Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix? Animé par : ROBERT David et CARIOU Yohan Cabinet Transmission Partners Conseil et Intermédiaire en Reprise et Cession d’entreprises Membres de Synextrans Témoin : DUCLOS Thierry Membre du club des repreneurs

La valorisation : Une démarche logique Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? La valorisation : Une démarche logique

La valorisation : Une démarche logique Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? La valorisation : Une démarche logique Données Modèle Paramètres VALEUR Évaluer une entreprise c’est estimer sa valeur finale à partir de critères objectifs (performances financières, valeurs d’actifs).

La Différence entre la Valeur et le Prix Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? La Différence entre la Valeur et le Prix Évaluer, c’est déterminer une valeur, pas un prix. La valeur se calcule et elle est rationnelle. La valeur est le résultat d’une anticipation, le prix résulte d’une négociation ou d’un échange. Il n’existe aucune technique unique et absolue. La typologie de l’acquéreur et le processus de négociation mis en place peuvent avoir une influence sur le prix.

Les éléments objectifs justifiant la variation du prix Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? Les éléments objectifs justifiant la variation du prix Le Secteur / le Marché Croissance Maturité Déclin Visibilité… La Position de l’Entreprise sur son Marché Part de Marché Potentiel Opportunités / Menaces,…

Les éléments objectifs justifiant la variation du prix Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? Les éléments objectifs justifiant la variation du prix Les Facteurs de dépendances : Clients Fournisseurs Commerciaux Contrats Dirigeants

Les modèles utilisés en valorisation de PME Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? Les modèles utilisés en valorisation de PME 1- Les méthodes patrimoniales 2- Les méthodes par la rentabilité 3- Les méthodes comparatives

1- Les méthodes patrimoniales Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? 1- Les méthodes patrimoniales Simples : - Étudier les actifs et passifs : méthodes additives. GOODWILL : actif incorporel / FDC / capital immatériel

1- Les méthodes patrimoniales Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? 1- Les méthodes patrimoniales Bilan en masse de l’entreprise Réévaluation d’actif Immobilier Matériel, droit au bail Goodwill SURVALEUR VALEUR ENTREPRISE = = Immobilisations Clients Stocks Trésorerie Capitaux Propres / Situation Nette + Dettes financières Autres dettes

2. Les méthodes par la rentabilité Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? 2. Les méthodes par la rentabilité La Valorisation d’une entreprise dépend de sa capacité à réaliser du profit ou générer du cash flow (liquidités) Un multiple du résultat : Résultat d’exploitation Résultat Avant Impôts Résultat Net La Valorisation d’une entreprise dépend de sa capacité à rembourser la dette d’acquisition

2. Les méthodes par la rentabilité Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? 2. Les méthodes par la rentabilité Ex: Le PER ou P/E : multiple du Résultat Net (ex : 7 fois le RN) RN Prix Entreprise Valeur d’Entreprise VE 1 2 3 4 5 6 7 

2. Les méthodes par la rentabilité Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? 2. Les méthodes par la rentabilité Business plan prévisionnel : Chiffre d’affaires prévisionnel Charges prévisionnelles Investissement de renouvellement Horizons des prévisions : 5 à 7 ans

Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? Synthèse Ne pas inventorier les valorisations et en déduire un prix final en faisant la moyenne des valeurs : + Valeur patrimoniale + Valeur de rentabilité 1 + Valeur de rentabilité 2 __________________________ 3 Liste des prix obtenus selon les méthodes Moyenne = Valeur

Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? Synthèse Diagnostiquer les incohérences des modèles et des formules par rapport au : Métier Critères de résultat Critères de marché retournement, développement, entrants Prévisions : projection, cohérence Diagnostiquer en rapport avec les méthodes comparatives Observer les moyennes

Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix   ? Synthèse Valider la valorisation par la capacité de l’entreprise à se financer : Critères de financement : coefficient de distribution de dividendes Critères de sécurité : coefficient d’apport en fonds propres