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I. Hillenkamp. Oct. 2008 Le Multiplicateur dinvestissement de J.M. Keynes TC Économie du développement - IHEID 7 e séance.

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1 I. Hillenkamp. Oct. 2008 Le Multiplicateur dinvestissement de J.M. Keynes TC Économie du développement - IHEID 7 e séance

2 I. Hillenkamp. Oct. 2008 2 Objectifs de la présentation Comprendre les relations au niveau macro- économique entre investissement, revenu, consommation et épargne Savoir calculer le coefficient multiplicateur dinvestissement de J.M. Keynes

3 I. Hillenkamp. Oct. 2008 3 Plan de la présentation À quoi sert cet outil ? Comment fonctionne cet outil ? Exemple dapplication Quelles questions cet outil soulève-t-il ? Conclusion

4 I. Hillenkamp. Oct. 2008 4 À quoi sert cet outil ? Analyser leffet dun investissement supplémentaire sur la croissance du revenu national Investissement privé ou dépense publique (relance) Rôle de la consommation et de lépargne Perspective macro-économique Raisonnement à court terme

5 I. Hillenkamp. Oct. 2008 5 Comment fonctionne cet outil ? (1) Circuit macro-économique : perspective dynamique Dépenses Production Revenus Investissement Croissance Emploi Consommation Épargne

6 I. Hillenkamp. Oct. 2008 6 Comment fonctionne cet outil ? (2) Point clef : division des dépenses en consommation et épargne Propension marginale à consommer ou à épargner : part dune unité de revenu supplémentaire consacrée à la consommation ou à lépargne Par exemple : 1 unité de revenu supplémentaire 0,8 unités consommées 0,2 unités épargnées Prop. marg. conso. = 0,8 Prop. marg. épargner = 0,2 DépenseRevenu

7 I. Hillenkamp. Oct. 2008 7 Comment fonctionne cet outil ? (3) Que se passe t-il si on investit 1000 unités supplémentaires ? Dépenses Production Revenus Investissement = 1000 Consommation Épargne 1000 800 80% 20% 200 + 800 + 160… + 640… Revenu total supplémentaire ?

8 I. Hillenkamp. Oct. 2008 8 Comment fonctionne cet outil ? (4) La dépense initiale de 1 000 génère des revenus successifs de plus en plus petits Revenu = 1000 + 800 + 640 + 512 + 410 + 328… Laccroissement de revenu peut se calculer Il est k fois supérieur à linvestissement initial Revenu = k * Investissement initial Coefficient multiplicateur dinvestissement

9 I. Hillenkamp. Oct. 2008 9 Comment fonctionne cet outil ? (5) Formalisation Investissement ou dépense initiale D Propension marginale à consommer c Revenu = D + D*c + D*c*c + D*c*c*c + … « Suite géométrique convergente de raison c » Sa somme est : Revenu = D * 1 / (1 - c) Exemple numérique : k = 1 / (1-0,8) = 5 Revenu = 1000 * 5 = 5 000 k

10 I. Hillenkamp. Oct. 2008 10 Comment fonctionne cet outil ? (6) k = 1 / (1 - c) 5 Le coefficient multiplicateur dinvestissement est dans un rapport positif (exponentiel) avec la propension marginale à consommer

11 I. Hillenkamp. Oct. 2008 11 Comment fonctionne cet outil ? (7) Résumé : une dépense additionnelle dinvestissement crée des ondes successives de revenus dont le total est une fonction croissante de la propension marginale à consommer « Paradoxe » : pour que leffet dune dépense initiale soit la plus importante possible sur le revenu généré, il faut consommer beaucoup (et épargner dautant moins)

12 I. Hillenkamp. Oct. 2008 12 Exemple dapplication Politique actuelle de relance en Grande-Bretagne Les entreprises privées anticipent une baisse de la demande efficace => pas ou peu dinvestissement LÉtat investit pour relancer léconomie Grands travaux : logements sociaux, hôpitaux, porte-avions (~10 000 emplois), programme de « dissuasion nucléaire », JO Londres 2012 (9,3 milliards £, 12 000 emplois) ; plan daide aux PME (350 millions £)… Effet escompté sur lemploi et la croissance économique Financé par un déficit public (~38% du PIB / 56,4% zone Euro) : ~43 milliards de nouveaux emprunts prévus pour 2009 Prévision : remboursement du déficit budgétaire grâce à laugmentation des recettes fiscales.

13 I. Hillenkamp. Oct. 2008 13 Quelles questions cet outil soulève t-il ? Mise en pratique controversée Economies fortement ouvertes : fuites du circuit par importations ? Capacité dautofinancement à long terme ? Passage de la théorie à la pratique délicat Estimation de la propension marginale à consommer ? Estimation de la durée de propagation de linvestissement initial ? Un raisonnement « toutes choses étant égales par ailleurs »

14 I. Hillenkamp. Oct. 2008 14 Conclusion Un outil permettant de lier au niveau macro- économique investissement et croissance et montrant le rôle clef de la consommation Mais un raisonnement théorique dont la mise en pratique est complexe Controverses sur les modalités des politiques de relance par lÉtat et sur leur efficacité


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