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Hanel1 4. Le niveau des prix et le taux de change à long terme. La loi dun prix unique La parité de pouvoir dachat - PPA Un modèle à long terme basé sur.

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1 Hanel1 4. Le niveau des prix et le taux de change à long terme. La loi dun prix unique La parité de pouvoir dachat - PPA Un modèle à long terme basé sur la PPA Résultats empiriques- la PPA et E Pourquoi la corrélation nest pas très serrée Effet de Fischer Un modèle général des Taux de change à long terme -Le taux de change réel Les différences internationales des taux dintérêt et el taux de change réel Synthèse

2 Hanel2 La loi dun prix unique Pour un bien i échangé librement sur marché international la loi dun prix unique implique : P i ca = E $/eu. P i eu Application pratique : « Hamburger standard « -ou préférez-vous plutôt Latte standard? Selon une étude économétrique, une sous-évaluation dune monnaie de 10% est associée avec une appréciation de 3,5% lannée suivante

3 Hanel3

4 4 Parité du pouvoir dachat La généralisation de la loi dun prix unique sur lensemble des biens dun panier de consommation comparé PPA 1.Version absolue : E $/eu = P ca/ P eu P us indice des prix de tous les biens dans le panier de consommation au Canada P us indice des prix de tous les biens dans le panier de consommation en Europe (en réalité les prix ne sont pas égalisés dans les pays européens!) 2. La version relative de la PPA est plus près de la réalité En termes de variation proportionnelle (%/an) E $/eu (%) = Π ca – Π eu Π=P t - P (t-1) / P (t-1)= P %/an

5 Hanel5 Modèle à long terme basé sur lapproche monétaire Rappel: à long terme, les prix sont flexibles, le plein emploi existe et la PPA est vérifiée! E $/eu = P ca /P eu Les prix sont déterminés par léquilibre sur le marché monétaire P ca = M s ca / L(R $, Y ca ) au Canada P eu = M s eu / L(R eu, Y eu ) en Union européenne

6 Hanel6 Implications du modèle à long terme 1.Effet dune augmentation de loffre monétaire

7 Hanel7 2ème implication du modèle à long terme Effet dune hausse du taux dintérêt => réduction de la demande de la monnaie => loffre excédentaire de monnaie=> Prix montent => dépréciation de la monnaie selon la PPA relative Attention, cette réaction à long terme est le contraire de ce qui arrive à court terme!!!!

8 Hanel8 3ème implication du modèle à long terme Effet dune augmentation du niveau de production, L(R, Y) augmente, si Ms reste stable, P baissent. => appréciation E $/eu

9 Hanel9 Inflation continue, parité des taux dintérêt et la PPA Rappel de la Parité des Taux dIntérêt: Comme concilier la Parité des taux dintérêt (immédiate) avec la PPA (à long terme)?

10 Hanel10 Effet Fisher Consulter les figures 15.2 pour voir la relation entre les taux dinflation et les taux dintérêt de plusieurs pays

11 Hanel11 Lévolution des taux de change suit-elle la PPA? zÀ court terme mal zComme tendance à long terme assez bien

12 Hanel12 Explications des déviations: z -statistiques : les paniers des biens pour les IPC diffèrent dun pays à lautre z IPC inclut aussi les bien non-échangés z- obstacles aux échanges z- déviations par rapport à la concurrence parfaite zLes déviations sont plus fréquentes à court terme quà long terme et dans le régime des taux de change flottants que dans le régime fixe.

13 Hanel13 Pourquoi les pays pauvres ont le coût de vie plus bas z Explication de Balassa et Samuelson : PIB/habitant Prix X / Prix US

14 Hanel14 Modèle des taux de change à long terme – taux de change réel zLe taux de change réel est le prix relatif de deux paniers des biens zLe taux de change nominal (marché) est le prix relatif de deux monnaies zQ = E $/eu x P eu / P ca zEn termes relatifs: Q (%/an) = E(%) + Π eu - Π ca

15 Hanel15 Effet de la demande et de loffre sur le taux de change réel zVariation de la demande totale pour les produits canadiens relativement à la demande pour des produits étrangers zVariation équi-proportionnelle de loffre (de loutput)

16 Hanel16 Taux de change nominal et réel dans un équilibre à long terme zSynthèse zVariation de loffre et de la demande de la monnaie => variations E (taux nominal) zVariation de la demande et de loffre sur le marché des biens et services => influences le taux de change nominal aussi, mais non conformément avec PPA zq=E $/eu P eu / P ca => E=q $/eu. P ca /P eu z E $/eu = f (Taux de change réel; facteurs monétaires)

17 Hanel17 Différences internationales des taux dintérêt zApplication de leffet Fisher aux mouvements de taux dintérêt y (16.8 à 16.9) zLa parité dintérêt réel

18 Hanel18 Exercice E cad/usd= 1.5 E cad/usd= 1.07 Coût dun panier de consommation au Canada 80cad Inflation de 200 à 2007 au Canada 6% Coût dun panier de consommation au États-Unis 100usd Inflation de 200 à 2007 au États-Unis 9% 1. Calculer le taux de change réel q cad/usd en 2002 et en Quelle était la variation en % du taux de change réel q et quel impact elle avait sur la compétitivité du Canada vis-à-vis États Unis

19 Hanel19 Récapitulation La loi dun prix unique La parité de pouvoir dachat - PPA Un modèle à long terme basé sur la PPA Résultats empiriques- la PPA et E Pourquoi la corrélation nest pas très serrée Effet de Fischer Un modèle général des Taux de change à long terme - Le taux de change réel Les différences internationales des taux dintérêt et le taux de change réel


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