État des flux de trésorerie: Cas Aime inc. Vernet Félix Professeur agrégé École des HÉC
Exploitation: autofinancement Marge d ’autofinancement : Bénéfice net de l ’exercice 180 000 Plus: amortissements 25 000 Moins: Gain sur vente d ’im. (120 000) Marge d ’autofinancement 85 000 8/21/2019 Vernet Félix
Exploitation: Bénéfice d ’exploitation Bénéfice net d ’exploitation : Bénéfice net de l ’exercice 180 000 Moins: Gain/vente d ’actif (120 000) Bénéfice net d ’exploitation 60 000 8/21/2019 Vernet Félix
Dividendes Montant versé : 60 000 $ Importance relative (%): 33,3% du bénéfice net de l ’exercice 70,6% de la marge d ’autofinancement 100% du bénéfice net d ’exploitation 8/21/2019 Vernet Félix
Dividendes (suite) Montant de dividendes trop élevé, surtout avec une augmentation aussi importante de la dette à long terme (donc des charges fixes d ’intérêt) Peut être que Aime inc a dû payer des arrérages de dividendes pour racheter les 110 000 $ d ’actions, si elles étaient des actions privilégiées à dividende cumulatif 8/21/2019 Vernet Félix
Politique d ’investissement Remplacement d ’immobilisations accompagné probablement d ’une baisse dans la capacité de production On s ’est sans doute débarrassé d ’un excédent de capacité 8/21/2019 Vernet Félix
Politique d ’investissement (suite) C ’est peut-être aussi le reflet d ’une nouvelle orientation technologique, surtout avec la présence du poste « frais de développement capitalisés » 8/21/2019 Vernet Félix
Politique de financement Aime inc a augmenté sensiblement son endettement, en réduisant l ’avoir des actionnaires de 50 000 $ (60 000 - 110 000) et en augmentant sa dette à long terme de 225 000 $ (410 000 - 185 000): Bénéficie du maximum de levier, mais risque financier énorme. 8/21/2019 Vernet Félix
Politique de financement (suite) L ’augmentation de l ’endettement à long terme a permis à l ’entreprise de corriger son déficit d ’encaisse de l'exercice précédent. En effet, grâce à cette politique de financement, l ’encaisse est passée de -150 000$ à + 20 000 $ 8/21/2019 Vernet Félix