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Chapitre 4 La capacité dautofinancement. La CAF reflète le potentiel de financement (cash) dégagé par lactivité de lentreprise. Elle est égale à la différence.

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Compléments Quelques notions danalyse financière.

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1 Chapitre 4 La capacité dautofinancement

2 La CAF reflète le potentiel de financement (cash) dégagé par lactivité de lentreprise. Elle est égale à la différence entre les produits encaissables et les charges décaissables, à lexclusion de ceux liés aux désinvestissements.

3 CAF = produits encaissables – charges décaissables Charges Décaissables : achats, salaires, impôts, etc … Non décaissables : dotation aux amortissements et provisions Encaissables : ventes Non encaissables : reprises sur amortissements et provisions Produits

4 Autre mode de calcul : CAF = Résultat net + dotations aux amortissements et provisions - reprises sur amortissements et provisions + VNC éléments dactif cédés - produits de cessions dimmobilisations

5 Application Les tourtons de Champsaur

6 Calcul de la CAF

7 Signification de la CAF : La CAF est le montant disponible pour lentreprise pour : investir rembourses ses dettes financières verser des dividendes à ses actionnaires.

8 Utilisation de la CAF : Tableau de financement Tableaux de flux de trésorerie Ratios : - endettement / CAF - intérêts / CAF

9 Application Les tourtons de Champsaur

10 Analyse de la CAF Commentaire : La situation sest dégradée mais reste tout de même correcte si on suppose un endettement sur 10 ans.

11 Chapitre 6 Le bilan fonctionnel

12 Grille de lecture du bilan On distingue trois sous-ensembles au sein de lactif et du passif : les éléments stables, les éléments circulants, la trésorerie.

13 Les éléments stables A lactif : les immobilisations, pour leur valeur brute, Au passif : - les capitaux propres, - les amortissements et provisions (y compris ceux figurant à lactif), - les dettes financières (sauf découverts).

14 Les éléments circulants A lactif : les stocks et les créances, pour leur valeur brute, Au passif : les dettes non financières (fournisseurs, salariés, Etat, etc …).

15 La trésorerie A lactif : les liquidités (caisse, comptes bancaires positifs et valeurs mobilières de placement). Au passif : les découverts bancaires.

16 Présentation Emplois stables Ressources stables Emplois circulants Ressources circulantes Trésorerie > 0 Trésorerie < 0

17 Application Les tourtons de Champsaur

18 Emplois stables

19 Emplois circulants

20 Trésorerie positive

21 Ressources stables

22 Ressources circulantes

23 Trésorerie négative

24 Bilan fonctionnel EmploisRessources Stables Stables Circulants Circulantes Trésorerie Trésorerie TOTAL TOTAL

25 Analyse : Emplois stables Ressources stables Fonds de roulement Fonds de roulement = ressources stables – emplois stables

26 Analyse (suite) Emplois circulants Ressources circulantes Besoin en fonds de roulement = Emplois circulants – ressources circulantes Besoin en fonds de roulement

27 Analyse (suite) Trésorerie > 0 Trésorerie < 0 Trésorerie nette Trésorerie nette = Trésorerie active – trésorerie passive

28 Mais aussi : Trésorerie nette = Fonds de roulement - Besoin en fonds de roulement

29 Présentation Emplois stables Ressources stables Emplois circulants Ressources circulantes Trésorerie > 0 Trésorerie < 0

30 Analyse du bilan fonctionnel : Les ressources stables doivent couvrir : - les emplois stables, - et la partie structurelle du BFR. Les variations conjoncturelles du BFR sont absorbées par la trésorerie.

31 Évolution du BFR BFR temps Montant en Niveau structurel du BFR Variations conjoncturelles du BFR

32 Situation financière saine BFR temps Montant en FR T- T+ T- T+ BFR > FR T < 0 BFR 0

33 Trésorerie insuffisante BFR temps Montant en FR T- BFR > FR T < 0

34 Trésorerie excédentaire BFR temps Montant en FR T+ BFR 0

35 Dangers de la croissance BFR en croissance temps Montant en FR stable T+ T- T+

36 Attention Cette analyse doit être adaptée en fonction des spécificités de chaque secteur dactivité. Exemple : hypermarchés.

37 Hypermarché : Emplois stables Ressources stables Emplois circulants Ressources circulantes Trésorerie > 0 Trésorerie < 0

38 Equilibre et déséquilibre Une trésorerie temporairement négative nest pas un déséquilibre (variations saisonnières du BFR). Une trésorerie structurellement négative est le signe dun bilan déséquilibré.

39 La résolution des déséquilibres La résolution dun déséquilibre nécessite : soit laugmentation du fonds de roulement (haut de bilan) soit la diminution du besoin en fonds de roulement (bas de bilan)

40 Augmentation du fonds de roulement Désinvestissements, Augmentation des fonds propres : autofinancement, augmentation de capital, Emprunt à long-terme.

41 Diminution du besoin en fonds de roulement Allongement des délais de paiement des fournisseurs, Raccourcissement des délais de paiement des clients, Diminution des stocks.

42 Application Les tourtons de Champsaur

43 Fonds de roulement Commentaire : Laugmentation des ressources stables a permis de rétablir un FR positif cest bien.

44 BFR Commentaire : BFR négatif car cycle de production court (peu de stocks) et dettes fiscales et sociales très importantes à creuser.

45 Trésorerie nette Commentaire : Augmentation importante de la trésorerie nette grâce à laugmentation du FR.

46 Chapitre 7 Les flux de trésorerie

47 Le tableau de financement Il explique le passage du bilan dun exercice à celui de lexercice suivant : nouvelles ressources et nouveaux emplois. Vision dynamique des équilibres : trésorerie = FR - BFR

48 Nouvelles ressources Capacité dautofinancement Apport en capital Nouvel emprunt à long terme Cession dimmobilisations Diminution du BFR

49 Nouveaux emplois Distribution de dividendes Investissement Remboursement demprunt Augmentation du BFR

50 Application Les tourtons de Champsaur

51 Le plan de financement Tableau de financement prospectif. Prévisions des nouvelles ressources et des nouveaux emplois de lexercice à venir.

52 Les tableaux de flux de trésorerie Reprend les informations du tableau de financement. Il existe plusieurs modèles : - TPFF : tableau pluriannuel des flux financiers, - modèle de lOEC (Ordre des Experts Comptables), - modèle de la Banque de France.

53 Le modèle de lOEC Il classe les flux en trois catégories : - activité : CAF et BFR, - investissement : acquisition et cession dimmobilisations, - financement : emprunts, capital, dividendes. La somme de ces catégories explique la variation de la trésorerie.

54 Exemple de Na Pali Flux issus de lactivité = k CAF (23 337) – hausse BFR (15 260) Flux dinvestissement = k cessions (1 785) – investissements (2 803) Flux de financement = k apports (4 452) + emprunt (2 803) – remboursements (3465) trésorerie = k –


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