1 Hicham Cherradi, CDVM Membre du Centre Monnaie-Finance-Banque Les journées de l’Economie-Gestion ENSET - MOHAMMEDIA 6 décembre 2005 L’INTERMEDIATION.

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1 1 Hicham Cherradi, CDVM Membre du Centre Monnaie-Finance-Banque Les journées de l’Economie-Gestion ENSET - MOHAMMEDIA 6 décembre 2005 L’INTERMEDIATION BOURSIERE AU MAROC : ETAT DES LIEUX ET PERSPECTIVES

2 2 Plan de la présentation I- Le cadre légal et réglementaire 1.La création des sociétés de bourse 2.L’entrée en relation avec la clientèle 3.L’encadrement des sociétés de bourse II- Les performances des sociétés de bourse et la dynamisation du marché financier 1.Etat des lieux 2.Perspectives

3 3 I – Le cadre légal et réglementaire : La création des sociétés de bourse 1.L’agrément 2.L’activité exercée  Conseil et démarchage de la clientèle ;  Placement ;  Garde des titres ;  Gestion des portefeuilles en vertu d’un mandat ;  Assistance pour la préparation des documents d’information destinés au public ;  Animation des actions cotées.

4 4 II – Le cadre légal et réglementaire : L’entrée en relation avec la clientèle 1.La formalisation de la relation  La connaissance du client ;  L’information du client sur les risques encourus ;  La signature de conventions. 2.La diligence en matière d’exécution des ordres  Horodatage ;  Rapidité d’exécution + respect de la chronologie ;  Respect des termes des ordres reçus 3.L’information du client  Avis de confirmation ;  Journal trimestriel d’opérations.

5 5 1.Les Circulaires du CDVM  Des règles de pratique professionnelle ;  Des règles déontologiques ;  Des modalités techniques ou pratiques d’application des dispositions législatives ou réglementaires. 2.Le suivi sur pièces  Les règles prudentielles ;  Les états financiers ;  Le rapport de contrôle interne. 3.Le contrôle sur place  Les risques financiers ;  Les risques opérationnels ;  Les risques déontologiques. I- Le cadre légal et réglementaire : L’encadrement des sociétés de bourse

6 6 II – Les performances des sociétés de bourse: La structure du capital en 2004

7 7 II – Les performances des sociétés de bourse: Le chiffre d’affaires total (en millions dhs)

8 8 II – Les performances des sociétés de bourse: Le chiffre d’affaires total

9 9 II – Les performances des sociétés de bourse: Le chiffre d’affaires par activité

10 10 II – Les performances des sociétés de bourse

11 11 II – Les performances des sociétés de bourse: Le chiffre d’affaires intermédiation

12 12 II – Les performances des sociétés de bourse: Le chiffre d’affaires intermédiation

13 13 II – Les performances des sociétés de bourse: Le chiffre d’affaires conseil et placement

14 14 II – Les performances des sociétés de bourse: Le chiffre d’affaires conservation

15 15 II – Les performances des sociétés de bourse Le résultat net global (en millions dhs)

16 16 II – Les performances des sociétés de bourse Le résultat net global et le nombre de sociétés de bourse

17 17 Les performances des sociétés de bourse : Synthèse de l’état des lieux 1.Une progression du chiffre d’affaires en dents de scie ; 2.Une prédominance des sociétés de bourse filiales de banques dans le chiffre d’affaires total depuis 2002 ; 3.Une diversification relativement faible des sources de revenus des sociétés de bourse avec une large prédominance de l’activité d’intermédiation ; 4.L’activité d’intermédiation est dominée par les sociétés de bourse filiales de banques avec une forte concentration ; 5.L’activité de conservation est dominée par les sociétés de bourse indépendantes ; 6.Les contre-performances réalisées au niveau du résultat net total des sociétés de bourse n’ont pas entraîné de mouvement de concentration au niveau des sociétés de bourse.

18 18 Les performances des sociétés de bourse : Perspectives 1.Nécessité d’augmentation des détenteurs d’actions : développement de nouveaux outils de collecte de l’épargne (PEA, bourse en ligne…) ; 2.Nécessité de mettre en place de nouveaux marchés : marchés dérivés …; 3.Nécessité de diversifier les sources de revenus des sociétés de bourse. Cette diversification pourra se faire :  Par un recours croissant des émetteurs à l’appel public à l’épargne ;  Par un recours croissant des émetteurs à l’animation de leurs titres ;  Par un développement de l’activité de gestion sous- mandat. 4.Les sociétés de bourse indépendantes devraient améliorer leur part de marché à défaut de disparaître ou d’être rachetées par les sociétés de bourse filiales de banques.

19 19 MERCI DE VOTRE ATTENTION