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PERSPECTIVES OF RESERVE BASED LENDING IN DEVELOPING COUNTRIES FINANCEMENT DE RÉSERVES Un nouvel instrument en faveur des petits projets pétroliers Marrakech.

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1 PERSPECTIVES OF RESERVE BASED LENDING IN DEVELOPING COUNTRIES FINANCEMENT DE RÉSERVES Un nouvel instrument en faveur des petits projets pétroliers Marrakech 27 avril 2004 D. Mauvais J-L Tauleigne 1 NOT AN OFFICIAL UNCTAD RECORD

2 2 Plan de la présentation 1/ Émergence de sociétés privées indépendantes ayant des actifs situés en pays émergents 2/ Les moyens de financement classiques (structure pré-export, financement de projet, finance corporate, fonds propres) ne sont pas adaptés 3/ Financement de réserves : un produit mature qui répond aux besoins des petits et moyens indépendants pétroliers 4/Cas pratique: financement dun actif on-shore dans le Golfe de Guinée

3 3 Les indépendants pétroliers en pays émergents Les actifs dits traditionnels (ex. Texas, Golfe du Mexique, Mer du Nord) sont matures La compétition sest intensifiée et les coûts dexploitation de ces zones sont élevés Marchés émergents: un relais de croissance? Émergence de sociétés pétrolières locales (Nigeria, Kazakhstan, Indonésie, …) 1.1 Une tendance globale

4 4 Les indépendants pétroliers en pays émergents Existence de larges réserves à développer Tendance des majors à abandonner les champs marginaux Un environnement économique attractif: des coûts d exploitation réduits et une fiscalité avantageuse èRisque politique/ Rentabilité ? 1.2 Pays émergents : des actifs à fort potentiel

5 5 2/Répondre aux besoins des indépendants pétroliers En phase d exploration –A risque élevé, rentabilité potentiellement élevée –Logique dactionnariat, dinvestisseur 2.1 Les besoins : En phase de développement –Réserves prouvées, la société commence à dégager du cash –Risque opérationnel –Capacité à lever de la dette pour financer ses investissements

6 6 Bilan faible et environnement pays émergents a- Financement corporate: b- Financement basé sur les exportations: Production existante faible base insuffisante pour lever de la dette 2/Répondre aux besoins des indépendants pétroliers c- Financement de projet: Pas de sponsor de renom Risque de développement d- Fonds propres: Refus de la dilution et rentabilité anticipée élevée 2.2 Les modes de financement traditionnels

7 7 Financement des indépendants pétroliers en pays émergents êRépond à leurs besoins êLimite le risque politique êPermet un suivi dynamique des risques de performance (développement et liquidité) A la recherche du produit approprié qui :

8 8 3-Financement de réserves aux USA : un produit mature Financement dactifs basé sur des principes déjà éprouvés (financements de recettes, stocks, équipements…) Financement sécurisé par les réserves prouvées de l emprunteur Environnement juridique solide Suivi régulier de la performance à travers une borrowing base calculée à l aide dun expert indépendant èNécessité dadapter ce produit aux marchés émergents

9 9 3-Un produit hybride : financement de réserves / préfinancement export Mécanisme de remboursement similaire aux structures de préfinancement (sécurisation des cash-flows) : –ventes réalisées via des contrats cédés en faveur des prêteurs –domiciliation off-shore des paiements en devises Limitation de lexposition des prêteurs grâce à un mécanisme de borrowing base (constituée par les cash flows futurs de l emprunteur) Sûretés réelles sur les actifs de l emprunteur êréserves prouvées cédées à titre de collatéral

10 10 4-Cas pratique : présentation Producteur : Oil Company SA Actifs On shore Golfe de Guinée - Régime de CPP Réserves prouvées de l ordre de 20 millions de barils Production existante barils / jour Plan de développement : –forage de 5 puits 15 MUSD –upgrade des infrastructures 2 MUSD –divers (travaux de géologie) 0.5 MUSD

11 11 4-Cas pratique : Pré-financement export Cash Disponible 19 MUSD Financement de 12 à 13 MUSD insuffisant pour développer l actif

12 12 4-Cas pratique : Financement de Réserves Cash Disponible 29 MUSD Financement de 18 à 19 MUSD Financement de la campagne de forage

13 13 Conclusions Recherche dune situation win / win èRéduit les principaux risques: Surveillance du risque de performance et de liquidité Limitation du risque politique : recours au marché de lassurance, off-shorisation des paiements èRépond aux besoins du client: Flexibilité (caractère revolving ) Permet de financer son développement de manière dynamique

14 14 « DEALS OF THE YEAR 2003 » par Trade Finance Magazine

15 15 Contacts Jean-Luc TAULEIGNE: Responsable du groupe Paris / Europe/ Afrique/ Moyen Orient/ CEI et Amérique Latine tél.: + 33 (0) Damien MAUVAIS: Responsable « Reserve Based Lending » pays émergents tél.: + 33 (0)


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