GuarantCo Permettre le financement d'infrastructures sur le long terme et en monnaie locale 1.

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1 GuarantCo Permettre le financement d'infrastructures sur le long terme et en monnaie locale 1

2 L'initiative GuarantCo
Des garanties pour des prêts et des obligations en monnaie locale pour le financement des projets d’infrastructures dans les pays à faible revenus 2 2

3 L'initiative GuarantCo
Renforcer les capacités de financement à long terme des banques locales et l'introduction de nouvelles approches pour l'évaluation des risques de projet ainsi que pour son financement

4 Impact des fluctuations de devises
L'écart typique entre les valeurs minimales et maximales sur le marché des devises sur les dix dernieres annes est > 50% - il a ete plus extrême lors de la crise Asie / Russie de 1998 La plupart des fluctuations se font doucement mais elles peuvent parfois être soudaines Le repérage des tendances à court / moyen terme est possible mais la plupart des grands projets d'immobilisation nécessitent un financement sur le long terme 4 4

5 Impact des fluctuations de devises
Protéger sur le long terme les devises exotiques contre les fluctuations du marché est souvent impossible ou très onéreux Cela a un impact sur le retour sur investissement et sur la capacité à rembourser les dettes Personne ne peut prévoir les fluctuations de devises de façon fiable

6 Pourquoi des financements en monnaie locale ?
Une meilleure solution au niveau du projet Le financement en monnaie locale permet d'harmoniser la monnaie des revenus et le remboursement de la dette Même si un projet est autorisé à transférer les pertes de change, les prix / tarifs peuvent être inabordables - les ententes contractuelles peuvent échouer L'utilisation de monnaies locales peut réduire le risque d'action discriminatoire ….. Mais aussi, au niveau du pays – services bancaires responsables ! 6 6

7 Pourquoi des financements en monnaie locale ?
Une meilleure solution au niveau du projet Le financement en monnaie locale implique un recyclage productif de l'épargne au sein d'un pays plutôt que d'augmenter le fardeau des dettes externes Impliquer des prêteurs locaux contribue à construire la capacité à financer des projets futurs 7 7

8 sont-ils toujours financés en $ ou en € ?
Tous les participants ont l'habitude de travailler selon des méthodes traditionnelles…… Les prêteurs internationaux dominent le financement de projets locaux– il leur est plus facile de prêter en $ ou en € Les services publics nationaux ont l'habitude d'accepter la transmission des risques de change liés au financement des dettes Les marchés de la dette locale ne peuvent souvent pas proposer les échéances nécessaires ou / et leurs taux d'intérêt peuvent sembler élevés si on fait une comparaison Les emprunteurs préfèrent de faibles taux d'intérêts et oublient les risques de change Mais le cercle vicieux peut être brisé….. Éviction des prêteurs locaux Dépendance aux créances en $/€ Pas de marchés de la dette à long terme 8

9 Développement des capacités locales par le biais de partenariats
Financement de projets par des banques / fonds de pension locaux qui prennent autant ou aussi peu de risques qu'ils désirent GuarantCo propose une garantie partielle de risque ou de crédit L'expérience empirique suggère que le partage de risques développe la confiance, la compétence et, au fil du temps, un plus grand appétit pour le risque chez les prêteurs GuarantCo est convaincu que la plupart des transactions garanties seront repayées à terme sans qu'un réhaussement de crédit soit nécessaire Dans certains pays, il peut y avoir des contraintes légales, réglementaires, et liées à la politique qui limiteraient inutilement les développement des capacités locales GuarantCo peut rapidement accéder à des fonds d'assistance technique pour le développement des capacités de marchés de capitaux (par exemple, pour payer des consultants externes, assister des gouvernements ou des organismes de réglementation) 9 9

10 Clients admissibles Nouveaux projets de développement ou de construction (greenfield) ou projets d'expansion de : Sociétés du secteur privé Municipalités / Communes - si elles sont en majorité financées par les frais d'utilisation (ou par des structures à fonds cantonnés qui offrent un niveau de sécurité satisfaisant ) Les organismes paraetatiques s'il est prévu de privatiser (ou au cas par cas si les opérations sont d'ordre commercial) GuarantCo peut aussi soutenir : Refinancement de projets existants si le financement en devises est remplacé par un financement en monnaie locale Des institutions financières spécialistes axées sur les infrastructures 10 10

11 Pays ciblés “De bons projets dans des pays pauvres plutôt que de pauvres projets dans des pays riches” Le financement en monnaie locale comporte des risques moins importants que le financement en devises fortes (souvent classé à 2 ou 3 niveaux plus élevés pour refléter l'absence de dévaluation / de risque de convertibilité etc) Bien que GuarantCo se concentre sur certains des pays sous-développés, les projets y sont généralement structurés de manière plus conservatrice 11 11

12 Pays ciblés “De bons projets dans des pays pauvres plutôt que de pauvres projets dans des pays riches” Nous ciblons la liste du CAD, les pays définis par l'OCDE comme "pays à faible revenu et à revenu moyen inférieur" - avec un revenu par habitant inférieur à dollars (en 2010) La plupart des pays de l'Afrique sub-saharienne Certaines régions du Moyen Orient, par ex. L’Irak, l'Égypte, les Territoires palestiniens, le Yémen L’Asie par ex. le Sous-continent indien, l'Asie centrale, le Vietnam, le Laos, le Cambodge Certaines régions de l'Amérique du Sud et de l'Amérique Centrale (en partenariat avec d'autres) 12 12

13 Secteurs éligibles Production, transmission et distribution d'électricité (renouvelable ou non) Services de gestion des eaux usées / des déchets Transports (principalement les installations fixes) Réseaux télécommunication / informatiques etc. Infrastructures urbaines / sociales (telles que des logements / loyers abordables) Industries de base prenant part au développement des infrastructures (par ex. acier, ciment, biocarburants etc.) Composantes d'infrastructure de projets agro- industriels, miniers et énergétiques Non admissible : Tout ce qui est exploration du pétrole, du gaz et de la mine 13

14 Ressources Capital actuel de 205m $, 230m $ d'ici fin ’13, $300m $ d'ici fin ’14 Soutien additionnel de KfW / FMO / Barclays / autres Expositions actuelles par projet entre 5m - 30m $. La cible et de 5 – 50m $ d'ici fin ’14 Les demandes plus importantes peuvent être syndiquées via des fonds de développement internationaux Fonds d'aide technique - accordent jusqu'à 500k $ par initiative / projet mais la plupart sont de l'ordre de 50k – 250k $ Échéances allant jusqu'à 15 ans Le prix de la garantie varie en fonction du risque, mais le plancher est de 3% par an Les paiements de garantie sont généralement effectués en conformité avec le profil du service de dette initiale pour le prêt ou la caution 14

15 Exemples de transactions WATANIYA PALESTINE TELECOM
Décembre 2005 CELTEL KENYA KES 725 millions (12 millions USD) pour la garantie partielle de crédit pour un réhaussement de crédit d'une émission obligataire locale destinée à soutenir le programme d'expansion du réseau du deuxième plus grand opérateur de téléphonie mobile du Kenya. Juin 2007 ALAF LIMITED TZS 6,5 milliards (USD 5,1 millions) pour la garantie partielle de crédit mis à disposition pour fournir un réhaussement de crédit pour une émission obligataire local destiné à financer l'expansion d'une usine d'acier en Tanzanie. Juin 2007 MABATI ROLLING MILLS TZS 750 millions (USD 9,7 millions) pour la garantie partielle de crédit mise à disposition pour fournir un réhaussement de crédit pour une émission obligataire locale destinée à financer l'expansion d'une usine d'acier au Kenya. Octobre 2007 CELTEL CHAD XAF 3,5 milliards (USD 8 millions) garantie partielle de crédit pour Afriland Bank pour fournir des prêts supplémentaires pour le premier opérateur de télécommunications mobiles du Tchad. Décembre 2008 SHRIRAM I INR 900 millions (19 millions USD) garantie partielle de crédit pour la tranche mezzanine de la titrisation de créances du financement de camions en Inde. Janvier 2009 WATANIYA PALESTINE TELECOM 10 millions de dollars US pour une garantie partielle de risque de deux banques palestiniennes prêtant à un nouvel opérateur de télécommunications mobiles dans les Territoires palestiniens. Septembre 2009 CALCOM CEMENT INR millions (25 millions USD) pour la garantie partielle de crédit des prêts de deux banques indiennes à une nouvelle cimenterie dans l'Assam, en Inde. Novembre 2009 ACKRUTI CITY LIMITED INR 940 millions (20 millions USD) pour la garantie partielle de crédit pour des prêts à plusieurs projets de développement des bidonvilles de Mumbai, Inde. 15 15

16 Exemples de transactions
Septembre 2010 SHRIRAM II INR 916 millions (20 millions USD) pour la garantie partielle de crédit d'actifs de niveau II pour une société de financement de camions en Inde. Septembre 2010 SOUTH AFRICAN TAXIS ZAR 139 millions (20 millions USD) pour la garantie partielle de crédit de la tranche senior d'un programme de prêt à une société de location de minibus en Afrique du Sud. Septembre 2010 HOME FINANCE GUARANTORS AFRICA 5 millions USD d'assurance en excès de pertes pour Home Finance Garantors Afrique qui réassure les indemnités de garantie de remplacement des ménages à revenu faible ou intermédiaire en Afrique subsaharienne. Octobre 2010 PENCON 15 millions USD pour un mécanisme de garantie des obligations de performance d'une entreprise de construction locale en Afrique de l'Est. Mars 2011 KUMAR URBAN DEVELOPMENT LIMITED NR 920 millions (20 millions USD) garantie partielle de crédit pour soutenir le financement de l'un des plus grands projets de développement des bidonvilles de Pune, en Inde. Mars 2011 KUMAR URBAN DEVELOPMENT LIMITED INR 920 millions (20 millions USD) pour la garantie partielle de crédit Septembre 2011 TOWER ALUMINIUM GROUP LIMITED Garanties partielles de crédit totalisant 2,21 milliards de NGN (14,2 millions USD) pour le réhaussement de crédit de l'emprunt obligataire inaugural du plus grand fabricant de toitures en aluminium d'Afrique de l'Ouest. Septembre 2011 TOWER ALUMINIUM GROUP LIMITED Garanties partielles de crédit en aluminium d'Afrique de l'Ouest. Décembre 2011 KALANGALA RENEWABLES 1 million USD pour la garantie partielle de crédit destinée à soutenir la construction de la centrale solaire hybride et des installations de distribution et d'approvisionnement associées sur l'île de Kalangala, en Ouganda. Décembre 2011 KALANGALA INFRA. SERVICES USD 1,8 million de garantie partielle de crédit pour soutenir un programme d'émission de billets afin de financer un éventail d'initiatives d'infrastructure sur l'île de Kalangala, en Ouganda. 16 16

17 Exemples de transactions
Décembre 2012 CAMEROON TELECOMMUNICATIONS LIMITED Garantie partielle de crédit totalisant 20 milliards de FCFA (20 millions USD) pour aller au delà les limites réglementaires des débiteurs individuels et augmenter ses prêts à CamTel afin de soutenir le déploiement d'un réseau national à large bande KALUWORKS LIMITED Garanties partielles de crédit totalisant 750 millions de KSH (9 millions USD) pour le réhaussement de crédit de l'emprunt obligataire inaugural du plus grand fabricant de toitures en aluminium d'Afrique de l'Ouest. Mars 2013 Au FINANCIERS (INDIA) LIMITED Garantie partielle de crédit pouvant aller jusqu'à l'équivalent INR de 20 millions de dollars pour aider AuF, un bailleur spécialisé dans les véhicules utilitaires en Inde, à diversifier ses sources de financement avec plus de financements sur le long terme Decembre 2014 SA TAXI II Garantie Partielle de crédit d’un montant de ZAR 150 million (USD 15 million) pour permettre a ABSA d’octroyer des financements supplémentaires á une Société spécialisée dans les activités de crédit bail. 17 17

18 Exemples de transactions
(les montants indiqués sont les équivalents en dollars américains de la somme en monnaie locale) Transactions en cours 15 millions de dollars de garantie partielle pour l'expansion d'une entreprise de biogaz thaïlandaise vers les pays voisins Garantie partielle de 20 millions de dollars pour un hôpital en Partenariat Public Prive en Égypte Garantie partielle de 5m de dollars pour un projet d'eau au Ghana Garantie partielle de 20m de dollars pour un projet d'agro-énergie sur des terres inutilisées en Tanzanie Garantie partielle de 20m de dollars pour un projet hydroélectrique sur une rivière au Népal Réhaussement de crédit pour soutenir l'accès d'une société de télécommunications au marché obligataire au Pakistan Réhaussement de crédit pour un prêteur hypothécaire spécialisé en Zambie Transactions potentielles Réhaussement de crédit de l'emprunt obligataire d'un placement privé pour une entreprise de télécommunications à Madagascar Garantie partielle pour une nouvelle usine de production de tubes en acier pour le secteur de l'eau en Algérie Réhaussement de crédit de l'émission obligataire d'une municipalité en Afrique du Sud Garantie partielle pour un projet de transport urbain basé à Lagos, Nigeria Garantie partielle pour un projet d'énergie éolienne au Pakistan Réhaussement de crédit de l'émission obligataire d'un système de prêts non- bancaires à petite échelle au Sri Lanka 18 18

19 Groupe de développement des infrastructures privées
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20 Acteurs principaux Les capitaux GuarantCo sont fournis par les bailleurs de fonds de quatre gouvernements européens notés AAA Les gouvernements ont récemment approuves l’augmentation du capital de GuarantCo à 145 $ US millions et se sont engagés a faire une augmentation supplémentaires et progressif pour atteindre un montant de de 300 millions de dollars en capitaux propres d'ici la fin 2014 La gestion GuarantCo est confiée à Frontier Markets Fund Managers ("FMFM»), un gestionnaire privé de fonds, qui a un an 10 d'expérience dans la gestion des investissements de la dette dans les pays à faible revenu. 20 20

21 Cote et risque de contrepartie
En mars 2009, GuarantCo a signé un accord selon lequel toutes les garanties sont individuellement soutenues par KfW (AAA), FMO (AAA) et Barclays (Aa3-/ A-/ A) cet accord a été prorogé en 2012 Cet accord est en cours d'expansion pour inclure d'autres contre-garants AAA en 2013 Ceci permet aux clients de GuarantCo de bénéficier de la couverture complémentaire d'entités hautement cotées permettant à GuarantCo de se construire un portefeuille et une bonne reputation sur les marchés L’egagement pris par les contre garants restera en place jusqu'à ce que GuarantCo puisse avoir un rating d’au moins AAA. 21 21

22 Extension des échéances du financement
Les échéances de crédits bancaires locaux sont souvent limitées en raison de l'absence de dépôts a long terme (inadéquation depots/credit) La contrainte lie a la duree peut etre soit interne (Absence de trésorerie), soit externe (Contraintes lies a la reglementation) GuarantCo est prêt à proposer des options de rachat des encours aux prêteurs locaux pour certains projets. la garantie peut-être appelée pour des raisons de liquidité (mais aussi pour des raisons de crédit) pourrait couvrir le risque de financement au-delà d'une certaine date ou pendant des périodes de volatilité inhabituelle Cette garantie est toujours offerte en combinaison avec notre produit de garantie partielle de risque. 22 22

23 Travailler avec des organismes de crédit à l'exportation
Partage du risque : GuarantCo peut coopérer avec les ECAs si ces derniers octroient des garanties et les prets en monnaie locales Nous pouvons partager les risques sur une base pari pasu ou prendre des risques différents, tels que Risques liés a la duree des risques de construction Des risques liés aux prets subordonnés Nous pouvons co-garantir et donner des contre garanties Finance complémentaire : Les emprunteurs recherchent souvent un financement à 100%. GuarantCo peut participer quand il s’agit d’une demande de finacement complementaire pour certains projets Le crédit ECA principal peut être soit en monnaie locale ou en devises fortes La disponibilité de financement à 100% peut accélérer la participation de GuarantCo Confortable a faire des due diligence comune ainsi que le suivi des operations 23 23

24 Cristallisation 24 L'approche a évolué
Pour les deux premières transactions, GuarantCo pouvait (si GuarantCo avait été subrogé dans le prêt) re-libeller en $... ….mais en tant qu'initiative visant à promouvoir les monnaies locales, GuarantCo a maintenant évolué vers une cristallisation en monnaie locale Les garants sont de plus en plus nombreux à reconnaître les avantages de la cristallisation en monnaie locale Dans la plupart des cas la re-dénomination en devises fortes aura un impact négatif sur le recouvrement de crédit si bien que tout avantage apparent est largement illusoire et à terme peut même entraîner la récupération de devises à un niveau plus bas Les occasions se multiplient pour la couverture des expositions suite à un manquement et les recouvrements potentiels (par ex. TCX) 24 24

25 L’Equipe & Contacts 25 Douglas Bennet Chris Vermont
Head of Debt Capital Markets Tel : Douglas Bennet Deputy Head, GuarantCo Tel : Irungu Nyakera Regional Head, E & S Africa Tel: Jules Rolland Samain Regional Head, Francophone Africa Tel : 25 25

26 L’Equipe & Contacts Saurabh Rao Lasitha Perera Investment Advisor
Senior Investment Advisor Tel : Saurabh Rao Investment Advisor Tel : Denesh Srisankaran Investment Advisor Tel :