Les critères d’analyse d’une demande de financement et les moyens pour financer l’achat de l’entreprise en tant que repreneur 14 janvier 2015 Par Ghislain Bilodeau, directeur de comptes

Critères d’analyse d’une demande de financement Money Market Materials

Critères d’analyse d’une demande de financement Men (gestionnaire) : Compétence et expérience du dirigeant Orientation stratégique Comité de gestion Conseil d’administration Mentor/ parrain

Critères d’analyse d’une demande de financement Money (liquidités) : Sommes investies dans l’entreprise Fonds de roulement Ratio d’endettement Capacité d’injection de fonds supplémentaires Capacité d’obtenir des fonds externes

Critères d’analyse d’une demande de financement Market (marché) : Secteur d’activité Conjoncture économique Clientèle Avantages concurrentiels Concurrents

Critères d’analyse d’une demande de financement Materials (actifs) : Comptes-clients/ inventaires Immobilisation Actifs incorporels Changements technologiques Âge et désuétude des actifs

Comment financer l’achat de l’entreprise en tant que repreneur?

Contenu de la présentation Véhicules de financement Dette traditionnelle Financement basé sur le flux de trésorerie Dettes junior et équité Fonds relève Critères d’analyse d’une demande de financement

Véhicules de financement Équité Dette junior Actions privilégiées Actions ordinaires Balance de prix de vente (actions privilégiées) Dettes à rendement variable Débentures balance de prix de vente (dette) 2ième rang Dette senior Coût Dette traditionnelle Financementbasé sur le flux de trésorerie Court terme Long terme Garantie par actifs Risque

Véhicules de financement Dette traditionnelle Financement selon la capacité de remboursement de la compagnie limité selon la valeur d’emprunt des actifs de la compagnie pris en garantie Immeubles Équipements Comptes clients et inventaire Financement le moins coûteux

Financement basé sur le flux de trésorerie Financement dont le montant est plus élevé que la valeur d’emprunt des actifs de l’emprunteur. La décision de crédit repose principalement sur la capacité de remboursement de l’entreprise Caractéristiques minimales: Entreprise ayant une performance supérieure, notamment sur les aspects financiers et de gestion, en comparaison des autres entreprises de son secteur d’activité Faible volatilité des flux de trésorerie historiques

Financement basé sur le flux de trésorerie Analyse du risque du point de vue du prêteur: Risque plus élevé qu’un financement conventionnel en raison du peu de latitude pour restructurer l’emprunteur advenant des difficultés financières Haute sensibilité aux baisses de l’activité économique et des ventes, aux hausses de taux d’intérêt et à la volatilité des taux de change Compétence des gestionnaires (repreneurs)

Financement basé sur le flux de trésorerie Analyse du risque du point de vue du prêteur: Perspectives de l’industrie: Doivent être favorables à moyen terme Changement de direction ou de propriétaire : La relève doit être bien préparée, déterminée et capable de relever le défi L’acheteur devrait avoir élaboré un plan général d’intégration couvrant les multiples facettes de la culture d’entreprise (risques liés aux ressources humaines) L’acheteur doit avoir une solide connaissance du marché pour en exploiter le plein potentiel s’assurer du maintien d’une bonne relation avec les clients et les fournisseurs de l’entreprise

Financement basé sur le flux de trésorerie Analyse du risque du point de vue du prêteur: Le défi pour le prêteur est de conceptualiser un montage financier respectant les limites d’un financement conventionnel, lequel s’avère généralement le moins coûteux pour l’acheteur Il arrive que le montage financier fasse appel à plusieurs sources de financement afin de maximiser la flexibilité pour l’emprunteur.

Financement basé sur le flux de trésorerie Sûretés: Cautionnement personnel Hypothèque mobilière et immobilière portant sur l’universalité des biens meubles et immeubles le cas échant Programme de garantie de prêt Autres exigences: Restrictions au versement de dividendes Subrogation-Atermoiement d’avances / de solde de prix de vente

Financement basé sur le flux de trésorerie Suivis: Le prêteur exigera des rapports fréquents car le suivi est un élément essentiel dans la gestion des risques de ce type de prêt Dans ce genre de financement, les 24 premiers mois sont très importants (respect du plan d’affaires, maintien des fonds générés, évolution de l’entreprise à la suite du changement de propriété, etc.) À l’égard des dépenses en immobilisations, le prêteur s’assure du respect du plan d’acquisition d’immobilisations obtenu lors de l’octroi du prêt.

Véhicules de financement Dette junior / Mezzanine Mix de remboursement fixe et sur fonds disponibles jusqu’à 8 ans Aucune garantie Ratio DPI / BAIIA de 3,0 à 3,5 : 1 Quasi-Équité / Actions privilégiées Possibilité de moratoire jusqu’à 8 ans (Ballon de 25 à 50 % du Prêt) Ratio DPI / BAIIA jusqu’à un maximum de 4,0 à 4,5 : 1

Véhicules de financement Capital-actions (Toujours considéré comme équité pure) Actions ordinaires et/ou privilégiées participantes Présence d’un conseil d’administration ou comité de gestion Sortie prévue entre 6 à 8 ans Entrée et sortie à la JVM, aucun rendement minimum garanti

Fonds relève Terme maximum de 7 ans (5 ans si particulier emprunteur) Possibilité de 2 ans de moratoire sur le remboursement de capital Minimum 50 k$/emprunteur et maximum 200 k$/emprunteur - 500 k$/projet Taux fixe: Obligations du Québec 7 ans + 3 % Remboursements : Mensuels, par anticipation sans pénalité Garantie Hypothèque avec dépossession sur les actions de l’entreprise Aucune autre responsabilité personnelle

Merci! Visitez notre site pour plusieurs articles sur le sujet du transfert d’entreprise : www.desjardins.com/cfe-estrie, section Événements et nouvelles, voir sujet transfert d'entreprises François : Bien que le positionnement du CDE est ferme: Permettre aux autorisateurs de poser leurs questions et répondre au mieux de tes connaissances. S’ils expriment des préoccupations ou des suggestions, les prendre en note et les faire parvenir à Lise et Mylaine Il est important de ne pas déborder sur d’autre sujets. La rencontre vise seulement à recadrer ce qui concerne leurs rôle et responsabilités.