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1 PRÉSENTATION GÉNÉRALE Février 2009. 2 LA CHAIRE FINANCE ET DÉVELOPPEMENT DURABLE « Mission statement » Une communauté de recherche scientifique de premier.

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1 1 PRÉSENTATION GÉNÉRALE Février 2009

2 2 LA CHAIRE FINANCE ET DÉVELOPPEMENT DURABLE « Mission statement » Une communauté de recherche scientifique de premier plan, motivée et soudée … Consacrée à une thématique originale, la Chaire Finance et Développement Durable vise à constituer un pôle dexcellence interdisciplinaire ayant vocation à apporter des contributions majeures sur les plans de la connaissance et de léconomie réelle … pour des applications concrètes à léconomie réelle … nourrissant une ambition dexcellence académique et de connaissance …

3 3 1. LONG TERME LA THÉMATIQUE « FINANCE ET DÉVELOPPEMENT DURABLE » 2. EXTERNALITÉS3. ÉNERGIE Socles de recherches transversales Axes de recherche spécifiques Assurance récolte (initiative de recherche Pacifica) Partenariats ÉCONOMIE INDUSTRIELLE MODÈLES QUANTITATIFS Objectifs : Répondre aux spécificités induites par lintroduction dune perspective intergénérationnelle dans les problématiques classiques de la finance et de léconomie Objectifs : Dépasser les limites des méthodes classiques de mesure et de valorisation des externalités pour permettre des mécanismes plus efficaces de correction Objectifs : Répondre aux problématiques de politique publique, de mesure et de couverture des risques sur les marchés de lénergie (électricité notamment) et interactions avec les problèmes de ressources épuisables Simulateurs de marché (initiative de recherche Chevreux) La thématique « Finance et Développement Durable » sarticule autour de trois axes de recherche spécifiques, supportés par deux socles de recherches transversales Finance des marchés de lénergie

4 4 LA COMMUNAUTÉ DES CHERCHEURS Un pôle dexcellence interdisciplinaire La Chaire constitue un « écosystème intellectuel » interdisciplinaire que fédère lapproche quantitative aux thèmes de recherche Participation aux travaux de la ChaireDisciplineType de recherche Axe Long Terme Axe Externalités Axe Energie Modèles quantitatifs Economie industrielle MathématiquesEconomieFondamentaleAppliquée René Aïd Frédéric Bonnans Luciano Campi René Carmona Gilles Chemla Ivar Ekeland Romuald Elie Damien Fessler Alfred Galichon Pierre-Noël Giraud Olivier Guéant Roger Guesnerie Jan Horst Keppler Jean-Michel Lasry Pierre-Louis Lions Jose S. Scheinkman Denis Talay Nizar Touzi Bertrand Villeneuve Jean-Michel Zakoian

5 5 LA VOCATION DE LA CHAIRE Des contributions majeures aux plans de la connaissance et de léconomie réelle Contribuer à la connaissance Contribuer à léconomie réelle 1.Assurance récolte 2.Simulateurs de marché 3.Finance des marchés de lénergie 1.Des découvertes à retentissement mondial 2.Une activité soutenue de séminaires et publications 3.Une contribution croissante à lenseignement Les résultats concrets des travaux de la Chaire prennent la forme de contributions à la connaissance ou à léconomie réelle

6 6 CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE 1. Découvertes Jeux à champ moyen (Lions, Lasry) Taux dintérêt intergénérationnels (Guesnerie) La question du taux dactualisation est centrale dans le cadre des projets ayant pour objectif daméliorer la qualité environnementale Lutilisation de taux dintérêts financiers dautant plus élevés que lhorizon est long nest pas compatible avec les impératifs du développement durable dans le sens où elle conduit à « écraser » le futur Les travaux réalisés dans le cadre de la Chaire répondent à cet enjeu en explorant les implications de la prise en compte de taux dactualisation écologiques faibles et la structure de la courbe de ces taux Une approche nouvelle de modélisation mathématique sinspirant de la mécanique statistique et de la physique quantique Utilisation particulièrement fructueuse dans le cas des problèmes dexternalités qui font intervenir un grand nombre dagents avec une information limitée sur lensemble du « jeu » Dans le cadre de la Chaire, les travaux effectués portent sur la structure et les propriétés de ces modèles Les chercheurs affiliés à la Chaire ont produit des travaux de premier plan à retentissement mondial qui viendront irriguer nombre de recherches conduites dans le cadre de la Chaire

7 7 CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE 2. Séminaires et publications PUBLICATIONS CAHIERS DE LA CHAIRE OUVRAGES Nombre darticles acceptés dans des revues internationales Nombre darticles publiés En deux ans dactivité, les chercheurs affiliés à la Chaire sont à linitiative dune intense activité académique SEMINAIRES / COLLOQUES Présentation de travaux lors de séminaires ou colloques internationaux

8 8 CONTRIBUER À LA CONNAISSANCE 3. Une contribution croissante à lenseignement Un rôle actif au sein de trois mastères de lUniversité Paris-Dauphine Nouveau Mastère Energie, Finance, Carbone (EFC) Mastère Mathématiques de la Finance, de lEconomie, et de lAssurance (MASEF) Mastère Développement durable et organisations Ouverture en septembre 2009 Objectifs : former des économistes à la mise en œuvre de stratégies industrielles et économiques des grands acteurs de lénergie dans un contexte de convergence de lénergie, de la finance et du carbone Responsable : Jan Horst Keppler Chercheurs affiliés à la Chaire y intervenant : oRené Aïd oPierre-Noël Giraud oJan Horst Keppler Depuis 1970 Objectifs : former des mathématiciens probabilistes de haut niveau aux techniques mathématiques de la gestion des risques en finance et assurance Responsables : Bruno Bouchard, Guillaume Carlier, Christian Gouriéroux Chercheurs affiliés à la Chaire y intervenant : oRomuald Elie oDanielle Florens oJean-Michel Lasry oJean-Michel Zakoian Depuis 2004 Objectifs : former des cadres spécialistes de lanalyse des politiques de développement durable Responsables : Jacques Richard, Sylvaine Trinh

9 9 CONTRIBUER À LÉCONOMIE RÉELLE Par des partenariats ciblés Objectifs : trouver des solutions concrètes dassurance permettant de couvrir les agriculteurs contre les risques de récolte Responsables : Bruno Bouchard, Didier Folus Partenaire : PACIFICA (Groupe Crédit Agricole), leader de lassurance dommages Modalités : deux professeurs de lUniversité Paris-Dauphine présents une demi-journée chaque semaine avec 8 à 10 étudiants Thématiques de recherche : Gestion des risques financiers de long terme, Valorisation de produits structurés en marché incomplet, Modélisation du système des prix des énergies Responsable : René Aïd Partenaires : EDF (R&D), Laboratoire CREST (ENSAE) Equipe : 16 membres mathématiciens et économistes La Chaire a entamé une collaboration étroite avec des entreprises de premier plan sur des sujets à la convergence de thématiques financières et de développement durable Finance des marchés de lénergie Assurance récolte Objectifs : développer la recherche sur la microstructure des marchés, notamment sur trois dimensions : règles d'intervention sur les places de marché, dynamique de la valeur intrinsèque des biens échangés, stratégies propres à chaque agent Responsables : Jean-Michel Lasry et Charles-Albert Lehalle, responsable de la recherche quantitative de CA Cheuvreux Partenaire : CA Cheuvreux (Groupe Crédit Agricole) Simulateurs de marché

10 10 QUELQUES RÉALISATIONS CONCRÈTES DE LA CHAIRE (1/2) Edition du livre « Finance & Sustainable Development » Organisation du colloque Overview (2 ème édition) Roger Guesnerie, Olivier Guéant et Jean-Michel Lasry Travaux sur les courbes de taux écologiques Bilan 2008 en chiffres, disponible sur Collège de France (Pierre- Louis Lions) Au cours Bachelier, à lIHP (Jean-Michel Lasry) Cours sur les Jeux à Champ Moyen Cours « Economie industrielle des matières premières » Université Paris Dauphine (Pierre-Noël Giraud) Summer School: Perceiving, measuring and managing risk 30 juin -11juillet 2008 UBC (Vancouver) 2008/0806ssm/index.html Reconnaissance par la Clinton Global Initiative

11 11 QUELQUES RÉALISATIONS CONCRÈTES DE LA CHAIRE (1/2) Rente de Hotelling et Pic de Hubbert, une approche de la production pétrolière sur très long terme par les modèles MFG Pierre-Noël Giraud, Jean-Michel Lasry, Pierre-Louis Lions Prix de mémoire de Master Les journées de printemps de la Chaire Assurance récolte Simulateurs de marché Journées semestrielles TAMS Séminaire « Economie et Finance du Développement Durable » 15 doctorants associés à la Chaire

12 12 ANNEXES

13 13 1. LONG TERME LES PRINCIPAUX TRAVAUX CONDUITS AU SEIN DE LA CHAIRE Modèles de jeux à champ moyen (Lions) Opérateurs de risque de long terme (Scheinkman) Equations stochastiques rétrogrades (Elie) Programmation dynamique et méthodes doptimisation stochastique pour les problèmes intertemporels (Aid, Bonnans, Touzi, Carmona) 2. EXTERNALITÉS 3. ÉNERGIE Politique de la concurrence (Villeneuve) Marché dérivés et concentration verticale (Chemla) Innovation et pratiques dessaimage (Chemla) Socles de recherches transversaux Axes de recherche spécifiques Taux dintérêt intergénérationnels (Ekeland) Courbes de taux écologiques (Guesnerie, Guéant) Econométrie du principe de précaution (Galichon) Contrats et investissements à long terme (Villeneuve) Outils de décision dinvestissement (Chemla) Applications des jeux à champ moyen à la mesure de externalités (Guéant, Lasry, Giraud, Lions) Mesures de risque multivariées (Galichon) Problématiques liées aux marchés de CO2 et assimilés (Guesnerie) Interactions entre prix du CO2 et de lélectricité (Aid, Keppler) Impact du prix du CO2 sur le comportement et la rentabilité des agents émetteurs (Keppler, Touzi) Fonds de développement durable (Gourieroux) MODÈLES ET MÉTHODES NUMÉRIQUES Modélisation des prix de lélectricité et des combustibles (Campi, Zakoian, Talay) Couverture de contrats à long terme (Campi) Modèles de formation des prix du pétrole (Giraud, Lasry, Lions) Fiscalité de lénergie (Villeneuve) Microéconomie des producteurs de pétrole (Giraud, Guéant) ÉCONOMIE INDUSTRIELLE

14 14 DES LIENS INTERNATIONAUX EN CONSTRUCTION La dimension internationale de la Chaire Les chercheurs de la Chaire sappuient sur un réseau mondial de correspondants personnels situés dans diverses institutions de premier plan Un réseau de correspondants étrangers Des contributeurs internationaux à la Chaire et au Conseil scientifique University of Chicago Columbia University Princeton University University of British Columbia Les thématiques du Développement Durable étant, par définition, denvergure mondiale, la Chaire a vocation à conserver et approfondir ces liens Lexemple de lAmérique du Nord Gage de qualité et de pertinence, la dimension internationale de la Chaire se concrétise au travers de léquipe affiliée, de la composition de son Conseil scientifique et du réseau de correspondants de chaque chercheur L équipe de la Chaire comprend dores-et-déjà plusieurs contributeurs affiliés exerçant en Amérique du Nord : René Carmona (Columbia University) Ivar Ekeland (UBC, Vancouver) Jose S. Scheinkman (Princeton University) Le conseil scientifique réunit également des contributeurs affiliés à des universités nord-américaines : Pierre-André Chiappori (Columbia University) Ivar Ekeland (UBC, Vancouver) Accréditation de la Clinton Global Initiative

15 en CHIFFRES En 2008, 22 scientifiques ont œuvré dans le cadre de la Chaire et y ont consacré en moyenne 30% de leur activité de recherche: –Deux Professeurs du Collège de France (Pierre-Louis Lions et Roger Guesnerie) ; –Neuf Professeurs des Universités ou détablissements denseignements supérieurs français ou internationaux; –Deux directeurs de recherche INRIA et CNRS; –Deux Maîtres de conférences Trois livres et plus de quarante articles de recherche ont été publiés ou sont en voie de publication. Plus dune centaine de présentations scientifiques ont été données dans des conférences et colloques. Neuf colloques ont été organisés directement ou avec le soutien de la Chaire. Sept cours spécialisés à destination des étudiants et chercheurs de lUniversité Paris-Dauphine et de lEcole Polytechnique ont été organisés. Six prix récompensant les meilleurs mémoires de fin de Master soutenus à Dauphine ont été décernés. Quatorze doctorants sont aujourdhui associés à la Chaire Pour le détail:

16 16 Le Prix de Mémoire de Master Le prix de mémoire vise à récompenser les meilleurs mémoires de Master 2 (Professionnel ou Recherche) pouvant s'inscrire dans la problématique de la Chaire et soutenus entre le 1er janvier et le 31 décembre de l'année passée. Le jury présidé par Jan Keppler et composé de René Aïd, Martine Bellec, Danielle Florens, Alfred Galichon, Patrice Geoffron, Jean-Michel Lasry, Jacques Richard et Sylvaine Trinh se réunit au mois de janvier pour sélectionner les mémoires. 5 prix, dune valeur de 2 à 6000 euros sont décernés à des étudiants diplômés de Dauphine ou de lEcole Polytechnique. Le palmarès des Prix de Master est dévoilé lors de la journée de printemps de la Chaire. Pour connaître le palmarès 2008:

17 17 Les doctorants associés à la Chaire (1/2) Pour le détail: NomPrénomSujetDirecteur(s) de thèseDébut Type de Financement Nguyen Huu Adrien Valorisation de produits dérivés en marché incomplet Bruno Bouchard (Dauphine CEREMADE) Nadia Oudjane (EDF R&D) Nov 2008 CIFRE EDF GuéantOlivier Théorie des jeux a champ moyen et applications économiques Second sujet : Taux descompte et développement durable Pierre-Louis Lions (Ceremade, Collège de France) Sept 2007 Chaire FDD BourigaMathilde Estimation de matrice de variance covariance Christian Robert (Dauphine CEREMADE) Jean-Michel Marin (Univ. Montpellier) Olivier Feron (EDF R&D) Janv 2008 CIFRE EDF FahimArash Méthodes numériques probabilistes pour les edp non linéaires, application à la gestion de production dans le marché de CO2 Nizar Touzi (Ecole Polytechnique) Sept 2006 CMAP FabreEmilie Gestion optimale sous contrainte de draw-down Nizar Touzi (Ecole Polytechnique) Sept 2008 Chaire FDD HristovaIva Le Protocole de Kyoto et les Mécanismes du Développement Propre : quels impacts pour les pays en développement ? Jan Keppler (CGEMP, Dauphine) Nov 2007 Assistante CGEMP, bourse Chaire FDD

18 18 Les doctorants associés à la Chaire (2/2) Pour le détail: NomPrénomSujetDirecteur(s) de thèseDébut Type de Financement Hervé- Mignucci Morgan Rôle du signal prix du carbone sur les décisions d'investissement des entreprises Jan Keppler (CGEMP, Dauphine) Nov 2007 ADEME / Caisse des dépôts Fondja Wandji Yris Energie, Economie, Environnement, Contradiction ou Co-développement : Le Cas du Cameroun Jan Keppler (CGEMP, Dauphine) Oct 2006 DavoustRomain Elaboration d'une stratégie soutenable pour la politique européenne de l'énergie Jan Keppler (CGEMP, Dauphine) Nov 2007 Mansanet – Bataller MariaEssays on CO2 Jan Keppler (CGEMP, Dauphine) Sept 2005 LachapelleAimé Modélisation de la congestion, aspects théoriques et numériques Guillaume Carlier (Ceremade, Dauphine) Sept 2007 Allocataire MENRT RouhierStéphane Conséquences environnementales du développement énergétique chinois: solutions pour un développement durable Jan Keppler (CGEMP, Dauphine) Oct 2006 ATER Dauphine VerdierLaure Finance et développement durable : une approche en termes doptions réelles Gilles Chemla (CEREG, Dauphine) Oct 2008 Allocation MENRT, bourse Chaire FDD

19 19 Le Séminaire « Economie et Finance du Développement Durable – Approches Quantitatives » à lUniversité Paris-Dauphine Le séminaire « Economie et Finance du Développement Durable - Approches Quantitatives » organisé les mercredis midi à Dauphine vise à donner un aperçu des questions théoriques liées au développement durable aux doctorants et aux chercheurs de Dauphine.. Pour connaître les futures séances et retrouver les présentations passées:

20 20 Le Colloque Overview « Finance and Sustainable Development – Opposition or Partnership? » (Monaco, 30 novembre et 1er décembre 2007) Pour le détail: Objectifs: Réunir des chercheurs, des décideurs économiques et institutionnels pour échanger et faire le point sur le thème général « Finance et Développement Durable ». Permettre à des spécialistes de diverses disciplines de présenter les analyses les plus récentes de problèmes spécifiques. Principaux intervenants: Edmund Phelps, lauréat du Prix Nobel dEconomie 2006 Roger Guesnerie, professeur au Collège de France Sir Nicholas Stern, professeur à la London School of Economics François Bourguignon, ancien Senior Vice Président et Chief Economist de la Banque Mondiale et actuel Directeur de la Paris School of Economics.

21 21 Livre Finance and Sustainable Development, Opposition or Partnership? Objectifs: Présenter le contenu des conférences et débats du Colloque Overview Poursuivre la réflexion amorcée, par des textes dintroduction et déclairages Parution en mars 2009 aux Etats-unis


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