Agreau Ltée Présentation à Projet Les Sucres fins Ltée/Agreau Ltée Mars, 2001 Agreau Ltée

Notre compréhension de la situation Agreau Ltée est une entreprise qui s’est développée principalement autour d’un secteur d’activité particulier, soit celui de la fabrication et de la distribution de boissons gazeuses. Après les performances des dernières années, et le fait que l’entreprise ne possède pas, ou peu, de diversification, on a pu observer que celle-ci est très dépendante du prix du sucre, et que son bénéfice peut varier grandement en fonction de ce que l’on observe sur le marché. La société a donc décidé de procéder à une diversification de ses activités, comme le démontrent les différents éléments mis à notre disposition, outre le projet d’usine et de substitution pour lequel nous procédons de façon pertinente à l’analyse présentement.

Agreau Ltée L’investissement Les objectifs que nous nous sommes fixés sont donc les suivants:  Déterminés le (les) projet(s) a réalisé(s)  Déterminés le coût du capital de la firme  Utiliser le concept de VAN-A pour déterminer la pertinence sur l’aspect financier  Regarder l’effet de la diversification sur l’entreprise La firme ne changera pas sa structure financière, si ce n’est que procéder à un refinancement de sa dette en augmentant cette dernière afin de profiter de l’effet de levier du projet en y investissant des fonds qui auront pour source le prêt contracter par Agreau Ltée. Ainsi, les coûts rattachés à investissement pour Agreau sont de $18,48 millions de dollars (pour le présent projet. La substitution ne nécessite aucun investissement de la part de la firme.

Agreau Ltée Diagramme d’influence Diagramme d’influence pour l’évaluation du projet d’usine de sirop de maïs et de substitution partielle du sucre par du sirop de maïs dans le cas de Agreau ltée. Décisions d’investissements -Usine Prix du sirop de maïs Conditions Économiques (Scénarios) VAN Décisions d’investissements -Processus de substitution Prix du sucre VAN

Agreau Ltée Hypothèses de Marché Les différentes hypothèses suivantes sont celle que nous avons présumés pour obtenir notre situation optimale, celles-ci sont réalistes et basé sur des observations passés pour Agreau  Prix du sucre sur le marché à 495,00$ sachant qu’un prix plancher à été établit à 462,50$  Le taux d’intérêt pour les emprunts est de 12% (légèrement irréaliste si on considère que les taux sont en hausses libres à cette période)  Croissance des ventes et bénéfices des produits non-boissons gazeuses – 9,5% ( ) et de 4,5% les années suivantes  Les filiales croient à un rythme de 10% pour la période et de 8% par la suite  Les prix des produits relatifs à la production de sirop de maïs sont ceux fixés déjà par les gestionnaires (sirop de maïs égal 85% du prix de la tonne de sucre)  Un CAPM dont nous expliquerons la composition de 23.10% pour Agreau et de 28.13% pour la nouvelle société

Agreau Ltée Hypothèses Intrinsèques De façon intrinsèques, nous avons suggérer que l’analyse du problème se ferait de la façon suivante:  Le prix payé pour la substitution par le sirop de Maïs est le prix sur le marché et non pas un prix de faveur que la société Agreau bénéficie  Que l’effet positif d’être producteur se fera pas les dividendes versés par la nouvelle société créée dont Agreau recevra sa part des dividendes  Qu’il existe aucun frais relatif à la substitution en partie du sucre pour du sirop de maïs HTF (aucune mention)  Le risque rattaché au projet est sensiblement plus élevé que celui de la firme que nous avons déterminé puisqu’il s’agit de nouvelles activités pour la société et parce que celle-ci est en partenariat et ne pourra peut-être pas inculquer ses politiques de gestion  Vu la nouvelle demande que nous créons et que le reste de l’industrie exercera probablement sur le prix du sirop de maïs HTF, nous fixons à 85% (haut de la fourchette) le prix du sirop de maïs  On évalue le projet sur une durée de 10 ans et sans résiduelle ou valeur flux monétaires suivants. Le prêt, la VAN, tout est basé sur une période de 10 ans

Agreau Ltée Mode d ’emploi Le fichier Excel est conçu d ’une façon assez simple, c’est-à-dire que l’ensemble de la navigation se fait à partir de la page “ assumptions ”  On peut y faire varier avec des probabilités le prix de la tonne de sucre sur le marché  La relation entre le prix du sucre sur le marché et le sirop de Maïs  Le choix de réaliser les projets ou non Sur les onglets subséquents ont y retrouve ce que leur nom indique, soit États des résultats de la nouvelle société, la VAN-A, États financiers pro forma de Agreau et l’ensemble des données historiques que nous fait part le cas Rappelons que tous les onglets suivant les assumptions se modifient à partir uniquement de la page des assumptions et tous les liens sont présents De plus, afin de maximiser le résultat de notre programmation, vous pouvez utiliser le mode solveur de excel pour demander le résultat optimale en fonction de vos hypothèse que vous poserez

Agreau Ltée Recommandations Nous résumons ici les conclusions que nous expliquerons plus en détails en classe, nous proposons donc que l’entreprise aille de l’avant avec le projet de substitution mais que le projet de nouvelle entreprise soit rejeté pour différentes raisons que nous expliquerons mais principalement  Risque financier trop grand  Période économique très instable  Divergence avec les intérêts stratégiques de la firme  Augmentation du risque (BETA) de la firme Voici ce qui résume les recommendations que nous avons à émettre sur les deux projets qui se présentent à Agreau Ltée.