Titre Olivier Blais-Ampleman Jean-François Dion Mathieu Faucher Favreau Groupe ADF Consultants en investissement

Mandat 1 1 Mandat 2 2 Mandat 3 3 Mandat

Risque élevé pour la compagnie Prêts à terme prolongé Quotité accrue Non traditionnel Dette subordonnée Avec sûreté réelle limitée ou sans sûreté réelle Participation au capital-actions Préservation du flux de trésorerie Facteurs de risque

Pour Couvrir ou non? Contre -Concentration du management sur son domaine d’expertise -Diminution du risque signifie meilleure planification -Minimisation du risque de détresse financière -Meilleure connaissance des risques du côté du management -Imperfections dans le marché -Actionnaires peuvent diversifier eux-mêmes -Opération coûteuse qui n’ajoute pas de valeur -Risquée si seule compagnie du secteur qui se couvre -Difficilement justifiable en cas de résultats décevants

Options Options vs Futures Futures -Donne le droit d’acheter le sous- jacent à un prix déterminé -Prime d’acquisition -Contrats transigés sur place boursières -Un ensemble de date de livraison -Le signataire à l’obligation de délivré le sous-jacent à la demande de l’acheteur -Engagement à acheter le sous- jacent à une date pré-déterminée -Contrats transigés sur place boursières -Contrat standardisé -Un ensemble de date de livraison -Montants échangés à tous les jours -Contrat fermé avant l’échéance

Alternatives de couverture

-Rendement de X % par année ou certain rendement + inflation -Obtenir un rendement supérieur à l’indice de référence sur une certaine période Rendements -Habileté à prendre du risque -Volonté de prendre du risque Niveau de risque Objectifs d’investissement (individu)

Niveau suffisant pour compenser les bénéficiaires Liquidité Horizon de placement Pas de préférence entre revenus et gain en capital Préoccupations fiscales Contraintes d’investissement (individu) Veiller au meilleur intérêt des bénéficiaires Facteurs légaux Risque de l’industrie Préférence quant au secteur d’investissement Maximum en encaisse Contraintes éthiques Circonstances uniques

Dépenses prévues Réserve d’urgence Support à une organisation/individu Liquidité Nombre d’années avant la retraite Horizon de placement Taxes Préoccupations fiscales Contraintes d’investissement (individu) Respecter les lois financières de l’État Facteurs légaux Circonstances uniques

-Rendement de X % par année -Ne pas aggraver le déficit (si déficit) -Obtenir un rendement supérieur à l’indice de référence sur une certaine période Rendements -Minimiser le risque -Niveau cohérent compte tenu des circonstances du plan -Bonne diversification -Éviter de tomber en-dessous d’un certain % financé Niveau de risque Objectifs d’investissement (pension)

Niveau suffisant pour compenser les bénéficiaires Liquidité Horizon de placement Pas de préférence entre revenus et gain en capital Préoccupations fiscales Contraintes d’investissement (pension) Veiller au meilleur intérêt des bénéficiaires Facteurs légaux Risque de l’industrie Préférence quant au secteur d’investissement Maximum en encaisse Contraintes éthiques Circonstances uniques

FacteursÉtat Statut du planSurplus/Déficit Facteurs de tolérance au risque Effet - Situation financière et état de l’industrie D/A Profitabilité courante et espérée Risque opérationnel et corrélation Risque élevé et forte corrélation Main d’œuvre Âge de la MO Pourcentage actif + - +

Perspectives pour 2014 Attentes

Portefeuille actuel

Allocation cohérente? Attentes Constat

Augmentation du rendement et de la diversification Plus d’actions américaines (ETF) Augmentation du rendement et de la diversification Plus d’actions des pays émergents Diminution du risque de taux d’intérêt Diminution du revenu fixe Suggestions de modifications Conserver liquidité tout en augmentant le rendement Investir dans M.M.

Gestion active – Secteur du tourisme Forces Faiblesses

Liquidité Marchés monétaires Classes d’actifs Diversification Investissements alternatifs Protection contre l’inflation Titres du trésor protégés contre l’inflation Gestion active professionnelle et plus diversifiée Fonds mutuels

Solution 1 1 Solution 2 2 Solution 3 3 Conclusion

Comparaison au benchmark

Évaluation de la performance Ratio de Treynor Ratio de Sharpe Alpha de Jensen M 2  On compare avec le rendement du marché et on devrait avoir un M 2 plus élevé. Ratio d’information (Retour actif / Risque actif ou Active return/Active risk

Portefeuille Secteurs Contribution au S&P/TSX (%) Contribution au PTF (%) Services financiers34,3 Énergie20,81 Matériaux11,89 Industrielles8,70 Consommation discrétionnaire 6,41 Télécommunications5,16 Services de santé4,22 Consommation de base3,79 Technologies de l’information 2,41 Services publics2,32