Life Cycle, Employment and Retirement Course 2: Funded vs. Non Funded Social Security : Efficiency Jean-Olivier HAIRAULT, Professeur à Paris I Panthéon-Sorbonne.

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1 Life Cycle, Employment and Retirement Course 2: Funded vs. Non Funded Social Security : Efficiency Jean-Olivier HAIRAULT, Professeur à Paris I Panthéon-Sorbonne et à lEcole dEconomie de Paris (EEP)

2 Le modèle à générations imbriquées

3 Deux générations

4 Les ménages Sous la CBI

5 La condition dEuler Condition doptimalité individuelle

6 Le comportement dépargne Effet-Revenu/Effet-Substitution du taux dintérêt sur lépargne: role de lélasticité de substitution intertemporelle

7 Les entreprises

8 Conditions doptimalité

9 Conditions déquilibre de marchés Marché du travail L(t)=N(t) Marché Financier K(t+1)= N(t) s(t)

10 La dynamique du capital

11 Loptimalité du sentier daccumulation Preférences du planificateur

12 La contrainte emplois-ressources

13 Les conditions dune accumulation optimale

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15 La règle dor

16 La règle dor modifiée

17 Une condition sur le fil du rasoir Pour une fonction dutilité logarithmique et une fonction de production Cobb-Douglas

18 Régimes daccumulation Dès lors que le planificateur ne préfère pas les générations futures (R non négatif), un équilibre avec sous- accumulation est optimal au sens de Pareto. Il correspond à un certain niveau de préférence pour le présent R. Il nest pas possible daugmenter le bien-être dune génération sans baisse celui dau moins une génération. En revanche, un équilibre avec sur-accumulation est sous- optimal. Il est caractérisé par un taux dintérêt inférieur au taux de croissance de léconomie.

19 Lintroduction dune retraite obligatoire

20 Répartition vs. Capitalisation Distinguer le rendement de la question du prélèvement obligatoire

21 La capitalisation

22 Condition de neutralité de la capitalisation

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24 Efficacité de la capitalisation Dans le cas de sous-accumulation, la retraite par capitalisation permet donc de placer léconomie sur un sentier daccumulation optimale En revanche en cas de sur-accumulation, elle diminue lépargne libre mais lépargne totale est toujours trop élevée.

25 La répartition

26 Laccumulation du capital en répartition

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28 Lefficacité de la répartition s(k) (1+n)k k* B A ko

29 Capitalisation vs. Répartition: une première conclusion