Marc Hammer Franklin Templeton Investments

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2 Marc Hammer Franklin Templeton Investments
BRIC Brésil, Russie, Inde, Chine

3 Franklin Templeton Investments
Opportunités dans les marchés émergents : BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine) Marc Hammer, Director International Business Development Benelux 18 novembre 2006

4 Franklin Templeton Investments Equipe “Templeton Emerging Markets”
Une des pionnières de l’investissement dans les marchés émergents Depuis 1987 Située dans la plupart des marchés émergents 11 pays : Accès aux ressources locales, relations avec contacts locaux 24 analystes et allocateurs de portefeuilles, soutenus par une équipe d’assistants, d’économistes et de statisticiens Actifs sous gestion en actions émergentes : Plus de $20 milliards de dollars sous gestion à fin décembre 2005 Directeur et gestionnaire principal : Dr. Mark Mobius A passé plus de 30 ans dans les marchés émergents et en Asie Vaste expérience en recherche et analyse économiques Pionnier reconnu des investissements dans les marchés émergents A rejoint le groupe en 1987

5 Franklin Templeton Investments Présence dans les marchés émergents
Varsovie Moscou Johannesbourg Mumbai Hong Kong Singapour Istanbul Rio De Janeiro Séoul Shanghai Buenos Aires

6 BRIC: Quatre des plus grandes nations mondiales… … et un grand potentiel de croissance à l’avenir
Population mondiale 2050 Produit Intérieur Brut 2050 Total: $ trillions Total: millions Population mondiale Novembre 2006 Produit Intérieur Brut 2005 Total: millions Total: $ trillions Sources: Population mondiale: ONU. PIB: Banque Mondiale (2005) et Goldman Sachs (2050).

7 BRIC: Quatre des plus grandes nations émergentes
Population Produit Intérieur Brut 48% 61% 39% 52% Superficie Total: km2 Capitalisation boursière Total: milliards de $ 28% 38% 62% 72% Pays BRIC Autres marchés émergents Source: ONU, sauf capitalisation boursière: S&P/IFC. Dates: Population 2005 – PIB & Capitalisation boursière 2004 – Superficie 2003

8 Croissance et dynamisme : Croissance du Produit Intérieur Brut
Prévisions 2006 % Source: Economist Intelligence Unit

9 Produit Intérieur Brut par habitant
Prévisions 2006 $ Source: Economist Intelligence Unit

10 Produit Intérieur Brut par habitant
'87 '88 '89 '90 '91 '92 '93 '94 '95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02 '03 '04 '05 '06 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 $ PIB par hab. - BRESIL PIB par hab. - CHINE PIB par hab. - INDE PIB par hab. - RUSSIE Source: Economist Intelligence Unit, De décembre 1987 à décembre 2006 (estimation)

11 Produit Intérieur Brut : Evolution jusqu’en 2050
GB Allemagne Japon USA Chine Italie France Allemagne Japon Inde Italie France Allemagne Russie Italie France Allemagne Brésil G6 BRIC Les voitures indiquent le moment où les marchés BRIC dépassent un pays du G6 en termes de PIB Source: Goldman Sachs, Octobre 2003

12 Brésil : l’économie phare du Mercosul
Aviation, café, voitures, textile, équipements électriques Une économie diversifiée à divers stades de développement Les grandes industries étant concentrées dans le sud du pays Le nord du pays commençant à attirer des entrepreneurs Secteur bancaire: 16% du Produit Intérieur Brut Plano Real, juillet 2004: programme de stabilisation économique Le pays a épongé ses dettes avec le FMI et le Paris Club Risques majeurs: infrastructures peu développées, concentration des revenus, piètre qualité des services publics, corruption

13 Russie : un vivier de ressources naturelles
Membre du G8, une des 10 plus grandes économies mondiales Ressources naturelles inégalées (pétrole, gaz naturel) Exportations récemment dopés par les prix de l’énergie La crise économique et boursière des années 1990 est maintenant effacée Risques majeurs: corruption, inégalités, faible niveau de libéralisme, population vieillissante

14 Inde : la deuxième économie mondiale (PIB 2006)
Main d’oeuvre: millions dont 60% dans l’agriculture: riz, farine, céréales, coton, thé, sucre de canne… Autres industries: textile, pharmacie, produits chimiques, acier, transport, machinerie Son atout: le niveau d’éducation de ses habitants L’Inde a été l’un des premiers pays cibles de “l’outsourcing” pour les pays développés (call centers, prescriptions médicales, etc.) Forte exportation de sa main d’oeuvre qualifiée vers les USA, l’Union Européenne, le Japon, la Chine et les Emirats Arabes Unis Risques majeurs: géopolitiques, sensibilité économique à des catastrophes naturelles

15 Chine : Production, Consommation, Exportations
Demande croissante soutenue par une population de plus d’ 1,3 milliard d’habitants En 2003, le pays est devenu le plus gros exportateur mondial de produits informatiques et technologiques, devant les USA Production à faible coût et haut niveau d’innovation technologique Risques majeurs: climat économique délicat, entreprises publiques en difficultés

16 Des économies dynamiques
BRIC Des économies dynamiques

17 Pays développés contre Pays émergents: Importations de pétrole
2005 Millions de barils par jour Russie Source: EIA

18 Réserves en devises étrangères
Mds de $ Source : Factset

19 BRIC Emergence de la classe moyenne
& développement de la consommation de masse

20 Emergence de la classe moyenne
Population dont les revenus sont supérieurs à USD % de la population 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 Brésil Chine Inde Russie totale 2005 2015 2025 Source: Goldman Sachs, projection modélisée sur pays BRIC

21 Développement de la consommation de masse
Taux de pénétration des téléphones portables en pourcentage de la population totale % population 90 80 2004 70 2009 60 50 40 30 20 10 Russie Brésil Chine Inde USA Marchés émergents Monde Source: Informa Telecoms & Media's World Cellular Information Service

22 10 principaux pays en termes de nouveaux abonnements en téléphonie mobile
Millions Source : Nationmaster.com; ITU

23 Nombre de nouveaux abonnés en téléphonie mobile
Source: Factset; Merrill Lynch

24 mais un bon niveau de diversification
BRIC Seulement 4 pays mais un bon niveau de diversification

25 Faible corrélation: Diversification optimale
Plus la corrélation est faible, plus la diversification est importante Source MSCI, juillet Actions brésiliennes: MSCI Brazil, actions chinoises: MSCI Golden Dragon, actions indiennes: MSCI India, actions russes: MSCI Russia

26 Investir dans les pays BRIC = Diversification sectorielle
Répartition par secteurs, MSCI, Juillet 2006 MSCI Brésil MSCI Chine MSCI Inde MSCI Russie Biens de consommation durable 0.8% 6.5% 6.8% Biens de consommation courante 7.4% 0.9% 8.5% 0.5% Energie 26.0% 6.2% 18.2% 63.4% Finance 17.0% 28.7% 18.5% 4.7% Santé 0.2% 0.0% 6.7% Industries 4.1% 11.1% 7.7% Technologies de l’information 26.4% 22.0% Matériaux 29.4% 6.3% 7.1% 9.8% Services de télécommunication 9.1% 7.4% 1.4% 17.3% Services publics 5.9% 6.3% 3.2% 4.2% Total 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

27 FTIF - Templeton BRIC Fund : Allocations géographiques
Source: Franklin Templeton Investments, septembre 2006

28 FTIF - Templeton BRIC Fund : Exemples de titres en portefeuille
Brésil PETROBRAS Brésil VALE RIO DOCE Brésil BANCO BRADESCO Brésil BANCO ITAU Russie LUKOIL HOLDINGS Russie GAZPROM Russie NORILSK NICKEL Hong Kong PETROCHINA Hong Kong CHINA MOBILE Hong Kong CNOOC Source: Franklin Templeton Investments, septembre 2006

29 Des actions à fort potentiel…
BRIC Des actions à fort potentiel… … à un coût abordable

30 Opinion de l’équipe Templeton Emerging Markets: Les actions des pays BRIC sont peu chères
5 10 15 20 25 30 35 Apr-00 Jul-00 Oct-00 Jan-01 Apr-01 Jul-01 Oct-01 Jan-02 Apr-02 Jul-02 Oct-02 Jan-03 Apr-03 Jul-03 Oct-03 Jan-04 Apr-04 Jul-04 Oct-04 Jan-05 Apr-05 Ratios Cours / Bénéfices MSCI BRESIL MSCI RUSSIE MSCI INDE MSCI CHINE Moyenne Brésil Moyenne Russie Moyenne Inde Moyenne Chine Source: Factset

31 La devise chinoise: sous-évaluée de 19%
Taux de change RMB/ US$ versus indice PPP Chine / USA RMB par US$ 30/08/06: RMB/US$ Date de référence : janvier 1990 PPP Chine / USA RMB par US$ Source: FMI; Templeton au 31/08/06

32 La devise indienne : sous-évaluée de 25%
Taux de change Roupie/ US$ versus indice PPP Inde / USA Roupie par US$ 30/08/06 : Rupee/ US$ Use Date de référence : janvier 1990 PPP Inde / USA Roupie par US$ Source: FMI; Templeton au 31/08/06

33 La devise brésilienne: sous-évaluée de 8%
Taux de change Real/ US$ versus indice PPP Brésil / USA Réal par US$ 30/08/06 : Real /US$ Use Date de référence : janvier 1990 PPP Brésil / USA Réal par US$ Source: FMI; Templeton au 31/08/06

34 La devise russe: sur-évaluée de 8%
Taux de change Rouble/ US$ versus indice PPP Russie / USA Rouble par US$ Use 30/08/06 : Rubles/ US$ Date de référence : janvier 1990 PPP Russie / USA Rouble par US$ Source: FMI; Templeton au 31/08/06

35 BRIC Un effet de mode ?

36 Un effet de mode? « Il faut dire que pour chacun de ces pays, il y a une belle histoire à raconter. Par contre, mis ensemble, cela n’a pas plus de sens que de vendre des fonds FLOP (pour Finlande, Lituanie, Oman, Pérou) ou KRACH (pour Kenya, Russie, Argentine, Chine, Hongrie). » L’Echo – 30/08/2006 Fabrice Kremer, Fund Research, page 13

37 De fin septembre 1996 à fin septembre 2006
Performance sur les 10 dernières années Actions BRIC, Marchés émergents, Monde De fin septembre 1996 à fin septembre 2006 Source: Standard & Poor’s – 29/09/06. Les indices sont les indices “Grs” et la performance est exprimée en Euros.

38 TOUS MARCHES EMERGENTS Niveau de risque décroissant
Profil de risque 1 SEUL MARCHE EMERGENT BRIC TOUS MARCHES EMERGENTS MARCHES DEVELOPPES Niveau de risque décroissant

39 Conclusions 4 des nations les plus dynamiques au sein des marchés émergents Données économiques solides Emergence de la classe moyenne Développement de la consommation de masse Faibles valorisations Ratios cours/bénéfices en-dessous des moyennes Titres à faible coût malgré grand potentiel de hausse Diversification efficace Vaste couverture sectorielle Faible corrélation entre les pays BRIC

40 Questions – Réponses…

41 Avertissement juridique
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