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GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 1 Produits Structurés 1.Paramètres dÉvaluation 2.Critères de Sélection 3.Opportunités Tel044 99 11 555 044 99 11 556.

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1 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 1 Produits Structurés 1.Paramètres dÉvaluation 2.Critères de Sélection 3.Opportunités Tel

2 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 2 Produits Structurés Paramètres dÉvaluation Paramètres Principaux Taux Volatilité Corrélations Prix à terme Maturité Liquidité

3 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 3 Paramètres dÉvaluation Volatilité & Taux High Volatility Rate cuts (98, 01, 07) Flight to quality (pressure on front) Long term inflation (higher long rates) Lower Yields & Steeper Curve

4 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 4 Paramètres dEvaluation Diagramme de Volatilité / Taux Rev ConvRange Accr Worst OfParticipation Yield No Cap ProtectCap Protect Equity Volatility Buy Vol Sell Vol Good for Pricing Good for Timing EQ Bull EQ Bear

5 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 5 Produits Structurés 1.Paramètres dÉvaluation 2.Critères de Sélection 3.Opportunités Tel

6 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 6 Produits Structurés Avantages Protection du Capital Portefeuille Classes dActifs Payoff obligation à taux variable + swap amélioration du rendement diversification non traditionnels non listés bien défini

7 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 7 Produits Structurés Caractéristiques Recommandées Risque Pricing Backtesting non corrélé au reste du portefeuille concordance avec opinion de marché payoff transparent marché secondaire bid-offre coût de la structure < celle des constituants performance sous différentes conditions comparaison du rendement: obligation / sous-jacent compréhension active du produit

8 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 8 Produits Structurés Caractéristiques Ambigues Over-engineering Pricing Backtesting risques ne correspondant pas a une opinion avantages évanescents payoff complexe marge de crédit marché secondaire bid seulement biais de sélection pour les corbeilles dactions évaluations intermédiaires ignorées

9 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 9 Produits Structurés Backtesting: Exemples EUR Hybrid Note Currency Maturity Capital Protection Basket Payoff at maturity EUR 3 years 100% 30% EuroStoxx 50 Price Index 70% iBoxx Sovereigns Total Return Index 100% + 98% * Basket performance

10 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 10 Produits Structurés Backtesting: Résultats Period Assumptions January 2001 to today product purchased at todays issue price product is held to maturity Note IRROutperf Minimum0.7%-3.7% Maximum11.7%9.3% Average45.7%2.4%

11 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 11 Produits Structurés 1.Paramètres dÉvaluation 2.Critères de Sélection 3.Opportunités Tel

12 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 12 Opportunités Volatilité & CourbeNovembre 2007 Courbe de Taux: protection contre volatilité protection contre récession classe dactif

13 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 13 Opportunités Autocall sur CourbeNovembre 2007 Capital Protection Currency Maturity Strike Autocall Feature 100% EUR 3 years 0.50% If on any semi-annual observation date (t = 0.5, 1.0, ) EUR10y – EUR2y > Strike, the note is redeemed at: 100% + t * 10%

14 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 14 Opportunités S&P 500 versus Hang SengNovembre 2007 ValueSudden decoupling prompted by China's announcement to let its citizens invest directly in Hong Kongs shares reflects US recession fear overly optimistic view of Asia

15 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 15 Opportunités Discount Reverse ConvertibleFévrier 2008 Idea Currency Maturity Undelying Issue Price Barrier Coupon Autocall Feature Redemption at Maturity Switch from inactive product into a new one USD Min 3 months / Max 1 year 3 shares 87% 65% 2% quarterly (8% p.a.) Every quarter at 100% if all shares > 90% 1.If barrier not breached=> 100% 2.If barrier breached: a)all final values > 90%=> 100% b)otherwise: worst performer

16 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 16 Opportunités Booster sur EquityFévrier 2008 Idea Maturity Currency Underlying Participation Rate Cap Payoff at Maturity Leverage on a potential stock recovery 2 years CHF UBS VX 160% if Perf > 0 100% if Perf < 0 188% 100% + Min ( Participation Rate * Performance; Cap - 1 )

17 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 17 Opportunités iBoxx Sovereign versus CorporateFévrier 2008 ValueEffective way of playing the credit crunch Leveraged position Remove duration risk Positive carry

18 GF I NVEST AG F INANCIAL S OLUTIONS 18 Opportunités -Stoxx Financial versus UtilitiesFévrier 2008 ValueRelative underperformance of the financial sector The financials problems could spread other sectors Financial recovery


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