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Produit National Brut Richesse produite= valeur produite par une entreprise = chiffre daffaires (valeur de ses ventes) – consommations intermédiaires =

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1 Produit National Brut Richesse produite= valeur produite par une entreprise = chiffre daffaires (valeur de ses ventes) – consommations intermédiaires = output – inputs = valeur ajoutée PNB= somme (valeurs ajoutées des entreprises nationales) Valeur ajoutée salaires (travail) et profits (capital) Profit= investissement et dividendes (actionnaires) PNB= somme des valeurs ajoutées = somme des revenus distribués

2 Financement des entreprises Financement interne: bénéfices réinvestis= autofinancement Financement externe: –Émission dactions Actions = titre de propriété sur le capital de lentreprise donnent droit à des dividendes = une partie des bénéfices non réinvestis, au prorata des parts de capital possédées par chaque actionnaire –Emprunts: émission de dette Emprunt bancaire Rémunération de lemprunt: intérêt (exemple: 4% par an) Émission dobligations: reconnaissance de dette rémunération par le taux dintérêt: sur le marché obligataire

3 Actions: rendement de laction=bénéfice distribué aux actionnaires + plus-value en capital (différence entre prix de revente sur le marché et le prix dachat) Prix de marché dune action = somme actualisée des bénéfices futurs anticipés Plus-value ou moins-value =différence entre prix de revente sur le marché et le prix dachat dune action Risque: faillite de lentreprise

4 obligations Rendement de lobligation=lintérêt (exemple: 3%) Risque : faillite de lemprunteur Variation du cours des obligations sur le marché obligataire: Prix dachat de lobligation = valeur faciale=montant initial emprunté=1000 euros Revente de cette obligation sur le marché un mois plus tard:

5 exemple Émission dobligation au 6 octobre 2008: 1000 euros, remboursable dans 10 ans et portant intérêt de 3% - achetée le 6 octobre Je revends cette obligation le 20 décembre 2008 (remboursable dans 10 ans et portant intérêt de 3% par an) Le taux dintérêt de base qui règne sur le marché le 20 décembre est de 5% Donc je ne pourrai revendre cette obligation qui rapporte 3% que à un prix inférieur à 1000 euros Cette obligation rapporte 30 euros par an Elle peut donc être vendue à un prix= Prix2 tel que Prix2 * 5% = 30 euros Soit 0.05* Prix2 = 30euros Prix2 = 600 euros Le taux dintérêt et le cours des obligations varient en sens oppos é.

6 Arbitrage=comportement Le fait de comparer les différents prix associés à un bien donné, sur le marché à un moment donné. Arbitrage inter-temporel: comparer le prix dun bien donné à différents moment du temps Comparer et tirer parti de cette différence de prix Le résultat de larbitrage : il ne peut exister quun seul prix pour un bien donné à un moment donné du temps sur un même marché

7 Barrières douanières= taxes= tarifs douaniers ou barrieres non tarifaires Producteur allemand : 1 tonne dacier = 1000 francs Droit de douane de 60%= la tonne dacier coûtera 1600 francs sur le marché français Supposons que producteurs français ont un coût de 1300 francs par tonne dacier Protectionnisme Marché intégré= loi du prix unique –Arbitrage

8 Financement des investissements Interne: autofinancement (sur les profits réalisés) Externe: –Dette: banques, obligation (montant, échéance, taux dintérêt) –obligation= reconnaissance de dette –Actions: titre de propriété=droit sur une partie du capital de lentreprise, dividendes (partie des bénéfices)

9 Économies déchelle= rendements croissants Coût moyen de production décroît avec les volume produit Coût fixe, indivisibilités =>organisation efficace de la production= dans de grandes unités => concentration industrielle

10 Intégration régionale Zone de libre échange: suppression des tarifs douaniers Union douanière= tarifs extérieurs communs aux pays membres de lunion

11 Degré douverture dun pays Exportations + importations / 2* PNB Exportations / PNB Importations/PNB (Exportations+ Importations)/2

12 Comptabilité du commerce extérieur Balance commerciale retrace les exportations et les importations (biens et services) Solde de la balance commerciale= exportations - importations Balance des capitaux: retrace les mouvements de capitaux (court terme: spéculatifs, et long terme: Investissements Directs Etrangers) : solde de la balance des capitaux= entrées – sorties de capitaux Total= somme des deux agrégats= balance des paiements Solde de la balance des paiements = Solde de la balance commerciale + solde de la balance des capitaux. Niveau déquilibre du taux de change = niveau qui équilibre la balance commerciale / des paiements.


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