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Lemprunt coûte finance Un profitDes intérêts Linvestissement engendre 1°) Quest-ce que leffet de levier ? Une entreprise peut emprunter pour financer ses.

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1 Lemprunt coûte finance Un profitDes intérêts Linvestissement engendre 1°) Quest-ce que leffet de levier ? Une entreprise peut emprunter pour financer ses investissements. On parle dun effet de levier lorsque lemprunt conduit à une hausse de la rentabilité des capitaux propres, cest dire des capitaux investis par les propriétaires de lentreprise. Explications Lemprunt permettra de réaliser plus de bénéfices. Donc si le taux dintérêt (coût de lemprunt) est inférieur au taux de rentabilité économique, la rentabilité des capitaux propres (rentabilité financière) augmente. < Si ce coût de lemprunt estCette rentabilité économique

2 Exemple chiffré Situation 1Situation 2Situation 3 Capitaux propres Capitaux empruntés Capitaux investis Taux de rentabilité économique Profit réalisé Intérêts de la dette Taux de rentabilité financière Dans les trois cas, le montant des capitaux propres (capitaux apportés par les actionnaires) est de Le montant des capitaux investis sobtient en ajoutant capitaux propres et capitaux empruntés Le montant des capitaux empruntés nest pas le même dans chacun des trois cas Supposons que le taux de profit ou le taux de rentabilité économique des capitaux investis soit de 10 %. Donc dans le premier cas, les investis rapportent (10 % de ). 10 % Donc dans le deuxième cas, les investis rapportent (10 % de ) Donc dans le troisième cas, les investis rapportent (10 % de ) Dans le premier cas, le montant des intérêts est nul puisque lentreprise na pas emprunté. Si le taux dintérêt est de 5 % et lemprunt de , le montant des intérêts est de (5 % de ) Si le taux dintérêt est de 5 % et lemprunt de , le montant des intérêts est de (5 % de )

3 Exemple chiffré Situation 1Situation 2Situation 3 Capitaux propres Capitaux empruntés Capitaux investis Taux de rentabilité économique Profit réalisé Intérêts de la dette Taux de rentabilité financière % Taux de rentabilité financière = Profit – Intérêts Capitaux propres X100

4 Exemple chiffré Situation 1Situation 2Situation 3 Capitaux propres Capitaux empruntés Capitaux investis Taux de rentabilité économique Profit réalisé Intérêts de la dette Taux de rentabilité financière % Taux de rentabilité financière = – X100 Dans le 1 er cas = 10 % 10 %

5 Exemple chiffré Situation 1Situation 2Situation 3 Capitaux propres Capitaux empruntés Capitaux investis Taux de rentabilité économique Profit réalisé Intérêts de la dette Taux de rentabilité financière % Taux de rentabilité financière = – X100 Dans le 2ème cas = 12,5% 10 % 12,5 %

6 Exemple chiffré Situation 1Situation 2Situation 3 Capitaux propres Capitaux empruntés Capitaux investis Taux de rentabilité économique Profit réalisé Intérêts de la dette Taux de rentabilité financière % Taux de rentabilité financière = – X100 Dans le 3ème cas = 15% 10 % 12,5 % 15 %

7 Exemple chiffré Situation 1Situation 2Situation 3 Capitaux propres Capitaux investis Taux de rentabilité économique Profit réalisé Intérêts de la dette % % 12,5 % 15 % A mesure que le montant emprunté augmente, la rentabilité financière sélève. On a un effet de levier positif. Capitaux empruntés Taux de rentabilité financière Attention ! Noubliez pas que cela ne se produit que si le taux dintérêt (5 %) est inférieur au taux de rentabilité économique (10 %), sinon lemprunt conduirait au contraire à une baisse de la rentabilité financière. Attention ! Noubliez pas que cela ne se produit que si le taux dintérêt (5 %) est inférieur au taux de rentabilité économique (10 %), sinon lemprunt conduirait au contraire à une baisse de la rentabilité financière.

8 2°) Pourquoi utiliser cette expression deffet de levier ? Dans ce dessin, pour soulever un objet, le personnage se sert dune barre pour faire levier. Dans cet autre dessin, plus la caisse (endettement) est lourde, plus lautre partie de la planche (rentabilité financière) va sélever. En reprenant cette image, on peut donc dire que lemprunt exerce un effet de levier sur la rentabilité financière. Plus la part des capitaux empruntés augmente, plus la rentabilité financière est élevée.

9 Taux de rentabilité financière empruntés empruntés 10 % 12,5 % 15 % Leffet de levier dans lexemple chiffré Dans le 1 er cas, sans emprunt, la rentabilité financière est de 10 %.Dans le 2ème cas, avec emprunt de , la rentabilité financière est de 12,5%.Dans le 3ème cas, avec demprunt supplémentaire et donc au total, la rentabilité financière est de 15%. Le poids de lemprunt conduit à élever la rentabilité financière. Voilà pourquoi, on parle dun effet de levier.


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