Cours de Politique Financière Dominique Jacquet Organisation et examen
Principes généraux de la finance d’entreprise Investissement Io = 100 « Bénéfices » CF1 = 150 L’investissement est-il rentable ? Inflation ? Coût de financement = CMPC Coût moyen pondéré du capital = 20% Le rendement intrinsèque de l’investissement est 50% L’investissement est rentable
Rentabilité et valeur Rentabilité, car 50% > 20% Gain (economic value-added) = 30% Quid des cash-flows ? Année 0 : - 100 + 100 = 0 (équilibre bilan) Année 1 : - 100 * (1 + 20%) + 150 = 30 > 0 Création de valeur = 30 (valeur future nette) 30 = 100 * (50% - 20%)
Rentabilité et valeur (suite) La seule source de (création de ) valeur est la rentabilité La croissance (ou l’investissement) consomme des ressources financières L’investissement contribue à la création de valeur si et seulement s’il est rentable
Cours de politique financière Mesure de la performance financière Coût du capital (calcul du 20%) Performance financière (50% - 20%) Evaluation des entreprises (cash-flows actualisés au coût du capital) Relation entre rentabilité, croissance et création de valeur Le financement de la croissance
Site personnel Notes de cours (F et E) Cas et exercices avec corrigés (excel) Quelques papiers de recherche http://homepage.mac.com/dominique.jacquet (validité jusqu’au 10 novembre) Mot de passe : enpc09 (entrer 2 fois)
Examen de politique financière Une question de cours sur 4 points Une question de compréhension du cours sur 4 points Un cas d’analyse financière et de valorisation d’entreprise sur 12 points