Acquisition de Placer Dome par Barrick Gold KPC Consultants Pascale Beaudin Catherine Lévesque-Roussel Karine Paradis

Agenda Mandat et recommandation Analyse stratégique des entreprises Analyse financière des entreprises Analyse de l’acquisition Analyse des risques Échéancier Conclusion

Mandat Mandat Déterminer la valeur de Placer Dome et faire une recommandation aux dirigeants de Barrick Gold Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion

Recommandation Mandat Faire une offre d’achat à Placer Dome pour 11$ par action pour acquérir l’entreprise d’une valeur totale de 5,8 milliards de dollars Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion

Analyse stratégique de l’industrie Mandat Demande croissante des pays émergents Or comme valeur refuge Analyse stratégique + + Analyse financière Stagnation de l’offre Spéculation sur les produits financiers Acquisition = = Échéancier Augmentation des prix sur 10 ans Accroissement de la volatilité de la valeur de l’or Conclusion

Analyse stratégique de l’industrie Mandat Barrick Gold Placer Dome + + Analyse stratégique Grande entreprise Prospère Analyse financière Internationale Faible endettement Acquisition Marge brute élevée Marge nette intéressante - - Échéancier Augmentation du ratio d’endettement Marge brute faible Conclusion ROE faible ROA faible

Analyse stratégique de l’acquisition Mandat Augmenter l’offre au moment où la marge augmente Profiter de l’augmentation des prix Analyse stratégique Analyse financière Diminution du risque Diversification géographique Augmentation des points d’offres Acquisition Optimisation coûts d’exploitation Échéancier Profiter de l’augmentation des prix Bénéficier des connaissances en R&D de Placer Dome Conclusion Diminution des coûts R&D

Analyse stratégique de l’acquisition Mandat S’imposer comme gros joueur S’appuyer sur les forces de Barrick Gold Analyse stratégique Diversification géographique Analyse financière ROE et ROA plus élevés Acquisition Pallier aux points à améliorer Marge nette plus élevée Échéancier Faible ratio d’endettement Conclusion

Analyse financière des firmes Mandat Barrick Gold Placer Dome 2004 2003 2004 2003 Analyse stratégique Marge brute 45% Marge nette 13% 34% 47% 10% 22% 39% 38% Analyse financière 15% 11% Acquisition 19% 23% Endettement Échéancier 0,6% 4% 5% 4% ROA Conclusion 7% 6% 9% 9% ROE

Analyse financière de Placer Dome Hypothèses DCF Mandat Taux d’imposition 28% (2005-2006) 21% ensuite Croissance des ventes 9% (2005-2010) 3% Tous les coûts Même % des ventes qu’en 2004 Amortissement Indexé à 2% Autres revenus d’entreprise Inv. en capital fixe Inv. en FDR Constant au niveau de 2004 (111 M$) Constant au niveau de 2003 (127 M$) Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion

Analyse financière de Placer Dome Hypothèses DCF Mandat Coût Pondération Analyse stratégique Dette 6,09% (4,38% après impôt) Fonds propres 17,95%(CAPM) Actions privilégiées CMPC 14,44% 7,22% 24,4% 73,7% 1,8% Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion

Analyse financière de Placer Dome Mandat Année 2005 2006 2013 2014 Perpétuité Bénéfice net 178 212 473 492   Amortissement 282 287 330 336 Intérêts nets d'impôt 53 Investissement en capital fixe 111 Investissement en FDR 127 FCFF 275 315 619 643 FCFF actualisés 241 240 184 167 1 460 Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Valeur intrinsèque de Placer Dome Échéancier 3 715 M$ Dette 1 037 M$ Conclusion Fonds propres 2 678 M$ Prix par action 6,22$

Analyse financière de Placer Dome Mandat Analyse de sensibilité CMPC / Ventes 8% 9% 10% 13% 4 054 4 305 4 568 14% 3 655 3 879 4 112 15% 3 324 3 525 3 734 CMPC / Perpétuité 2% 3% 4% 13% 4 027 4 305 4 644 14% 3 656 3 879 4 145 15% 3 344 3 525 3 737 Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Valeur intrinsèque 3 324 M$ 4 644M$ Conclusion Prix par actions 5,31$ 8,37$

Analyse financière de Placer Dome Mandat Hypothèses synergies Analyse stratégique Coûts des ventes Diminution de 3% des ventes Analyse financière Frais généraux et administratifs Diminution de 2,5% des ventes Acquisition Développement de ressources Diminution de 1% des ventes Exploration Diminution de 1% des ventes Échéancier CMPC 13% (11,46% pour Barrick Gold) Conclusion

Analyse financière de Placer Dome Mandat Année 2005 2006 2013 2014 Perpétuité Bénéfice net 293 337 685 709   Amortissement 282 287 330 336 Intérêts nets d'impôt 53 Investissement en capital fixe 111 Investissement en FDR 127 FCFF 390 440 830 861 FCFF actualisés 345 344 276 254 2 537 Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Valeur totale de Placer Dome Échéancier 5 835M$ Dette 1 037 M$ Conclusion Fonds propres 4 798M$ Prix par action 11,14$

Analyse financière de Placer Dome Mandat Analyse de sensibilité CMPC / Ventes 8% 9% 10% 13% 5 514 5 835 6 169 14% 4 976 5 262 5 559 15% 4 530 4 786 5 052 CMPC / Perpétuité 2% 3% 4% 13% 5 469 5 835 6 279 14% 4 969 5 262 5 610 15% 4 549 4 786 5 064 Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Valeur intrinsèque 4 530M$ 6 279M$ Prix par actions 8,11$ 12,17$ Conclusion Offre d’achat a 11$ par action et négociations jusqu’à 12,17$ par action

Analyse financière des firmes Mandat Barrick Gold Placer Dome 2004 2003 2004 2003 Analyse stratégique Marge brute 77% Marge nette 13% 34% 74% 10% 22% 39% 38% Analyse financière 15% 11% Acquisition 19% 23% Endettement Échéancier 0,6% 4% 5% 4% ROA Conclusion 7% 6% 9% 9% ROE

Analyse de l’acquisition Mandat Barrick Gold Placer Dome + Analyse stratégique - Augmentation du ratio d’endettement Faible endettement Analyse financière Marge nette plus faible Marge nette intéressante Acquisition ROE faible ROE stable et plus élevé Échéancier ROA faible ROA stable et plus élevé Conclusion

Analyse de l’acquisition Mandat Barrick Gold Avant Après Analyse stratégique Marge nette 13% 34% 14% 27% Analyse financière Endettement Acquisition 0,6% 2,5% ROA Échéancier 7% 8% ROE Conclusion

Analyse des risques Mandat Analyse stratégique Risques d’exploitation Risques financiers Analyse financière Élevé Faible Acquisition Investissements en R&D Ratio d’endettement faible Échéancier Volatilité des prix Conclusion

Gestion des risques Volatilité des prix Investissements à long terme Mandat Volatilité des prix Investissements à long terme Risque politique Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion

Intégration des activités Échéancier Mandat Analyse stratégique Offre à 11$/action Négociations Approbation Due diligence Intégration des activités Analyse financière Acquisition Demain 1er au 3e mois 4e au 5e mois 6e au 12e mois 1 an Échéancier Conclusion

Conclusion Offre d’achat à 11$ par action Mandat Offre d’achat à 11$ par action Négociation jusqu’à 12,17$ par action Profiter de la hausse des prix Tirer avantage des ratios de Placer Dome Analyse stratégique Analyse financière Acquisition Échéancier Conclusion