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PERSPECTIVES SUR LÉNERGIE Encore des gains en vue.

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1 PERSPECTIVES SUR LÉNERGIE Encore des gains en vue

2 « Les bénéfices générés par la hausse des prix du pétrole et du gaz naturel, combinés à l'accroissement supplémentaire des multiplicateurs sappliquant aux flux de trésorerie, devraient propulser le secteur de lénergie de la TSX à dici la fin de lannée prochaine. En tenant compte d'un ratio dividende/cours de presque 2,5 %, le rendement global du secteur de lénergie devrait se situer à un peu moins de 50 % cette année, puis à 25 % en » (Jeff Rubin, stratège en chef, Marchés mondiaux CIBC, 1 er mai 2006)

3 Le pétrole brut et le secteur de lénergie de la TSX Juill.2005 Août2005 Sept.2005 Oct.2005 Nov.2005 Déc.2006 Janv.2006 Févr.2006 Mars2006 Avr.2006 Mai2006 Juin Le pétrole brut et le secteur de lénergie de la TSX Pétrole brut Secteur de lénergie de la TSX

4 Moteurs des cours du pétrole Ralentissement de la croissance de loffre et accélération de la croissance de la demande Chine Risques géopolitiques

5 Consommation de pétrole par région Millions de barils par jour Le taux de croissance de la consommation mondiale de pétrole a été le plus élevé depuis La croissance a dépassé la moyenne sur 10 ans dans chaque région. LAsie-Pacifique a représenté 50 % de la croissance mondiale au cours de la dernière décennie. Amérique du NordAmérique centrale et Amérique du SudEurope et Eurasie Moyen-OrientAfriqueAsie-Pacifique BP 2005 c

6 Production des champs pétrolifères américains Source : EIA Janv. 79Janv. 82Janv. 85Janv. 88Janv. 91Janv. 94Janv. 97Janv. 00Janv. 03Janv Production des champs pétrolifères américains (en milliers de barils par jour)

7 La prime de risque sur le prix du pétrole

8 Réserves mondiales de pétrole brut Réserves mondiales de pétrole brut par pays milliards de barils Le Canada, avec 175 milliards de barils de réserves contenues dans les sables bitumineux, possède les deuxièmes réserves mondiales de pétrole après lArabie saoudite. Arabie saoudite Canada Iran Irak Koweït Abu Dhabi Venezuela Russie Libye Nigeria États- Unis Source : Oil and Gas Journal, déc Dont 175 milliards de barils de réserves contenues dans les sables bitumineux

9 Les 10 plus grands producteurs mondiaux de pétrole en 2005 Russie Arabie saoudite É.-U. Iran Chine Mexique Norvège Canada (2005) É.A.U. Venezuela Les 10 plus grands producteurs mondiaux de pétrole en 2005 Sources : EIA et CAPP Millions de barils par jour PP C La croissance de la production extraite des sables bitumineux fera passer le Canada de la 8 e à la 5 e place dici 2015.

10 Production canadienne de pétrole PP C Production canadienne de pétrole Pétrole classique, sables bitumineux et pétrole marin milliers de barils par jour Source : CAPP Prod. réelleProd. prévue Croissance de la production extraite des sables bitumineux : 2004 = 1 million b/j 2015 = 2,7 millions b/j Pétrole marin Sables bitumineux Pétrole classique du BSOC

11 Production totale des projets dexploitation des sables bitumineux Source : CAPP Production totale des projets dexploitation des sables bitumineux, Milliers de barils par jour LImpériale/Exxon Total Husky Nexen/Opti Conoco Petro-Canada CNRL Encana Albian LImpériale/Exxon Syncrude Suncor Total

12 Billets CI Oil Sands and Energy EARNS MC (billets à rendement majoré bonifié) Billets à capital non protégé assortis dune clause de bonification des rendements positifs Série 1 (NBC073) Période de vente 13 Juillet - 31 août

13 Principales caractéristiques Exposition à un portefeuille de sociétés présentes dans les secteurs des sables bitumineux, de lénergie et de lénergie alternative Gestion éprouvée Services de conseils en gestion de portefeuilles assurés par léquipe Signature Advisors de CI, dirigée par Eric Bushell & Scott Vali Participation bonifiée de 150 % à tout rendement positif à léchéance, participation de 100 % à tout rendement négatif Billet de 8 ans à capital non protégé

14 Dix principaux placements 1. Petro-Canada6.Exxon Mobil Corp. 2. Penn West Energy Trust7.Husky Energy Inc. 3. TransCanada Corp.8.Shell Canada Limitée 4. Mullen Group Income Fund9.Compagnie pétrolière impériale Ltée 5. ConocoPhillips Inc.10.Suncor Énergie Inc. Le portefeuille de référence devrait comprendre 32 titres démetteurs présents dans le secteur canadien des sables bitumineux (53,5 %), dans le secteur mondial de lénergie (38,75 %) et dans le secteur des technologies énergétiques alternatives (7,75 %). Portefeuille de référence

15 Conseiller en placement – Antécédents solides Catégorie de société énergie mondiale CI Valeur actuelle dun placement de $ = $ 1.La Catégorie de société énergie mondiale CI a été créée le 11 juin Au 31 mai 2006, un placement de $ effectué le 11 juin 1998 dans la Catégorie de société énergie mondiale CI valait $ Nota : Rien ne garantit que le rendement des billets sera égal ou supérieur au rendement de la Catégorie de société énergie mondiale CI. Rendements annuels composés au 31 mai 2006 Cum. ann.1 mois6 mois1 an2 ans3 ans5 ans À vie Fonds (%)2,5-5,19,441,746,941,218,619,7 Année civile Fonds (%)31,438,90,3-4,423,839,161,6

16 Illustration du mécanisme de bonification Niveau du portefeuille de référence Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5 Année 6 Année 7 Échéance ,36 44,83 44,74 45,09 45,17 45,66 46,48 47, ,09 54,70 54,56 54,94 54,82 55,13 55,81 57, ,13 64,89 64,77 65,22 64,94 65,06 65,41 66, ,10 75,33 75,11 75,68 75,36 75,38 75,43 76, ,25 85,22 85,46 86,22 85,99 85,94 86,05 85, ,07 95,12 95,20 95,31 96,26 97,25 96,65 95, ,28 105,76 107,14 108,39 109,45 110,20 110,41 109, ,22 116,97 118,63 120,16 121,51 122,58 123,21 123, ,31 128,34 130,28 132,12 133,80 135,25 136,39 137, ,50 139,83 142,08 144,25 146,28 148,15 149,84 152, ,78 151,42 153,99 156,50 158,91 161,21 163,45 166, ,14 163,09 166,00 168,86 171,65 174,39 177,17 180, ,57 174,84 178,08 181,30 184,49 187,66 190,96 194, ,06 186,65 190,23 193,82 197,39 201,01 204,79 209, ,59 198,51 202,43 206,38 210,35 214,40 218,63 223, ,16 210,41 214,68 219,00 223,36 227,82 232,49 237,50 Dans cet exemple, en supposant que le niveau du portefeuille de référence soit de après trois ans (ce qui représente un rendement de 40 % pour un niveau initial de 1 000), le billet vaudra théoriquement 142,08 $. Cela représente un rendement de 49,56 % sur la VAN initiale de 95,00 $. À titre de comparaison, si un investisseur avait placé 95,00 $ dans le portefeuille de référence, son placement vaudrait 133,00 $. Le montant de 142,08 $ représente un rendement « bonifié » de 123,9 %. Le tableau ci-dessus sert à illustrer les fluctuations théoriques éventuelles du prix des billets en fonction du niveau du portefeuille de référence et de la durée à courir jusquà léchéance. Cette illustration se fonde sur lhypothèse que tous les autres facteurs restent constants, y compris les taux dintérêt et la volatilité. Par conséquent, elle ne doit pas être interprétée comme une prévision ou une projection du prix des billets sur le marché secondaire éventuel. Les prix réels différeront et les différences pourraient être importantes, compte tenu de tous les facteurs pertinents, y compris les taux dintérêt et la volatilité. La première colonne représente les différents niveaux du portefeuille de référence et la première ligne représente lhorizon de placement de la première année jusquà la date déchéance.

17 Sommaire des modalités ÉmetteurBanque Nationale du Canada Date démission8 septembre 2006 Date déchéance8 septembre 2014 (durée : 8 ans) DénominationPrix de souscription : 100 $ le billet de dépôt Souscription minimale : $ (50 billets de dépôt) StructureOffre un taux de participation bonifié de 150 % à tout rendement positif du portefeuille de référence à léchéance, tout en limitant à 100 % le taux de participation à tout rendement négatif (ou nul) du portefeuille de référence à léchéance. FraisFrais de gestion : 0,50 % (plus taxes) Coût du mécanisme de bonification : 2,40 % (y compris une commission de suivi égale à 0,25 % du montant du capital) Frais dadministration : 0,25 % Admissibilité aux REER Admissibles à 100 % aux REER, FERR, REEE, RPDB et CRI Marché secondaireLa Banque Nationale maintiendra un marché secondaire pour les billets de dépôt (selon la disponibilité). Période de vente13 juillet 2006 – 31 août 2006 Code FundSERV :NBC073

18 Dates à retenir : Période de vente :13 juillet 2006 – 31 août 2006 Date démission :8 septembre 2006 Durée :Huit (8) ans Commission à lacquisition : 2,8 % Commission de suivi : 0,25 % par an Code FundSERV : NBC073 Rémunération des conseillers :

19 MERCI Pour en savoir plus, visitez notre site Web :

20 Le présent document est de nature confidentielle et est destiné à lusage des conseillers uniquement. Son contenu ne peut être reproduit ni distribué au public ou à la presse. Les renseignements contenus dans ce document ne sont pas des conseils dordre financier, fiscal, comptable ou juridique, ne constituent pas une offre ou une demande dachat ou de vente, et ne visent pas à recommander ou promouvoir un titre de quelque nature que ce soit; ils ne doivent en aucun cas être considérés comme tels. Le seul but de l'information contenue dans ce message est de fournir un sommaire. Cette information est basée entièrement sur l'information plus complète contenue dans le Prospectus et le document d'information connexe. Il est suggéré de lire ces deux documents ensemble. Les taux de rendement indiqués correspondent aux rendements globaux historiques composés annuels qui prennent en compte les variations de la valeur du titre et le réinvestissement de toutes les distributions, mais ne prennent pas en compte les frais de vente, de rachat, de distribution et autres frais divers ou impôts sur les bénéfices à payer par chaque porteur de titres qui auraient réduit les rendements. Les fonds communs de placement ne sont pas garantis, leur valeur fluctue fréquemment et les rendements passés pourraient ne pas se répéter. « CI », « Placements CI » et le logo de Placements CI sont des marques de commerce de CI Investments Inc. que la Banque Nationale et les membres du même groupe utilisent aux termes de licences.


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