchés compétitifs exempts de coûts de transport et de barrières officielles aux échanges, des biens identiques vendus dans des pays différents doivent se vendre pour le même prix lorsque ces prix sont exprimés dans la même monnaie.

Soit P le prix d’un bien au niveau national Soit P* le prix du même bien à l’étranger On note par e(N/E) le taux de change entre la nation et l’extérieur Si la loi du prix unique est vérifiée, le prix national est égal au prix étranger convertis en monnaie nationale: P= e(N/E) P*

La Parité du Pouvoir d’Achat: Il existe deux version de la théorie de la parité du pouvoir d’achat: La version Absolue La version Relative

La Version absolue de la PPA Hypothèses: Absence d’entrave au commerce international: barrières tarifaires, barrières non tarifaires… Selon la théorie de la PPA, le taux de change entre les monnaies de deux pays est égal au rapport des niveaux de prix entre ces deux pays.

Lorsque l’on considère un panier de biens alors le raisonnement s’applique à des indices des prix. Nous avons:

Le taux de change réel bilatéral étant défini par: Or, selon la théorie de la PPA absolue: Donc, selon la PPA absolue:

La Version relative de la PPA La loi du prix unique n’est pas forcément vérifiée. Des biens identiques vendus dans des pays différents doivent se vendre pour le même prix lorsque ces prix sont exprimés dans la même monnaie à une constante près. Cette dernière enregistre l’effet de l’entrave du commerce international

Nous allons retenir les notations suivantes : L’indice des prix nationaux à la date t L’indice des prix nationaux à la date t+1 L’indice des prix étrangers à la date t L’indice des prix étrangers à la date t+1 Taux d’inflation national entre les dates t et t+1 Taux d’inflation étranger entre les dates t et t+1 Taux de change à la date t Taux de change à la date t+1

A chaque instant, nous avons: En déterminant la valeur de thêta, nous avons: Or nous avons: Donc on a:

Après simplification, nous avons: Donc, nous avons: En retranchant 1 à chaque membre, nous avons Ainsi:

Conclusion de a théorie de la PPA relative Lorsque le taux d’inflation étranger est inférieur à 5% alors nous pouvons approximer cette égalité par: La variation du taux de change peut s’expliquer par la différence entre le taux d’inflation domestique et celui de l’étranger

Cette égalité nous enseigne que: Si le taux d’inflation national est supérieur à celui de l’étranger, alors le taux de change se déprécie.

La Parité des taux d’intérêt

Les notations retenues Le taux d’intérêt étranger Le taux d’intérêt national Supposons que l’on place une somme F libellée en monnaie nationale dans une institution financière nationale. A la fin de la période considérée, on obtient:

Si on place la même somme dans une institution étrangère, il faudrait d’abord la convertir en monnaie étrangère avec le taux de change courant. Donc, on obtient: On place alors cette somme sur le marché étranger, et nous obtenons: Ensuite on convertit cette monnaie étrangère en monnaie nationale:

Si la théorie de la parité des taux d’intérêt non couverte est vérifiée, le rendement d’un placement au niveau national converge vers celui de l’étranger: Après simplification, nous obtenons:

Nous obtenons Si le taux d’intérêt étranger est inférieur à 5% nous pouvons avoir l’approximation suivante:

Merci 19