Projet Temavest Présentation Finale de synthèse Groupe USA : Fabien BOULAY Aurore DAYAN Grégoire GAGNON William LAURENT TEMA 2 Wall Street le 13/03/09 Professeur : Gérard Kadyss 5 Avril 2009

Sommaire Stratégie générale Présentation du portefeuille au: 26 Décembre 2008 30 Janvier 2009 27 Février 2009 27 Mars 2009 Analyse transversale Les erreurs tactiques et stratégiques Les points positifs Wall Street le 13/03/09

1) Stratégie générale Stratégie au profil de risque moyen: Construite autour d’une répartition du capital sur un maximum de titres. Diversifiée en termes de secteurs et d’entreprises. Pilotée grâce à une politique d’achat orientée sur des secteurs résistants. Consolidée autour d’une part d’obligation et de cash maximale. Corrélée à l’actualité économique et géopolitique mondiale. Orientée par une approche dynamique via des opérations régulières.

2) a. Présentation du portefeuille au 26 Décembre 2008 Orientation du portefeuille risquée (faible part de cash) pour cette première session. Actions réparties sur 4 secteurs d’activité : Construction lourde Pétrole Conjoncture : Dégradation mondiale de la situation économique, d’après les économistes. Origines dans la crise des « sub-primes ». Agroalimentaire Métaux non-ferreux

2) a. Présentation du portefeuille au 26 Décembre 2008 Performance générée par les bons résultats du titre : Eramet

2) b. Présentation du portefeuille au 30 Janvier 2009 Orientation du portefeuille plus sécuritaire avec une part de cash maximale et la vente d’un titre peu stable : Pernod Ricard. Actions réparties sur 4 secteurs d’activité : Construction lourde Pétrole Conjoncture : Investiture de Barak Obama = Répercutions positives sur les marchés. Mais risque de récession si les bonnes mesures ne sont pas prises = incertitude persistante des investisseurs. Pharmacie Métaux non-ferreux

2) b. Présentation du portefeuille au 30 Janvier 2009 3 postes de pertes significatifs = Résultat négatif

2) b. Présentation du portefeuille Sous-total (sans frais) au 30 Janvier 2009 Opérations réalisées à la clôture : Ventes au 30/01/09 Intitulé Pernod Ricard Nb de Titres 1391 Valeur unitaire 48,75 € Sous-total (sans frais) 67 811,25 € Frais 678,11 € Total 67 133,14 € Achats au 27/02/09 Intitulés Ipsen Eramet Nb de Titres 388 47 Valeur 30,65 € 124,62 € Total 11 892,2 € 5857,14€ Secteur de la pharmacie qualifié de résistant par l’ensemble des experts. Croissance significative et constante de ce titre malgré le contexte difficile. Renforcement du titre Eramet en accord avec les prévisions de croissances et le dynamisme de l’entreprise. Titre jugé trop instable et en désaccord avec l’orientation « sécuritaire » retenue pour cette session. Prévisions de croissance pour le secteur revues à la baisse par les spécialistes.

2) c. Présentation du portefeuille Au 27 Février 2009 Position sécuritaire conservée et complétée par une orientation visant à limiter les pertes de capital : secteur de la construction lourde allégé. Actions réparties sur 5 secteurs d’activité : Construction lourde Pétrole Conjoncture : Plan de relance mis en place par tous les gouvernements. Mais premiers résultats perceptibles = 2011. Pharmacie Métaux non-ferreux Equipements et services pétroliers

2) c. Présentation du portefeuille Au 27 Février 2009 Forte dépression des 3 titres « piliers » : = Résultat le plus faible des 4 sessions

2) c. Présentation du portefeuille Sous-total (sans frais) Au 27 Février 2009 Opérations réalisées à la clôture : Ventes au 27/02/09 Intitulés Eiffage Bouygues Nb de Titres 406 503 Valeur 28,70 € 22,57 € Sous-total (sans frais) 11 652,20 € 11 352,71 € Frais 116,52 € 113,53 € Total 11 535,68 € 11 239,18 € Achats au 27/02/09 Intitulés Boiron Bourbon Nb de Titres 458 457 Valeur 22,80 € 22,85 € Total 10 442,40 € 10 442,45 € Secteur de la pharmacie toujours considéré comme valeur stable. Croissance significative et constante de ces titres malgré le contexte difficile. Secteurs liés à l’industrie pétrolière bénéficient d’une conjoncture favorable. Allègement nécessaire du secteur de la construction lourde. Ventes venant soutenir la stratégie de diversification et de sécurité

2) d. Présentation du portefeuille Au 27 Mars 2009 Rééquilibrage de l’allocation de capital en termes d’actions et d’obligations couplé à un renforcement des valeurs constantes. Actions réparties sur 5 secteurs d’activité : Construction lourde Pétrole Conjoncture : Situation politique internationale fortement dégradée : instabilités et conflits Prévisions: reprise d’une croissance économique stable dès 2010 (source FMI) Pharmacie Métaux non-ferreux Equipements et services pétroliers

2) d. Présentation du portefeuille Au 27 Mars 2009 Excellent résultat pour Eramet soutenu par 2 titres stables = Performance finale : une hausse de 14 529,46€ par rapport au capital initialement investi

2) d. Présentation du portefeuille Sous-total (sans frais) Au 27 Mars 2009 Opérations réalisées à la clôture : Achats au 27/02/09 Intitulés Total Bourbon Nb de Titres 546 837 Valeur 38,45 € 25,10 € 20993,7 € 21008,7 € Ventes au 27/02/09 Intitulé E.ETAT 0%09 PPMT () Nb de Titres 494 Valeur 98,40 € Sous-total (sans frais) 48 609,60 € Frais 486,10 € Total 48 123,50 € Renforcement du secteur pétrolier compte tenu de sa résistance à la forte volatilité du marché. Perspective de croissance soutenu par des facteurs exogènes aux conditions du marché. Rééquilibrage de la part d’obligations par rapport au portefeuille d’actions. Choix basé sur l’aspect rémunérateur des deux titres obligataires du portefeuille.

3) Analyse transversale Valeur du portefeuille Date Valeur du portefeuille Fin Décembre 500 000,00 € Début Janvier 542 964,70 € Fin Janvier 491 378,61 € Fin Février 473 531,88 € Fin Mars 514 529,46 €

4) Erreurs tactiques & stratégiques Le bilan de ces quatre sessions laisse apparaitre certaines erreurs: Le choix initial des obligations composant notre portefeuille n’a pas fait l’objet d’une analyse exhaustive.  Une de nos obligations n’a pas généré de plu value. Le manque d’information concernant les modalités de cette obligation étant la raison de cette erreur. La répartition de notre portefeuille d’action à fait l’objet d’une trop forte concentration dans le secteur de la construction lourde lors des 2 premières sessions. Nous n’avons pas su tirer parti du taux du marché monétaire européen : l’EURIBOR pour fructifier notre part de cash. Nous avons conservé le titre Bouygues durant deux session alors que ce titre montrait des indices de faiblesse. La vente anticipée de ce titre aurait pu induire d’autres investissements plus rémunérateurs.

5) Les points positifs Le bilan de ces quatre sessions laisse également apparaître certains facteurs clés de succès : La stratégie générale a été menée de manière cohérente et constante tout au long de la gestion du portefeuille. Suite au caractère risqué de notre situation à l’issue de la première session, nous avons su réajuster la situation et sécuriser nos investissements Toutes nos opérations (achats/ventes) ont été accompagnées d’une analyse précise des titres concernés ainsi que l’entreprise émettrice. La situation économique et géopolitique a été suivie au cours de chaque mois afin d’orienter nos décisions et notre stratégie. Nous avons su conserver certaines valeurs clés malgré certaines baisses de performance. Nous avons multiplié les sources d’information afin de déceler les véritables tendances du marché (au-delà du pessimisme diffusé par certain média).

Fin de la Présentation Finale de Synthèse Merci de votre attention ! Times Square le 14/03/09 Groupe USA : Fabien BOULAY / Aurore DAYAN / Grégoire GAGNON / William LAURENT